供應(yīng)鏈金融是互聯(lián)網(wǎng)金融中的特殊分支。大部分互金都是針對(duì)C端用戶，而供應(yīng)鏈金融主要面對(duì)的是B端，并試圖解決一個(gè)中國(guó)頑疾——中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。
2016年，供應(yīng)鏈金融聲響不小，被稱為互金重點(diǎn)崛起領(lǐng)域之一。但年底收官時(shí)，殺出重圍的公司寥寥。2017年，供應(yīng)鏈金融還將緩慢深耕——沒(méi)有爆發(fā)和熾熱，只有冷靜與內(nèi)斂。
巨大市場(chǎng)
供應(yīng)鏈金融，其實(shí)不算新生事物。傳統(tǒng)銀行實(shí)際上就一直在干這件事——給企業(yè)融資。
交易雙方都是個(gè)體，相互之間很難產(chǎn)生信任關(guān)系。這樣就導(dǎo)致了行業(yè)巨大的“信用成本”。因?yàn)檫@種不信任，交易進(jìn)行交割，都很難實(shí)時(shí)。比如，一家公司和供應(yīng)商簽合作，必須有1到3個(gè)月的賬期，不可能貨到付款。
為了先有資金驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)，供應(yīng)商又不得不去銀行貸款，支付利息，從而增加了生產(chǎn)成本。而另一方面，很多行業(yè)也很難從銀行拿到貸款。
大企業(yè)難，中小企業(yè)就根本沒(méi)有從銀行拿錢(qián)的可能性。
要么要抵押物，要么信用背書(shū)，任何一筆貸款，都需過(guò)五關(guān)斬六將，中小企業(yè)很難滿足銀行的硬性要求。
供應(yīng)鏈金融也給企業(yè)貸款。傳統(tǒng)銀行的貸款方式，是抵押物；而供應(yīng)鏈金融中的抵押物，就是應(yīng)收賬款或票據(jù)等交易憑證。
2016年，供應(yīng)鏈金融覺(jué)醒，資本涌入。
這一年，有從應(yīng)收應(yīng)付賬款、票據(jù)等多個(gè)產(chǎn)品，橫向切入的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)崛起；也有從工業(yè)到農(nóng)業(yè)，多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的豎切玩家出現(xiàn)；還有眾多核心企業(yè)、理財(cái)平臺(tái)、B2B，也紛紛聲稱加入供應(yīng)鏈金融大軍。
模式分析
這一年，互聯(lián)網(wǎng)和供應(yīng)鏈金融結(jié)合的商業(yè)模式開(kāi)始出現(xiàn)。
1、核心企業(yè)模式
供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵，是核心企業(yè)。核心企業(yè)幾乎掌握了所有上下游企業(yè)的交易數(shù)據(jù)，手頭握著所有的應(yīng)收、應(yīng)付賬款，天時(shí)地利人和兼具。
比如，海爾集團(tuán)、迪信通等行業(yè)巨頭，都成立了自己的供應(yīng)鏈金融公司，并試圖用互聯(lián)網(wǎng)的方式來(lái)提高效率，改造行業(yè)。
但這種模式的局限性也極為明顯。核心企業(yè)只能針對(duì)自身行業(yè)、甚至只能是在自己產(chǎn)業(yè)鏈條上做文章，天花板太低。
2、B2B和大流量電商模式
在某種程度上來(lái)說(shuō)，電商模式是核心企業(yè)模式的變形。和核心企業(yè)類似，B2B電商在行業(yè)中，也處在一個(gè)上帝視角，可以俯瞰行業(yè)，并能充分控制上下游。
張海濤稱，B2B既解決了信任問(wèn)題，又解決了資產(chǎn)處置問(wèn)題。
2016年，中國(guó)電子商務(wù)B2B市場(chǎng)交易規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)15.2萬(wàn)億。在這片肥沃的土地上生長(zhǎng)的供應(yīng)鏈金融，同樣碩果累累。除了B2B電商的模式，還有大流量電商，也是供應(yīng)鏈金融的好玩家。大部分大流量電商，也會(huì)玩供應(yīng)鏈金融，在應(yīng)付和應(yīng)收之間拆解、倒手。
