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洞悉物流供應(yīng)鏈
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“投資就是買(mǎi)賣(mài)行為，買(mǎi)的便宜賣(mài)的貴，中間環(huán)節(jié)不浪費(fèi)。”相對(duì)于一些有情懷或者看似有情懷的投資人，鼎暉投資總裁焦震實(shí)誠(chéng)也實(shí)際。
鼎暉投資成立于2002年，是中國(guó)最大的另類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一，其成立源于中國(guó)證監(jiān)會(huì)在本世紀(jì)初發(fā)出的一道禁令：“證券公司不得從事直接投資業(yè)務(wù)。”這道禁令讓在中國(guó)國(guó)際金融有限公司直接投資部從事投資業(yè)務(wù)的吳尚志等人面臨失業(yè)的尷尬境地。
吳尚志和幾位同事不甘心就這樣放棄投資事業(yè)，于2002年聯(lián)合新加坡政府直接投資有限公司、中國(guó)投資擔(dān)保有限公司和蘇黎世保險(xiǎn)資本集團(tuán)創(chuàng)立鼎暉投資。
站在“中金”這個(gè)巨人的肩膀上，鼎暉投資發(fā)展迅速，無(wú)論是鼎暉PE還是鼎暉創(chuàng)投都曾經(jīng)是投資圈的一道門(mén)檻，陸續(xù)投資了200多家企業(yè)，其中60余家在國(guó)內(nèi)外上市，包括奇虎360、雙匯、百麗、蒙牛、中通快運(yùn)、德邦、新華人壽、李寧、分眾傳媒等。
截止到2017年12月，鼎暉投資管理的資金規(guī)模達(dá)1200億元人民幣。
(來(lái)源：鼎暉投資官網(wǎng))
在物流行業(yè)，鼎暉投資了中通、京東物流、百世、德邦、安能、壹米滴答等十多家企業(yè)。
(掌鏈根據(jù)公開(kāi)資料整理)
拒絕追風(fēng)口
“站在風(fēng)口，豬都能飛。”雷軍這句話在創(chuàng)業(yè)圈和投資圈流傳甚廣。處在風(fēng)口上的行業(yè)，成為很多企業(yè)家和投資人競(jìng)相追逐的對(duì)象。
鼎暉投資創(chuàng)始合伙人王霖卻認(rèn)為鼎暉是一個(gè)拒絕追風(fēng)口的投資機(jī)構(gòu)，“我們做投資，第一就是趨大勢(shì)、避風(fēng)口?！?/p>
王霖認(rèn)為，投資一定要遵循大的方向、大的事情，就像黃河的水、長(zhǎng)江的水，從西往東流，即便中間出現(xiàn)波折，但最終還是可以順利地到達(dá)大海，如果反了就到不了了。但風(fēng)口不可隨意追，在風(fēng)口上，豬都能飛起來(lái)，風(fēng)光一時(shí)，風(fēng)走了還是要摔死。
這也是為什么當(dāng)今市值最高的幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，鼎暉幾乎一個(gè)都沒(méi)投的原因。
號(hào)稱不追逐風(fēng)口的鼎暉，投資領(lǐng)域主要集中在零售及消費(fèi)品、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、工業(yè)制造業(yè)、醫(yī)療健康等行業(yè)。
① 零售和制造。剛剛創(chuàng)立的早些年，鼎暉投資投了蒙牛、李寧、雙匯、百麗國(guó)際等知名企業(yè)，2011年以后，又投資了晨光文具、鮮生活、每日優(yōu)鮮便利購(gòu)等知名品牌。
鼎暉在線下零售最得意的投資案例應(yīng)該說(shuō)是百麗國(guó)際。早在2005年，鼎暉投資就投了百麗國(guó)際的天使輪，之后又在A輪注資。當(dāng)時(shí)，投資百麗國(guó)際的還只有鼎暉這一家投資機(jī)構(gòu)，2007年，百麗在香港上市，作為百麗國(guó)際上市前的唯一投資方，鼎暉應(yīng)該賺的盆滿缽滿。
