李小加，港交所歷史上第一位非香港土生土長(zhǎng)的行政總裁，來(lái)自內(nèi)地的背景讓媒體的“聚光燈”始終聚焦于他。
執(zhí)掌港交所8年，正如同他本人擔(dān)任總裁一樣創(chuàng)造了歷史——
互聯(lián)互通取得巨大進(jìn)展，滬港通、深港通、債券通相繼開(kāi)通；收購(gòu)倫敦金屬交易所（LME）；25年來(lái)最大變革，新的上市制度4月30日正式生效，小米等“同股不同權(quán)”公司開(kāi)始赴港上市......
5月4日，李小加在香港接受了記者的獨(dú)家專訪。
在他看來(lái)，GDP僅有2萬(wàn)多億港元的香港，卻擁有著一個(gè)近35萬(wàn)億港元總市值的資本市場(chǎng)，無(wú)疑是一個(gè)“小身體”戴著一頂“大帽子”，這意味著天然的不穩(wěn)定性。港交所需要與時(shí)俱進(jìn)，不斷適應(yīng)與調(diào)整，才能保持和鞏固自身的優(yōu)勢(shì)，而這也是近年來(lái)港交所不斷改革的初衷。
港交所的特殊角色
“一般的市場(chǎng)都是背靠本地經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)體量的大小，決定了有多少公司會(huì)在這上市。GDP和上市公司市值的比例一般是1:1左右。香港是一個(gè)很獨(dú)特的市場(chǎng)，只有2萬(wàn)多億港元的GDP，可是上市公司的總市值差不多有35萬(wàn)億，幾乎是1:13的關(guān)系。這么小一個(gè)GDP頂了這么一頂大帽子，天然就是不穩(wěn)定的。”李小加表示。因此，香港資本市場(chǎng)實(shí)際上是承載了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于這個(gè)市場(chǎng)之內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體的資金和融資需求。
李小加認(rèn)為：“來(lái)這兒上市的公司，來(lái)這兒的錢，都是自由流動(dòng)的，我們沒(méi)有任何天然的權(quán)力讓它來(lái)這。作為一個(gè)小身體，要撐住這個(gè)大帽子，不要一會(huì)兒倒了，一會(huì)兒跑了，一會(huì)兒來(lái)了，一會(huì)兒不來(lái)，就意味著你要不斷地調(diào)整你的支點(diǎn)，你這個(gè)支點(diǎn)一定要放在最有利的地方?！?/div>
李小加表示，對(duì)這個(gè)市場(chǎng)有充分的認(rèn)識(shí)之后，就不應(yīng)該有一種天然就應(yīng)該怎樣的心態(tài)?！跋愀厶焐狈@種天然對(duì)別人的支配能力，我們只能靠自己創(chuàng)造吸引力，讓人家愿意來(lái)而且愿意持續(xù)呆在這兒。如果情況稍微有什么變化，我們能夠迅速地去適應(yīng)改變，讓人家不斷有理由繼續(xù)待在這兒?！?/div>
“這個(gè)市場(chǎng)必須要有一個(gè)不斷適應(yīng)的能力，才能讓這個(gè)小小的身體通過(guò)不斷地調(diào)整，牢牢地把這個(gè)大帽子頂在身上。同時(shí)這個(gè)小身體必須永遠(yuǎn)抱有一種危機(jī)感和使命感，我的使命就是要頂住這個(gè)大帽子。”李小加說(shuō)。
不僅是香港，港交所本身所扮演的角色就非常特殊。李小加表示：“港交所集三個(gè)角色于一身，既是監(jiān)管者，又是一個(gè)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)者，港交所本身也是個(gè)上市公司。這其中既有監(jiān)管利益，又有公共利益和商業(yè)利益。三者利益有一個(gè)做不好都不行，互相之間怎么找到有機(jī)的平衡，是非常有挑戰(zhàn)，也非常有趣的一件事情?！?/div>
改革值得多花時(shí)間
理解了香港與港交所的特殊角色，不難發(fā)現(xiàn)，港交所雖然近幾年成功推出了多項(xiàng)重大改革，但這些改革的推進(jìn)往往都是異常艱難。僅上市改革一項(xiàng)，從拒絕阿里巴巴到新的上市制度出臺(tái)，中間歷時(shí)超4年。