但這個(gè)模式，依然有一大掣肘，所有操作，只能限定在電商自身的平臺(tái)上。
比如鋼鐵行業(yè)，2015年，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量近12億，且每年的產(chǎn)能還在減少，也就意味著，這個(gè)市場(chǎng)的盤(pán)子在不斷收縮，供應(yīng)鏈金融也就禁錮在行業(yè)本身。
3、平臺(tái)模式
2016年，值得注意的是，眾多橫切、豎切行業(yè)的平臺(tái)玩家崛起。
一群平臺(tái)玩家，提供互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融手段，幫助核心企業(yè)完成供應(yīng)鏈金融的改造，坐地收錢(qián)。另外，還有一些切入細(xì)分領(lǐng)域的玩家，這種模式講究“匠心深耕”，某種意義上來(lái)說(shuō)，避免了出現(xiàn)“核心企業(yè)”自己操盤(pán)的可能性。
這兩種模式目前都還在發(fā)展的初級(jí)階段，面臨的最大問(wèn)題，就是與核心企業(yè)的談判和磨合。
4、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)模式
2016年，眾多理財(cái)平臺(tái)紛紛聲稱加入供應(yīng)鏈金融。這其中，當(dāng)然與P2P進(jìn)入洗牌期，行業(yè)收緊有一定關(guān)系。
而另一方面，也是因?yàn)椤百Y產(chǎn)荒”出現(xiàn)，而供應(yīng)鏈金融，相對(duì)來(lái)說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)較小，較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。而P2P提供的核心價(jià)值，就是從C端融資，并輸送給中小企業(yè)。
盡管如此，這個(gè)模式最大的問(wèn)題在于，P2P的資金獲取成本依然相對(duì)較高，不是中小企業(yè)樂(lè)于選擇的最佳渠道。
行業(yè)現(xiàn)狀
1、政策加持，行業(yè)崛起
和消費(fèi)金融一樣，供應(yīng)鏈金融無(wú)疑也有政府“護(hù)法”。
2016年2月16日，央行、發(fā)改委、工信部等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》。其中提到 “大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資”，“推動(dòng)更多供應(yīng)鏈加入應(yīng)收賬款質(zhì)押融資服務(wù)平臺(tái)”，“推動(dòng)大企業(yè)和政府采購(gòu)主體積極確認(rèn)應(yīng)收賬款，幫助中小企業(yè)供應(yīng)商融資”等內(nèi)容。
可見(jiàn)，為了解決中國(guó)的中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，政府也算卯足了勁。
2、保理公司的尷尬
最開(kāi)始，政府想用保理公司的方式解決供應(yīng)鏈金融問(wèn)題。
保理公司在中國(guó)算是一個(gè)新經(jīng)濟(jì)體，在2012年前，保理業(yè)務(wù)由銀行把持，2012年，商務(wù)部批準(zhǔn)商業(yè)保理試點(diǎn)開(kāi)放后，商業(yè)保理公司開(kāi)始生長(zhǎng)。2012年后，中國(guó)大大小小一共有2000多家保理公司，但真正開(kāi)始開(kāi)展業(yè)務(wù)的，也就20%左右。
究其根本原因，是因?yàn)榇蟛糠直＠砉竞茈y獲取資金來(lái)源。除了一些背景雄厚的保理公司可以發(fā)布ABS，或者從銀行融資外，大部分保理公司很難獲取資金。而資產(chǎn)端，同樣難上加難。為了獲取一筆應(yīng)收賬款，保理公司通常要進(jìn)行大量的調(diào)研和風(fēng)控——如果應(yīng)收賬款的金額太少，利息都覆蓋不了成本。