十年之后，因?yàn)殇N售業(yè)績(jī)和利潤(rùn)表現(xiàn)不如預(yù)期，百麗國(guó)際從港股退市，接盤(pán)俠正是高瓴資本和鼎暉投資，高瓴資本擁有百麗國(guó)際56.81%股份，鼎暉投資持有12.06%的股份。
鼎暉投資另一個(gè)得意之作是雙匯集團(tuán)，鼎暉2007年和2010年兩次投資雙匯集團(tuán)，2006年鼎暉投資與高盛集團(tuán)斥資超25億元人民幣收購(gòu)了雙匯集團(tuán)的多數(shù)股權(quán)。2014年，雙匯的母公司萬(wàn)洲國(guó)際在香港上市，鼎暉迎來(lái)收割季，在2016年兩輪減持，套現(xiàn)135億人民幣。
近幾年，拒絕各大風(fēng)口的鼎暉也逐漸涉足新零售領(lǐng)域，投了鮮生活和每日優(yōu)鮮便利購(gòu)這樣的新零售企業(yè)，不過(guò)總的來(lái)說(shuō)，確實(shí)和大潮擦肩而過(guò)。
② 電商。電商無(wú)疑是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代最大的風(fēng)口，就算鼎暉揚(yáng)言避風(fēng)口，卻仍然青睞電商這個(gè)風(fēng)口，不過(guò)，阿里、京東、小米、拼多多、美團(tuán)這幾個(gè)風(fēng)口中的大風(fēng)口并沒(méi)有它的身影。在百舸爭(zhēng)流的電商品牌中，看中了云集微店、本來(lái)生活、執(zhí)御信息等。
本來(lái)生活2012年成立，是一個(gè)專注于食品、水果、蔬菜的電商網(wǎng)站。鼎暉2013年開(kāi)始投資本來(lái)生活，B輪和C+都有續(xù)投。2017年，本來(lái)生活宣布實(shí)現(xiàn)單月盈利。今年7月，本來(lái)生活和首農(nóng)食品集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起北京首食本來(lái)供應(yīng)鏈管理有限公司，宣布將投入30億元深耕供應(yīng)鏈領(lǐng)域，打造全球生鮮食品冷鏈物流體系。
鼎暉投資的另一個(gè)知名電商是云集微店。與阿里京東不同，云集是社交電商，成長(zhǎng)于微信生態(tài)。成立于2015年5月，2016年全年交易額超過(guò)17億元，2017年全年交易額超過(guò)100億元，增長(zhǎng)量呈指數(shù)級(jí)裂變。
今年4月24日，云集宣布完成1.2億美元的B輪融資，由鼎暉投資領(lǐng)投，華興新經(jīng)濟(jì)基金等跟投。在此之前，云集已經(jīng)獲得了鐘鼎創(chuàng)投、摯信資本、Crescent Point Group的數(shù)億人民幣投資。
鼎暉投資還投了跨境電商執(zhí)御信息，C輪融資后，執(zhí)御信息的估值已經(jīng)超過(guò)10億美元，成為跨境電商領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的獨(dú)角獸。
③ 物流。電商、零售和物流有天然的聯(lián)系，快遞的井噴式發(fā)展，很大程度上得益于電商的繁榮。投了電商和零售的投資機(jī)構(gòu)，或多或少也會(huì)染指物流行業(yè)。
鼎暉投資雖然不像紅杉資本、鐘鼎創(chuàng)投、云鋒基金那樣，在物流行業(yè)大肆布局，但投的也不少，算上為物流賦能型企業(yè)和外賣(mài)平臺(tái)，也有11家。
鼎暉在物流領(lǐng)域投資的第一個(gè)企業(yè)是德邦，彼時(shí)德邦已經(jīng)從鐘鼎創(chuàng)投那里融了兩輪，正緊鑼密鼓在全國(guó)布網(wǎng)。物流并不是鼎暉熟悉的領(lǐng)域，但是德邦已有了鐘鼎創(chuàng)投背書(shū)，鼎暉投資此時(shí)進(jìn)入，風(fēng)險(xiǎn)已然不大。
同年，鼎暉還投資了百世物流，百世物流背后的金主來(lái)頭更大，分別是阿里巴巴、富士康和IDG?？雌饋?lái)，投資百世的風(fēng)險(xiǎn)比投資德邦更低。
2017年，鼎暉又投資了京東物流、豐巢、壹米滴答、中通快運(yùn)，都是物流行業(yè)星光閃閃的明星級(jí)企業(yè)。
