央行3月9日公布數據顯示，中國2月新增貸款8393億元人民幣，M2同比增長8.8%。2月末，廣義貨幣（M2）余額172.91萬億元，同比增長8.8%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低1.6個百分點；狹義貨幣（M1）余額51.7萬億元，同比增長8.5%，增速分別比上月末和上年同期低6.5個和12.9個百分點；流通中貨幣（M0）余額8.14萬億元，同比增長13.5%。2月份凈投放現(xiàn)金6788億元。
中泰固收點評認為，貸款并不弱，結構亦未發(fā)生變化。雖然2月新增貸款從1月份的2.9萬億下降到8393億元，但考慮到其中非銀貸款下降了1795億元，加回后給實體經濟的貸款新增額為1.02萬億，與歷史同期相比并不差。在春節(jié)期間仍有超過萬億的貸款投放反映實體經濟融資回歸貸款的渠道依然暢通。
招商宏觀表示，2月貸款增加8393億元，貸款結構改善，政策繼續(xù)支持資金流向實體經濟。企業(yè)中長期貸款占比較高，占全部貸款比重的78%，絕對增量和占比都處于近一年以來的高位。銀行優(yōu)先滿足企業(yè)信貸，壓縮票據融資規(guī)模，減少775億元。居民的中長期貸款增量3220億元，連續(xù)第10個月低于去年同期值，居民加杠桿的增速放緩。此外，嚴監(jiān)管下，銀行對非銀同業(yè)貸款減少1795億元。
融資端和負債端不匹配的狀況改善有限，需要警惕3月末流動性可能帶來的沖擊。社融增速雖然持續(xù)下滑，但前兩月的表內信貸增量不低，如果商業(yè)銀行資產負債表增速依然延續(xù)此前14個月下滑的趨勢，1月同比增速下滑的幅度仍在擴大，那么銀行負債端約束并未改善，意味著商業(yè)銀行在資產端配置債券的需求增長依然受到制約。
華泰宏觀認為，2月份信貸回落符合我們此前預測，我們預測報告分析認為，2月份的金融數據有兩個較大的影響因素。一是，2018年春節(jié)在2月份，因此商業(yè)銀行的信貸投放會受到春節(jié)假期因素的擾動。二是，2月初監(jiān)管機構收緊了居民杠桿的監(jiān)管政策，2月2日，人民日報刊文“引導居民部門漸進去杠桿，防范房地產市場風險”，2月6日時代周報稱今年銀監(jiān)會的重點是居民去杠桿，重點關注居民通過消費貸加杠桿炒房、炒股。2月份居民信貸新增占比33%，和我們預測的邏輯一致。（文章來源：證券時報）
