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洞悉物流供應鏈
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十一長假的最后一天，恒大健康的一紙公告，預示著賈躍亭與許家印決裂。這距恒大入主FF(法拉第未來)才過去3個月。
期間，9月21日，恒大還發(fā)布一則公告，斥資約145億元收購廣匯集團近41%的股權(quán)。雙方將在包括汽車銷售、物流等領(lǐng)域展開全面領(lǐng)域。這被認為是恒大為銷售FF產(chǎn)品提前鋪路。
且不管賈許兩人最終是握手言和還是分道揚鑣，恒大投資廣匯集團，在國內(nèi)公路物流和倉儲領(lǐng)域披露的9月份8起投融資事件中，額度還不是最高的。
我們把涉及金融超370億元的8起案例，分為三種類型：融資、投資和收購。
(1)資本寒冬下熱度不減。在投資熱度理性回歸的大形勢下，投資機構(gòu)的錢袋子越扎越緊成為一種常態(tài)。但是圍繞公路物流與倉儲領(lǐng)域的資本，似乎沒有受到影響。
9月主要披露了8起投融資事件，在數(shù)量上僅比8月少1起。各種資本延續(xù)了2018年上半年以來的投資熱度，超370億元的投融資額度，大大高于8月份超130億元。
9月投融資額度驟增，主要集中倉儲板塊。幾筆倉儲領(lǐng)域的投融資，少則數(shù)十億元，多則上百億元。僅GIC與普洛斯聯(lián)合建立的，專注收購中國物流資產(chǎn)的20億美元基金，就幾乎占據(jù)總投融資金額的半壁江山。8月普洛斯擬發(fā)行倉儲物流資產(chǎn)支持證券50億元，也是當月最高的。
(2)高端物流基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)受到資本高度關(guān)注。與倉儲有關(guān)投融資事件不僅額度高，而且數(shù)量上占據(jù)較高的比例。在8起投融資事件中，4起與倉儲等物流基礎(chǔ)設(shè)施有關(guān)：
◆安通控股募集近33億元資金中，26.5億元用于建設(shè)兩個多式聯(lián)運基地;
◆GIC和普洛斯設(shè)立的20億美元基金，為了收購有穩(wěn)定收益的中國物流資產(chǎn);
◆華平8億美元投資的新宜中國，目標是在未來三年內(nèi)在中國實現(xiàn)1000萬平方米物流設(shè)施布局;
◆能運物流獲得德邦快遞、鐘鼎創(chuàng)投A輪融資，一部分將用于運營網(wǎng)絡節(jié)點建設(shè)。
這延續(xù)了8月的投融資趨勢。國內(nèi)優(yōu)質(zhì)物流基礎(chǔ)設(shè)施是稀缺資源，在電商高速發(fā)展和新零售崛起的驅(qū)動下，第三方物流、電子商務的快速發(fā)展促使高端物流倉儲需求也在持續(xù)增加，優(yōu)質(zhì)物流基礎(chǔ)設(shè)施具有巨大的增長空間。我們判斷，未來，物流地產(chǎn)仍將是未來資本重點關(guān)注的物流板塊之一。
首先，與行業(yè)升級方向相匹配的物流基礎(chǔ)設(shè)施受資本重點關(guān)注。如安通控股重點建設(shè)的多式聯(lián)運基地。多式聯(lián)運是國家重點扶持的領(lǐng)域。多式聯(lián)運基地是承載多式聯(lián)運功能的綜合物流樞紐，能統(tǒng)籌推進公路、鐵路、水運等基礎(chǔ)設(shè)施無縫銜接。
這與物流降本增效和交通運輸綠色低碳的政策導向一致。銜接協(xié)調(diào)、便捷高效，創(chuàng)新驅(qū)動、安全綠色是我國構(gòu)建現(xiàn)代綜合交通運輸體系的基礎(chǔ)原則。
其次，專業(yè)化細分的物流基礎(chǔ)設(shè)施或成投資趨勢。近年來，相比于“大而全”(綜合化)頭部的企業(yè)，“小而美”(專業(yè)化)的具有良好上升空間的創(chuàng)新型物流企業(yè)同樣受到資本的熱捧。
得到華平投資垂青的新宜中國，平臺的專業(yè)化特征應該為其加分不少——新宜中國是國內(nèi)首家航空樞紐平臺。這符合華平較為青睞細分領(lǐng)域有突出優(yōu)勢的、具有核心競爭力的企業(yè)的投資方向。
今年7月，萬科收購太古物流，包括上海、廣州、南京、成都、廈門、廊坊、寧波在內(nèi)的7座冷庫，是非常重要的物流資產(chǎn)。近年來，轉(zhuǎn)戰(zhàn)物流地產(chǎn)的萬科，冷鏈物流是其不斷加碼的領(lǐng)域。
(3)圍繞主業(yè)的縱深布局博得資本關(guān)注。公路零擔市場集中度不高，90%左右的貨物運輸，是由大大小小的專線企業(yè)完成的。但專線自身發(fā)展的局限性，以及與客戶不斷提高需求之間的瓶頸，對專線進行優(yōu)化整合破解瓶頸的主要手段。因此，眾多大票零擔專線整合企業(yè)紛紛組建，并呈現(xiàn)出良好的上升勢頭，而受到資本關(guān)注。
