數(shù)字金融的正反面一直是市場熱議的話題。為人們生活帶來便捷的同時，也因過度擴張、監(jiān)管套利等帶來風險隱憂，頻頻引發(fā)市場對數(shù)字金融加強監(jiān)管的討論和呼聲。7月8日，央行貨幣政策委員會委員黃益平出席活動時提出，目前數(shù)字金融機構多為混業(yè)經(jīng)營，涉足多個金融領域，傳統(tǒng)“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管早已無法適應此種形勢，可考慮先行設立橫跨“一行三會”針對數(shù)字金融的監(jiān)管機構。
跨界監(jiān)管機構
此前，“金融監(jiān)管大變局”的風聲已經(jīng)猛刮了較長一段時間，直指“一行三會”監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的有效性問題。近日，這一討論被延伸到數(shù)字金融領域。
黃益平在7月8日的活動中表示，數(shù)字金融與影子銀行、地方政府融資都是當前監(jiān)管最為缺失的領域，對于這些尚未看透的領域，其潛在金融風險是最大的。“金融監(jiān)管體制改革不可能畢其功于一役，因此在分業(yè)監(jiān)管框架改變之前，可考慮先行設立橫跨‘一行三會’針對數(shù)字金融的監(jiān)管機構?！秉S益平提出。
這并非監(jiān)管層人士首次對數(shù)字金融提出加強監(jiān)管的建議。去年11月，央行副行長潘功勝出席公開活動時表示，針對近年來互聯(lián)網(wǎng)金融存在的問題和風險，將按實質(zhì)重于形式原則，實施“穿透式”監(jiān)管，建立數(shù)字金融的新型監(jiān)管體系、審慎監(jiān)管體系和市場準入體系。就在一周前，國家外管局綜合司司長孫天琦再次提到，下一步需要強化建立針對數(shù)字金融的審慎監(jiān)管體系和行為監(jiān)管體系。
什么是數(shù)字金融？從名詞解釋來看，數(shù)字金融是指通過互聯(lián)網(wǎng)及信息技術手段與傳統(tǒng)金融服務業(yè)態(tài)相結合的新一代金融服務，主要包括互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付、網(wǎng)上銀行、金融服務外包及網(wǎng)上貸款、網(wǎng)上保險、網(wǎng)上基金等金融服務。
中國人民大學國際貨幣所和蘇寧金融研究員李虹含用更通俗的語言解釋道，從這些名稱上看，不僅包括銀行服務，也包括保險、基金、券商服務，可以說幾乎囊括了所有的金融服務及產(chǎn)品體系。
三大風險冒尖
正是因為數(shù)字金融已涉獵更多的領域，這恰恰也成為風險滋生的溫床。黃益平指出，目前數(shù)字金融機構多為混業(yè)經(jīng)營，普遍涉足保險、基金、證券、銀行等綜合性業(yè)務，甚至出現(xiàn)了幾乎拿到“全牌照”的金融科技公司，傳統(tǒng)“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管早已無法適應此種形勢。
在監(jiān)管不夠完善的情況下，擁有全牌照的機構，也有了套利的空間。據(jù)了解，比如有一些P2P和互聯(lián)網(wǎng)支付機構，對第三方存管等制度遵守并不是特別嚴格，導致了監(jiān)管套利的存在，特別是對于很多擁有全牌照的機構，既可以做信托，也可以做銀行，還可以做保險，全牌照的功能使得機構在經(jīng)營過程中，可以通過各種通道業(yè)務進行監(jiān)管套利。
監(jiān)管套利是數(shù)字金融發(fā)展過程中突顯的第一類問題。李虹含指出，除了上述情況，較有代表性的一個事件，就是2013年余額寶的橫空出世。在當時的情況下，余額寶啟迪了民眾一種理財意識，之前普通人沒有辦法很便捷地投資于銀行間交易市場的貨幣基金，但因為余額寶分拆了投資起點，聚少成多，使大部分民眾可以投資于貨幣基金，享受高收益。余額寶當時被普遍認為是存在合規(guī)風險的，隨后螞蟻金服向證監(jiān)會進行了報備，獲得準許，但在此之前，可以說是存在監(jiān)管套利的。
第二類突出的問題是數(shù)字金融的無序經(jīng)營。例如互聯(lián)網(wǎng)金融機構和數(shù)字金融機構，在經(jīng)營過程中對監(jiān)管條款、法規(guī)的不明晰，不知道依據(jù)哪一項進行自我約束和合規(guī)經(jīng)營，這樣的話會出現(xiàn)無序經(jīng)營的問題。第三類問題是數(shù)字金融的過度擴張。近年來，螞蟻金服、陸金所、騰訊財付通、京東金融等金融科技公司的全球地位都在日益突顯，余額寶最新公布的1.43萬億元凈資產(chǎn)余額甚至已經(jīng)超過了招行個人存款的體量。黃益平同樣以余額寶舉例稱，它的投資額目前已達到這一量級，這筆錢應算做M0、M1還是M2？更重要的是，當現(xiàn)金與資產(chǎn)可以實現(xiàn)瞬間轉移、難以界定的時候，會對貨幣總量的測度及調(diào)控都造成困難，這在事實上對貨幣政策框架形成了挑戰(zhàn)。黃益平建議，當數(shù)量越來越難以監(jiān)測或調(diào)控時，或許可以推動貨幣政策從數(shù)量工具轉向價格工具。
監(jiān)管盲區(qū)仍存
雖然數(shù)字金融的風險在多方面有所顯現(xiàn)，但近年也有正面推動作用。例如在解決普惠金融需求方面，很多商業(yè)銀行和支付機構為中國城鄉(xiāng)居民提供了小額、快捷、創(chuàng)新的支付服務，加快了中國進入“無現(xiàn)金社會”的速度。
針對設立橫跨“一行三會”監(jiān)管機構的建議，李虹含認為，初步建立后數(shù)字金融還會有監(jiān)管盲區(qū)，因為資本永遠是逐利的，永遠會向著有利益、有需要資金的地方流動，所以要逐步轉變機構監(jiān)管的職能，進行跨機構跨行業(yè)的監(jiān)管，才能使監(jiān)管盲區(qū)逐漸消除。
對于魚目混珠、泥沙俱下的數(shù)字金融領域，如何做到“良幣驅逐劣幣”，也有不少業(yè)內(nèi)人士提出建議。陸金所董事長李仁杰日前在出席公開活動時，提到了“監(jiān)管沙盒”理念，該概念由英國政府于2015年3月率先提出。按照英國金融行為監(jiān)管局的定義，“監(jiān)管沙盒”是一個“安全空間”，在這個安全空間內(nèi)，金融科技企業(yè)可以測試其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務、商業(yè)模式和營銷方式?！氨仨氉⒁獾降囊粋€問題是，要實現(xiàn)齊抓共管，必然需要各個部門都按照原有的規(guī)章制度，而原有各個部門的規(guī)章制度，都在一定程度上落后于實踐。”李仁杰說道，社會的進步，監(jiān)管和被監(jiān)管應該是有所互動的，要做到既鼓勵創(chuàng)新，又做到審慎，“監(jiān)管沙盒”是一個很好的工具。
