在市場(chǎng)傳言京東金融將進(jìn)行新一輪 融資多日之后，真相終于隨京東集團(tuán)2016年年報(bào)的公布而水落石出。根據(jù)京東的財(cái)報(bào)消息，京東集團(tuán)所持有的京東金融 68.6% 的股份已經(jīng)全部出售，其所得的對(duì)價(jià)是143億元人民幣，外加京東金融未來(lái)盈利后40%的稅前利潤(rùn)分配權(quán)。這代表著，京東金融未沒(méi)有進(jìn)行新一輪實(shí)際融資，而新的估值也并非此前所傳言的500億元。至于京東金融的具體估值多少，現(xiàn)在是幾個(gè)說(shuō)法，難辨真?zhèn)巍?/div>
此前有傳言稱(chēng)，京東金融估值500億元人民幣。目前來(lái)看，這個(gè)估值是以京東集團(tuán)為參考，認(rèn)為143億元人民幣是京東集團(tuán)28.6%股份的對(duì)價(jià)。這種計(jì)算方式顯然是不對(duì)的。一個(gè)很簡(jiǎn)單的道理，京東集團(tuán)當(dāng)前所獲得的京東金融未來(lái)40%的利潤(rùn)分配權(quán)，其價(jià)值明顯高于40%的股份價(jià)值，因?yàn)檫@是一個(gè)只享受收益，不承擔(dān)虧損的對(duì)價(jià)。所以可以肯定的是，新一輪投資者所獲得的股權(quán)應(yīng)該達(dá)不到京東金融重組后的28.6%的股份，所以其估值必然是大于500億元。
除了500億元的說(shuō)法之外，市場(chǎng)上還流傳著另外一個(gè)說(shuō)法，說(shuō)京東金融估值已經(jīng)達(dá)到680億元。甚至還有一種說(shuō)法，說(shuō)京東金融本次融資過(guò)后，很快就會(huì)進(jìn)行下一輪融資，到時(shí)候估值會(huì)達(dá)到1200億—1500億人民幣。但目前來(lái)看，這兩種估值都沒(méi)有明確可參考的口徑。
為什么京東金融的估值會(huì)為市場(chǎng)所關(guān)注，且說(shuō)法不一？因?yàn)閷?duì)于當(dāng)前的 互聯(lián)網(wǎng)金融 或者Fintech行業(yè)來(lái)說(shuō)，京東金融算是國(guó)內(nèi)最后一個(gè)可預(yù)期未來(lái)的超級(jí)獨(dú)角獸了。各路資本都對(duì)京東金融競(jìng)相追逐，不放過(guò)每一次機(jī)會(huì)，誰(shuí)都想著趁估值低的時(shí)候搶進(jìn)去。但市場(chǎng)上狼多肉少，這讓很多著急找不到投資標(biāo)的的資金方急紅了眼，所以各種假消息滿(mǎn)天飛，讓人不明所以。
普華永道日前公布的一份報(bào)告顯示，2016年，中國(guó)市場(chǎng)上的 私募 股權(quán) 投資基金 以及風(fēng)險(xiǎn)投資基金的募資額大幅攀升49%，達(dá)到725.1億美元 ；其中人民幣基金募資額較2015年猛增177%，達(dá)到548.9億美元。兩者均創(chuàng)下歷史新高。雖然投資額也跟著大漲，但實(shí)際上，在資本投資界，2016年算是一個(gè)小年，由于國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng) 的不樂(lè)觀，大量投資機(jī)構(gòu) 相對(duì)比較謹(jǐn)慎。對(duì)于不太好的項(xiàng)目大多不敢投，而對(duì)于那些公認(rèn)被看好的公司，又十難擠得進(jìn)去。
京東金融就是一例。雖然京東金融2016年年初拿到了一輪融資。但實(shí)際情況是，京東金融并不是十分缺錢(qián)，其現(xiàn)金流從目前來(lái)看依然十分的充裕，所以在融資問(wèn)題上并不急迫。
歸其原因，有如下兩點(diǎn)。
第一，盤(pán)點(diǎn)京東金融現(xiàn)在的幾個(gè)大的業(yè)務(wù)板塊，最耗現(xiàn)金流的應(yīng)該是其資產(chǎn)端業(yè)務(wù)，也就是放貸業(yè)務(wù)。但實(shí)際上，因?yàn)榫〇|金融自身數(shù)據(jù)質(zhì)量較為優(yōu)質(zhì)，風(fēng)控做的比較好，所以包括 供應(yīng)鏈金融 和消費(fèi)金融，都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)通過(guò)ABS/ABN的方式融資，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)資金的自我循環(huán)，因此沒(méi)有通過(guò)股權(quán)融資擴(kuò)大資本的壓力。
第二，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，資產(chǎn)端的補(bǔ)貼競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代已經(jīng)基本結(jié)束，尤其是在消費(fèi)金融業(yè)務(wù)上，各類(lèi)沒(méi)有場(chǎng)景和核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司已經(jīng)被邊緣化，留下市場(chǎng)幾個(gè)巨頭在收割各類(lèi)場(chǎng)景，基本上也不會(huì)有補(bǔ)貼戰(zhàn)發(fā)生的可能?？梢灶A(yù)期的是，即使是虧損，也不太可能延續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，包括京東金融在內(nèi)的巨頭也許很快就會(huì)轉(zhuǎn)而實(shí)現(xiàn)盈利。如果真是這樣，那么其擴(kuò)大融資的需求就會(huì)變的更小。外界資本想擠進(jìn)來(lái)的難度就會(huì)更大。
無(wú)論怎么算，京東金融離登錄資本市場(chǎng)還有一段比較長(zhǎng)的路要走。所以現(xiàn)在的估值，應(yīng)該不具備太大的參考價(jià)值。未來(lái)的估值，肯定與現(xiàn)在不是一個(gè)數(shù)量級(jí)。至于有些人猜測(cè)京東金融即將進(jìn)行pre— IPO 融資，就真的不知道該如何去評(píng)價(jià)了。