三志物流與廣東鑫興鵬快運組建合資公司——廣東三志物流有限公司，顯然看中其在廣東地區(qū)的網(wǎng)絡資源。
鑫興鵬雖自稱是一家全國性網(wǎng)絡平臺企業(yè)，其實是網(wǎng)點絕大多數(shù)集中在廣東省內(nèi)，在廣東地區(qū)有137條省內(nèi)線路。加快廣東省內(nèi)快運業(yè)務發(fā)展是鑫興鵬2018年的發(fā)展目標。這非常符合2017年引入平臺思維、整合區(qū)域物流專線的三志物流的胃口。
而銀泰、華平領(lǐng)投的村鳥，是一家主要提供農(nóng)村物流配送服務定位的綜合物流提供商品牌?！坝糜诖屮B為加快網(wǎng)絡建設(shè)的擴大和布局”是此輪融資的重點。其擴張方式是通過尋找本地在網(wǎng)絡、配送、倉儲等方面有實力的物流公司，共同出資成立合資子公司。
村鳥通過互聯(lián)網(wǎng)手段賦能，以及金融服務等增值業(yè)務的延伸，幫助當?shù)匚锪髌髽I(yè)做大做強的同時，強化農(nóng)村物流渠道的建設(shè)和服務能力。
農(nóng)村電商和農(nóng)村物流是近幾年電商和物流快遞物流重點布局的領(lǐng)域，也是政策鼓勵和引導的投資方向。今年的中央1號文件明確提出“加快推進農(nóng)村流通現(xiàn)代化”。
從物流網(wǎng)絡布局的情況來看，全國快遞網(wǎng)點鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率超過了90%。在進一步提升網(wǎng)絡覆蓋率的同時，網(wǎng)絡深度和網(wǎng)點的服務能力是未來發(fā)展的重要發(fā)力點和資本關(guān)注的重點。
資本風向：在各自擅長的領(lǐng)域跑馬圈地
★在普洛斯私有化之前，GIC是其最大股東。此次兩者聯(lián)合設(shè)立的20億美元基金，專注于中國物流資產(chǎn)的收購，是“相信高消費的增長，尤其是電子商務的增長，將繼續(xù)推動中國對高質(zhì)量物流物業(yè)的需求”。
值得注意的是，物流不是GIC重點投資板塊。目前GIC在國內(nèi)物流行業(yè)投資的唯一一家公司是已經(jīng)成長為“超級獨角獸”的菜鳥網(wǎng)絡——2016年參與首輪融資。兩者再度聯(lián)手，雖然沒有明確物流資產(chǎn)的具體指向，但是中國市場對高質(zhì)量物流地產(chǎn)的需求肯定是能放過的。這將間接推動GIC在物流尤其是物流地產(chǎn)領(lǐng)域的資本輸出。
與GIC不同，物流基礎(chǔ)設(shè)施一直是普洛斯的投資重點。普洛斯也是據(jù)此攜手合作伙伴不斷完善智慧物流生態(tài)體系。在某種程度上看，物流科技、供應鏈和冷鏈物流的投資，都在建立在物流基礎(chǔ)設(shè)施平臺基礎(chǔ)上的。
★鐘鼎創(chuàng)投與德邦快遞聯(lián)合投資的能運物流，是一家汽車入場物流運營商，說白了就是專注于汽車零部件物流市場。而近幾年，汽車主機廠都面臨較大成本壓力，這對于長期專注汽配物流行業(yè)的能運物流是一個巨大機遇。因為，與整車物流相比，汽配物流有SKU繁多，供應鏈管理復雜，這正是能運物流的優(yōu)勢所在，形成了自身獨特的商業(yè)壁壘。
從鐘鼎創(chuàng)投的投資風格來看，能運物流被相中也在情理之中。
一是物流&供應鏈是鐘鼎創(chuàng)投專注投資的領(lǐng)域;
二是A輪是鐘鼎創(chuàng)投熱衷的投資輪次。在鐘鼎創(chuàng)投80余筆投資中，A輪占據(jù)了差不多一半。
只要是鐘鼎創(chuàng)投看好的項目，就會毫不猶豫地下手。典型的案例是德邦——2010年德邦獲得鐘鼎創(chuàng)投數(shù)千萬的A輪投資。而當時德邦并不是國內(nèi)零擔物流的老大，甚至是廣東地區(qū)也只能排進前三。但是鐘鼎看好德邦的直營模式，在提升物流效率和保證服務品質(zhì)方面的優(yōu)勢。
★華平長期專注于成長型企業(yè)的投資，這從華平投資村鳥可見一斑。而新宜中國受到華平的青睞，很大程度上是緣于專注于物流地產(chǎn)領(lǐng)域的細分和運營模式的創(chuàng)新。空港物流占整個物流生態(tài)鏈越來越重要的一環(huán)，這是華平投資重視的賽道，也是新宜中國所創(chuàng)新的地方。
而且，新宜中國專注于提供立體的硬件管理和服務，與華平投資的理念相同，但這需要建立一些大型綜合性的、多功能性的基地。新宜中國的目標是未來三年內(nèi)于全國實現(xiàn)1000萬平方米物流設(shè)施布局。