因此，首尾難顧的保理公司，通常只能抓大放小。保理公司成了一個(gè)雞肋的存在，于是才給了互聯(lián)網(wǎng)玩家收割行業(yè)的機(jī)會(huì)。2016年，在互聯(lián)網(wǎng)玩家面前，大部分保理公司已喪失話語(yǔ)權(quán)和競(jìng)爭(zhēng)力。
3、難以擺脫核心企業(yè)的“魔咒”
核心企業(yè)，是供應(yīng)鏈金融中最為重要的角色。因此，它們的話語(yǔ)權(quán)和議價(jià)能力都空前強(qiáng)大。
很多平臺(tái)放棄行業(yè)巨頭，寧愿和小公司或保理公司合作。核心企業(yè)的“魔咒”，桎梏了眾多平臺(tái)的發(fā)展。
平臺(tái)只能通過(guò)不斷提高大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)的能力，用這些新技術(shù)作為“底牌”，才有和核心企業(yè)議價(jià)的權(quán)利。
4、風(fēng)控難題
有業(yè)內(nèi)人士提出，供應(yīng)鏈金融風(fēng)控比較好做，因?yàn)?，大部分風(fēng)控集中在核心企業(yè)，而非借款的中小企業(yè)。因此，在核心企業(yè)的“N-1-N”模式中，只需要把握住核心企業(yè)的這個(gè)“1”，上下游的“N”，都會(huì)順利拿下。
核心企業(yè)就不會(huì)倒閉嗎？就不會(huì)喪失償還能力嗎？事實(shí)上，在征信體系尚未搭建的中國(guó)，對(duì)于核心企業(yè)的風(fēng)控，依然是難題。
行業(yè)預(yù)測(cè)
1、區(qū)塊鏈將成最大技術(shù)想象力
2016年，最火的金融科技，就是區(qū)塊鏈。而區(qū)塊鏈和供應(yīng)鏈，有天然的結(jié)合性。
而區(qū)塊鏈的核心價(jià)值，就是解決信任問(wèn)題。因此，2017年，區(qū)塊鏈和供應(yīng)鏈金融的結(jié)合，將成為最大想象力。
2、垂直化突圍
所謂“隔行如隔山”，很難有平臺(tái)在跨度這么大的行業(yè)之間通吃，因此，細(xì)分、垂直，將成為趨勢(shì)。
而核心企業(yè)的魔咒，困擾著試圖規(guī)模化的平臺(tái)們。而重度垂直，也在成為一種突圍的可能性。深耕細(xì)分領(lǐng)域，可化解核心企業(yè)對(duì)行業(yè)的掌控力，同時(shí)，提高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
3、核心企業(yè)登上歷史舞臺(tái)
核心企業(yè)經(jīng)營(yíng)自己的供應(yīng)鏈金融，幾乎是個(gè)不可抗拒的趨勢(shì)——隨著市場(chǎng)的教育，核心企業(yè)將意識(shí)到供應(yīng)鏈金融是個(gè)“雙贏”的金融利器。
首先，在自己的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，多出了一份金融利息盈收。其次，能給供應(yīng)商急速結(jié)款，也增強(qiáng)了雙方合作黏性，提高了自身競(jìng)爭(zhēng)力。最后，還幫供應(yīng)商解決了資金周轉(zhuǎn)。實(shí)在是雙贏。
4、緩慢發(fā)展
2016年，盡管大量資本涌入，行業(yè)發(fā)展卻溫溫吞吞。這與供應(yīng)鏈金融主要是在企業(yè)之間運(yùn)作，很難產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，有莫大關(guān)系。
消費(fèi)金融的火熱，和供應(yīng)鏈金融的克制，形成了鮮明對(duì)比。
而2017年，在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，我們?nèi)匀豢床坏睫Z轟烈烈的生死大戲，而是溫和內(nèi)斂的穩(wěn)健步履。
