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洞悉物流供應(yīng)鏈
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1月23日聯(lián)想集團(tuán)宣布收購(gòu)IBM低端服務(wù)器業(yè)務(wù)，交易總價(jià)為23億美元。交易對(duì)于雙方而言，都是利好，但獲益最大的是聯(lián)想集團(tuán)。這次交易不但進(jìn)一步擴(kuò)大了聯(lián)想集團(tuán)的營(yíng)收規(guī)模，最為重要的是，還將快速提升該公司的凈利潤(rùn)率。
交易細(xì)節(jié)
根據(jù)兩家公司簽訂的協(xié)議，23億美元收購(gòu)價(jià)中包含20.7億美元現(xiàn)金和向IBM定向發(fā)行1.82億股聯(lián)想集團(tuán)股票。同時(shí)，IBM將有7500名正式員工以及1500名合同員工加入聯(lián)想集團(tuán)。
收購(gòu)協(xié)議涉及的硬件產(chǎn)品包括“System x”、“BladeCenter”、“Blade”、“Flex System”、“Pure Flex”產(chǎn)品、Blade Network Technology等，相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)也都?xì)w屬于聯(lián)想集團(tuán)。在5年內(nèi)，聯(lián)想集團(tuán)還有權(quán)利使用這些品牌。
聯(lián)想集團(tuán)通過(guò)此次并購(gòu)，將占有全球14%服務(wù)器市場(chǎng)份額，并成為第三大服務(wù)器廠(chǎng)商。聯(lián)想集團(tuán)CEO楊元慶預(yù)計(jì)，通過(guò)此次收購(gòu)，公司每年將增加50億美元營(yíng)收。
楊元慶表示，對(duì)收購(gòu)價(jià)格很滿(mǎn)意。“我們覺(jué)得拿到了很好的資產(chǎn)，包括它的品牌、技術(shù)、客戶(hù)，會(huì)讓我們?cè)诜?wù)器領(lǐng)域有一個(gè)很好的開(kāi)始。”
目前，交易得到雙方董事會(huì)批準(zhǔn)，但仍然需要通過(guò)監(jiān)管部門(mén)的審查。楊元慶對(duì)通過(guò)審查表示樂(lè)觀(guān)，并預(yù)計(jì)交易將在幾個(gè)月內(nèi)正式完結(jié)。
楊元慶坦言，目前還沒(méi)有對(duì)服務(wù)器業(yè)務(wù)的發(fā)展作出更為詳盡的計(jì)劃，但是公司對(duì)這部分業(yè)務(wù)的前景很有信心。楊元慶說(shuō)：“在這個(gè)領(lǐng)域?qū)嶋H上競(jìng)爭(zhēng)不如PC那么激烈。我們一定能夠把它做成一個(gè)非常成功的業(yè)務(wù)。”
聯(lián)想集團(tuán)1月23日上午9時(shí)起在港交所停牌，該公司將于1月24日上午9時(shí)起復(fù)牌。
交易契機(jī)
去年春天，IBM已經(jīng)就出售低端服務(wù)器業(yè)務(wù)，與聯(lián)想集團(tuán)展開(kāi)了初步談判。但由于雙方未能就價(jià)格達(dá)成一致，導(dǎo)致談判破裂。有報(bào)道稱(chēng)，聯(lián)想集團(tuán)對(duì)該業(yè)務(wù)的估值不足25億美元。低端服務(wù)器主要是指X86架構(gòu)服務(wù)器，這類(lèi)服務(wù)器通常使用與PC一樣的處理器。
在出售計(jì)劃擱淺之后，IBM在去年8月宣布將對(duì)X86服務(wù)器投入10億美金的創(chuàng)新和研發(fā)經(jīng)費(fèi)。這一計(jì)劃曾被外界看做是IBM將不再出售這部分業(yè)務(wù)的一個(gè)重要信號(hào)。
不過(guò)，隨著硬件業(yè)務(wù)在過(guò)去幾個(gè)季度的表現(xiàn)乏力，以及IBM有意加強(qiáng)云計(jì)算業(yè)務(wù)，甩掉低端硬件業(yè)務(wù)逐漸成為了公司內(nèi)部的共識(shí)。
根據(jù)IBM最新一季度的財(cái)報(bào)，包括低端服務(wù)器業(yè)務(wù)在內(nèi)的IBM系統(tǒng)和科技集團(tuán)部門(mén)營(yíng)收為43億美元，同比下滑26%。
雖然IBM的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)在其公司內(nèi)部是一項(xiàng)利潤(rùn)率最低的業(yè)務(wù)，但是對(duì)于聯(lián)想集團(tuán)而言，這部分企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率要遠(yuǎn)高于PC業(yè)務(wù)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，IBM這部分服務(wù)器業(yè)務(wù)的毛利率超過(guò)20%。