在李小加看來(lái)，港交所最大的挑戰(zhàn)是如何凝聚市場(chǎng)共識(shí)，以理服人?！拔覀兛瓷先ニ坪鹾軓?qiáng)大，但在我們這個(gè)市場(chǎng)，推動(dòng)任何改革都必須靠巨大的市場(chǎng)說(shuō)服力和市場(chǎng)信用。我們手中的工具有限，只能靠擺事實(shí)、講道理?！?/div>
回顧當(dāng)年阿里巴巴事件，李小加表示：“當(dāng)時(shí)在阿里巴巴這個(gè)事情上，整個(gè)市場(chǎng)的意見(jiàn)空前不一致。香港作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，作為一個(gè)市場(chǎng)，失去這樣的機(jī)會(huì)，很可惜，損失也是非常直接的。但回過(guò)頭來(lái)看，實(shí)際上我們不用太在意損失了什么，因?yàn)檫@次新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮流才剛剛開(kāi)始，中間差了一兩波并不要緊。”
“在上市改革這一重大問(wèn)題上，我們必須在堅(jiān)持程序正義、市場(chǎng)公平和投資者保護(hù)的等大原則的前提下，凝聚市場(chǎng)共識(shí)，與市場(chǎng)各方一起制定規(guī)則?！?/div>
制度安排是不能朝令夕改的，李小加認(rèn)為，從這一角度來(lái)看，多花一點(diǎn)時(shí)間和成本是值得的。“表面上看，香港效率似乎比較低，做事情時(shí)間很長(zhǎng)，但是實(shí)際上是因?yàn)槲覀兯龅母母锸菍?duì)規(guī)則的改革，需要極其嚴(yán)肅，改革完以后要得到市場(chǎng)的廣泛接受，經(jīng)得起時(shí)間和市場(chǎng)的考驗(yàn)?！?/div>
下一步改革更難
“任何一個(gè)大的改革，時(shí)機(jī)到了，就很容易順?biāo)浦?。如果時(shí)機(jī)還沒(méi)到，靠硬推是推不了的。所以說(shuō)要不斷注意市場(chǎng)和利益取向的變化，使得大家在突然發(fā)現(xiàn)這個(gè)棋盤正在往一個(gè)新的方向走的時(shí)候，能夠早點(diǎn)把棋子擺下去，使得很多事情能夠水到渠成。不能等大家都知道這個(gè)潮流之后，臨時(shí)去挖渠和去做水利工程，就太晚了?！崩钚〖诱J(rèn)為，互聯(lián)互通、上市改革等問(wèn)題實(shí)際上都是未雨綢繆、水到渠成的結(jié)果。
據(jù)了解，此前港交所《2016-2018戰(zhàn)略規(guī)劃》中的深股通、債券通等工作基本都已順利完成。對(duì)于下一個(gè)三年戰(zhàn)略規(guī)劃，李小加透露，目前港交所新的戰(zhàn)略規(guī)劃正在制定之中。
不過(guò)，李小加也特別強(qiáng)調(diào)，下一個(gè)三年戰(zhàn)略規(guī)劃非常難制定。“我們運(yùn)氣很好，過(guò)去的三年戰(zhàn)略規(guī)劃，基本上三年前說(shuō)的事后來(lái)都做到了，似乎給別人一種錯(cuò)覺(jué)——你們看得很準(zhǔn)。但實(shí)際上事前很難全都看準(zhǔn)，規(guī)劃能否實(shí)現(xiàn)，有不少運(yùn)氣的成分?！?/div>
李小加坦言，規(guī)劃是基于現(xiàn)狀做出的對(duì)未來(lái)的最佳判斷，這個(gè)判斷一定要?jiǎng)討B(tài)地進(jìn)行執(zhí)行和調(diào)整，而且越到后邊越不一定看得準(zhǔn)。“比如說(shuō)在一條河上一個(gè)橋都沒(méi)建的時(shí)候，你去建個(gè)橋，這是大概率不會(huì)出錯(cuò)的。但如果河上已經(jīng)建了七、八個(gè)橋，下次還要建橋就會(huì)非常難決策。未來(lái)要建什么橋，火車橋、公路橋還是什么隧道，很多東西你不一定看的準(zhǔn)。”
對(duì)于這些年的成績(jī)，如果要打分，能給自己多少分？李小加表示，自己給自己的成績(jī)打分肯定是不客觀的，但如果給自己的努力打分，他認(rèn)為可以接近滿分。
