面對(duì)類似像諾亞踩雷事件中產(chǎn)生的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)，要能有效的控制和管理金融風(fēng)險(xiǎn)，防范這類事件的頻繁發(fā)生，就需要建立體系化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并且充分運(yùn)用現(xiàn)代信息通訊技術(shù)，遏制可能帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)的各類因素。
具體來(lái)講，要實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融中業(yè)務(wù)的真實(shí)性以及遏制參與主體的機(jī)會(huì)主義行為，就需要在管理實(shí)踐中從兩個(gè)維度或方向加強(qiáng)信用管理，即債項(xiàng)評(píng)級(jí)和主體評(píng)級(jí)，通過(guò)這兩個(gè)維度的管理體系確立，真正實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融活動(dòng)的真實(shí)、可靠、安全和有效。
供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制與管理的一個(gè)維度是供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)和供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中的要素，即在全面把握供應(yīng)鏈交易過(guò)程和資產(chǎn)基礎(chǔ)上，有效的防范金融借貸的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)控制與管理，正是供應(yīng)鏈金融出現(xiàn)的本來(lái)含義。在傳統(tǒng)的資金借貸狀況下，由于金融機(jī)構(gòu)無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)借款方真實(shí)信息的了解，因而產(chǎn)生了怕帶拒貸的狀態(tài)。而供應(yīng)鏈金融立足于真實(shí)的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景以及其中的資產(chǎn)狀態(tài)，使得金融機(jī)構(gòu)能夠直接憑借供應(yīng)鏈中的信息和要素，順利實(shí)施金融活動(dòng)。這是因?yàn)楣?yīng)鏈中的資產(chǎn)，如第三方管理的庫(kù)存為金融機(jī)構(gòu)評(píng)估產(chǎn)品和價(jià)值提供了最為直接的途徑，從而促進(jìn)了資金在供應(yīng)鏈中的流動(dòng)?；蛘咄ㄟ^(guò)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中的交易形成了良好的交易信用，從而促進(jìn)資金流動(dòng)效率。
此外，供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中形成了合作關(guān)系、信息分享等因素，都使得信息不對(duì)稱的程度下降，風(fēng)險(xiǎn)得以有效控制，也使金融機(jī)構(gòu)能夠憑借供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)的體系和發(fā)生的因素，在擴(kuò)展金融服務(wù)市場(chǎng)的同時(shí)，控制相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此可以看出，這種風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)是債項(xiàng)評(píng)級(jí)，即在充分把握因?yàn)榻灰锥a(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，通過(guò)控制和管理行為過(guò)程而有效的控制潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，供應(yīng)鏈金融之所以能有效解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題，是在于在借貸前更注重于交易信息和交易信用，借貸后更強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)嵌入和行為控制。這一要求的重要性在諾亞踩雷事件中也反映的非常典型，該事件顯示廣東承興控股集團(tuán)有限公司共有71筆應(yīng)收賬款質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓登記記錄。其中，質(zhì)權(quán)人為歌斐資產(chǎn)的共有58筆，質(zhì)權(quán)人為諾亞（上海）融資租賃的共有3筆；這些交易的標(biāo)的絕大部分為廣東承興控股對(duì)北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司，時(shí)間跨度為2017年10月-2019年6月，單筆規(guī)模大多在1.4億-2.5億元之間，粗略估算累計(jì)交易規(guī)模在百億以上。如此規(guī)模的企業(yè)，理應(yīng)是京東的戰(zhàn)略供應(yīng)商，其與京東的交易狀態(tài)、業(yè)務(wù)關(guān)系狀態(tài)以及合約履行情況等等，作為資金提供方的諾亞需要在提供資金前進(jìn)行盡職調(diào)查，提供資金后需要隨時(shí)監(jiān)控，以確保交易真實(shí)性和安全性，而這一點(diǎn)正是京東應(yīng)對(duì)諾亞指責(zé)的關(guān)鍵要點(diǎn)。
（中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授、博士研究生導(dǎo)師、副院長(zhǎng) 宋華）