在聯(lián)想集團(tuán)的發(fā)展規(guī)劃中，提高凈利潤(rùn)率一直是一項(xiàng)重要的指標(biāo)。聯(lián)想集團(tuán)CEO楊元慶曾在2012年11月的一次財(cái)報(bào)會(huì)議上承諾，公司未來(lái)兩三年內(nèi)的凈利潤(rùn)率或者稅前利潤(rùn)率至少提高一個(gè)百分點(diǎn)，而收購(gòu)IBM的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)將有利于該公司實(shí)現(xiàn)這個(gè)指標(biāo)。
一家公司急于賣(mài)掉利潤(rùn)低的業(yè)務(wù)，而另一家公司則迫切希望接盤(pán)，當(dāng)價(jià)格問(wèn)題談攏之時(shí)，交易的達(dá)成就變得水到渠成。
交易影響
IBM歷史上已經(jīng)多次采取激進(jìn)的業(yè)務(wù)調(diào)整策略，僅保留增長(zhǎng)潛力更大、利潤(rùn)率更高的業(yè)務(wù)。2005年，IBM將個(gè)人電腦業(yè)務(wù)出售給聯(lián)想集團(tuán)，隨后增強(qiáng)了高利潤(rùn)率的軟件和咨詢(xún)業(yè)務(wù)。如今，出售低端服務(wù)器業(yè)務(wù)也符合該公司一貫的經(jīng)營(yíng)策略。
雖然不斷斥巨資回購(gòu)股票并支付高額股息取悅投資者，但I(xiàn)BM的股價(jià)已經(jīng)長(zhǎng)期萎靡不振，甩掉低端業(yè)務(wù)同樣也有利于該公司進(jìn)一步提高毛利率，這或許能給股價(jià)上漲帶來(lái)動(dòng)能。
交易的最大受益方無(wú)疑是聯(lián)想集團(tuán)。聯(lián)想集團(tuán)目前已經(jīng)是全球最大的PC廠(chǎng)商，雖然該公司的智能手機(jī)和平板電腦業(yè)務(wù)發(fā)展順利，但是截止目前對(duì)于公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限。至少在短期內(nèi)，收購(gòu)舉措將會(huì)直接拉升聯(lián)想集團(tuán)的盈利。
摩根大通表示，收購(gòu)IBM低端服務(wù)器業(yè)務(wù)，對(duì)聯(lián)想集團(tuán)而言是個(gè)重大變革，有望改善該公司利潤(rùn)，可能推動(dòng)2016財(cái)年盈利增長(zhǎng)18%。
稍早前，瑞士信貸在一份投資報(bào)告中預(yù)計(jì)，聯(lián)想集團(tuán)2015財(cái)年盈利將增長(zhǎng)20%，同時(shí)由于可能收購(gòu)IBM服務(wù)器業(yè)務(wù)，可支持聯(lián)想集團(tuán)每股盈利額外再增長(zhǎng)12%。
聯(lián)想集團(tuán)對(duì)企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)寄予厚望，先后打出了一系列組合拳，其中包括：推出了獨(dú)立的ThinkServer服務(wù)器品牌；與EMC組建存儲(chǔ)合資公司；收購(gòu)美國(guó)軟件公司Stoneware等。聯(lián)想集團(tuán)目前還組建了企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)集團(tuán)。
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Gartner的數(shù)據(jù)顯示，2012年，IBM在低端服務(wù)器收入市場(chǎng)份額排名第三，排在惠普和戴爾之后。2012年IBM在低端服務(wù)器市場(chǎng)的收入份額從2011年的16.4%降至15%。惠普的份額從35%降至32.4%，戴爾則從21.8%降至21.4%。
若聯(lián)想集團(tuán)成功收購(gòu)了IBM服務(wù)器業(yè)務(wù)，就可能會(huì)成為惠普和戴爾在服務(wù)器領(lǐng)域的一大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在個(gè)人電腦市場(chǎng)上，聯(lián)想集團(tuán)已經(jīng)將惠普和戴爾這兩個(gè)美國(guó)公司甩在身后。在低端服務(wù)器領(lǐng)域，這樣的情況未來(lái)可能再次上演。
對(duì)于服務(wù)器業(yè)務(wù)，聯(lián)想集團(tuán)的高管們?cè)硎荆?015年，希望公司可以成為全球服務(wù)器前三名，市場(chǎng)份額達(dá)到10%?，F(xiàn)在，憑借收購(gòu)，他們提前一年實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)。