牧星智能則是致力于為倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè)提供庫(kù)房設(shè)計(jì)規(guī)劃實(shí)施服務(wù)與WMS(倉(cāng)庫(kù)管理系統(tǒng))、WCS(倉(cāng)儲(chǔ)控制系統(tǒng))設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)服務(wù)等服務(wù)的科技型企業(yè)。鈦米機(jī)器人應(yīng)用于醫(yī)療場(chǎng)景中的物流及引導(dǎo)服務(wù)。
到家美食會(huì)是一家網(wǎng)上外賣(mài)服務(wù)平臺(tái)，創(chuàng)辦于2010年，聚焦于北京、上海、廣州、深圳等大城市的高端市場(chǎng)，2017年被百勝中國(guó)收購(gòu)，鼎暉因此退出。
投資就是買(mǎi)賣(mài)，賺錢(qián)是目的
焦震不喜歡把投資說(shuō)的那么高雅，他認(rèn)為，投資就是買(mǎi)賣(mài)行為，無(wú)外乎你買(mǎi)的是茄子黃瓜，我買(mǎi)的是股權(quán)。買(mǎi)賣(mài)最核心的問(wèn)題是“買(mǎi)得便宜賣(mài)得貴，中間環(huán)節(jié)不浪費(fèi)”。
他還在2017年4月由投中信息主辦的第十一屆中國(guó)投資年會(huì)上狂吐大實(shí)話：“咱們?cè)谧亩际茄輪T，都是唱戲的，A輪是我唱戲你買(mǎi)票，B輪咱們倆唱戲他買(mǎi)票，都是唱戲的，互相買(mǎi)，觀眾不來(lái)，未來(lái)怎么樣也不知道，也可能忽然一陣風(fēng)觀眾都來(lái)了?！?/p>
怎么才能賣(mài)好，焦震有自己的想法：一是推動(dòng)被投企業(yè)國(guó)際化，雙匯就是一個(gè)例子，鼎暉推動(dòng)它從一個(gè)肉類加工企業(yè)成長(zhǎng)為世界五百?gòu)?qiáng)，其后狂賺一百多億人民幣。
二是兩頭投資。焦震認(rèn)為，投資人所說(shuō)的資產(chǎn)貴了，其實(shí)是中間的資產(chǎn)貴了，兩頭的并沒(méi)有貴，如果能洞悉行業(yè)變化，率先在行業(yè)布局，就能避免中間的價(jià)格戰(zhàn)，甚至在實(shí)力足夠強(qiáng)大的時(shí)候，運(yùn)用資本的力量促成行業(yè)整合。
三是長(zhǎng)期投資。鼎暉投資一直以來(lái)都信奉長(zhǎng)期投資，雙匯，2007年買(mǎi)入，2016年才賣(mài)出，蟄伏了10年;百麗，2005年買(mǎi)入，至今還持股，依然在等待最佳的機(jī)會(huì)來(lái)臨。當(dāng)然，焦震認(rèn)為應(yīng)該長(zhǎng)短期結(jié)合，否則無(wú)法承受長(zhǎng)期帶來(lái)的壓力。
四是主動(dòng)研究行業(yè)。這點(diǎn)在中國(guó)PE和VC市場(chǎng)從幾家獨(dú)大向百家爭(zhēng)鳴轉(zhuǎn)變時(shí)，就已經(jīng)注定了投資機(jī)構(gòu)必須主動(dòng)調(diào)查市場(chǎng)，甚至主動(dòng)影響行業(yè)格局。
“投資就是買(mǎi)賣(mài)，賺錢(qián)才是根本”這一理念早已深入鼎暉的投資人，以致于鼎暉近些年的投資風(fēng)格有些保守，就如在物流行業(yè)，鼎暉投的每一家企業(yè)都已經(jīng)有其他財(cái)大氣粗的資本背書(shū)，這樣無(wú)疑能減小風(fēng)險(xiǎn)。就像王霖所說(shuō)：“想在投資這行長(zhǎng)久，避免犯錯(cuò)遠(yuǎn)比成功重要?！?/p>
過(guò)于保守可能不會(huì)犯大錯(cuò)，但卻容易錯(cuò)過(guò)偉大的企業(yè)，而它也確實(shí)錯(cuò)過(guò)了當(dāng)下最火熱的幾家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