與債項(xiàng)評(píng)級(jí)相對(duì)應(yīng)的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的維度是基于經(jīng)營(yíng)主體的畫像，或者說(shuō)主體評(píng)級(jí)。這種風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)是通過(guò)給借款方定義一系列的屬性，進(jìn)而對(duì)其進(jìn)行全方位的描述。這種方式隨著大數(shù)據(jù)分析技術(shù)以及機(jī)器學(xué)習(xí)的發(fā)展，已經(jīng)成為商務(wù)智能領(lǐng)域最為重要的技術(shù)化手段。特別是在金融領(lǐng)域，由于大多數(shù)中小企業(yè)很難有健全的財(cái)務(wù)報(bào)表和可抵質(zhì)押的資產(chǎn)，因此，通過(guò)有效的用戶畫像，來(lái)刻畫客戶的狀態(tài)和信用程度，進(jìn)而為金融服務(wù)決策提供依據(jù)。例如，小企業(yè)信用畫像可以用標(biāo)簽的集合來(lái)描述，標(biāo)簽的數(shù)據(jù)來(lái)源可以以稅務(wù)數(shù)據(jù)為主，稅務(wù)數(shù)據(jù)能動(dòng)態(tài)的反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，另外，標(biāo)簽的設(shè)計(jì)充分結(jié)合工商、法院等政府部門和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)。
特別需要指出的是，在小企業(yè)的主體信用評(píng)估中，企業(yè)的交叉行為和關(guān)系分析非常重要，這種交叉分析包括借款方的交叉客戶、關(guān)聯(lián)股東、關(guān)聯(lián)企業(yè)、交叉貸款等。通過(guò)這種交叉性分析，能夠更全面地反映借款方的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系、可能的交易背景以及相應(yīng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。顯然，這種風(fēng)險(xiǎn)控制與管理的手段主要是數(shù)字信用，即通過(guò)對(duì)圍繞用戶發(fā)生的數(shù)據(jù)深度挖掘和分析，來(lái)間接反映用戶的信用狀態(tài)，進(jìn)而為信貸提供支撐。
隨著供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，基于供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)的結(jié)構(gòu)化信用與基于經(jīng)營(yíng)者畫像的數(shù)字信用開始發(fā)生融合。這是因?yàn)?，一方面完全依賴于結(jié)構(gòu)化信用來(lái)控制供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法更為有效地了解參與者的特征狀況。特別是當(dāng)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)越來(lái)越趨向于網(wǎng)絡(luò)化和生態(tài)化后，不是所有的業(yè)務(wù)都能為核心企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)掌控和了解，這時(shí)單一運(yùn)用結(jié)構(gòu)信用就不能使供應(yīng)鏈金融服務(wù)于更多網(wǎng)絡(luò)中的中小企業(yè)，尤其是多級(jí)供應(yīng)商或客戶。
另一方面，完全憑借客戶畫像來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，也限制了供應(yīng)鏈金融服務(wù)的規(guī)?；l(fā)展。供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)自于主體或者借款方，也會(huì)來(lái)自于供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)和業(yè)務(wù)活動(dòng)，以及與特定任務(wù)相關(guān)的因素。例如，有時(shí)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生不是直接因?yàn)榻杩罘降男庞貌粔蚧蛘邫C(jī)會(huì)主義行為，而是因?yàn)槠渖舷掠纹髽I(yè)經(jīng)營(yíng)出問(wèn)題或者失信，而連帶導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)，因此，只有充分了解和掌握供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)狀況，才能有效地防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)金融服務(wù)的有序發(fā)展。
結(jié)構(gòu)化信用與數(shù)字信用的結(jié)合產(chǎn)生了供應(yīng)鏈信用，即充分運(yùn)用先進(jìn)分析技術(shù)、機(jī)器學(xué)習(xí)、區(qū)塊鏈等現(xiàn)代信息通訊技術(shù)，刻畫供應(yīng)鏈各參與者的屬性，了解相互之間所形成的業(yè)務(wù)關(guān)系和運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，進(jìn)而系統(tǒng)化地控制供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)供應(yīng)鏈金融發(fā)展。
（作者系中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授、博士研究生導(dǎo)師、副院長(zhǎng)）
