中國原油期貨首日交易開門紅，近月合約1809盤前競價(jià)階段漲5.8%。截止收盤，近月合約1809漲3.34%，報(bào)429.9元。
原油期貨首單法人戶委托交易花落境外交易者嘉能可公司。該公司于當(dāng)日通過時(shí)瑞金融服務(wù)有限公司委托新湖期貨有限公司進(jìn)行交易，在集合競價(jià)階段搶得中國原油期貨上市首筆委托并成交SC1809合約。
3月26日，我國首個(gè)國際化期貨品種——原油期貨在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心掛牌交易。
在交易制度和合約設(shè)計(jì)層面，原油期貨的交割月份、最后交易日、交易時(shí)間等與國內(nèi)其他品種存在較大區(qū)別。在合約設(shè)計(jì)層面，包括標(biāo)的油種選擇、貨幣定價(jià)、購匯結(jié)匯、交割等細(xì)節(jié)均已有詳細(xì)安排。
東方財(cái)富網(wǎng)通過圖表的形式，制作了一份最新交易手冊(cè)，盡量以圖片方式，展示原油期貨的合約交易規(guī)則、交易策略。
交易品種
從上海國際能源中心公布的原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約來看，交易品種為中質(zhì)含硫油，交易單位為1000桶/手，最小變動(dòng)價(jià)位為0.1元（人民幣）/桶。
（來源：申萬期貨）
為何選中質(zhì)含硫原油？
針對(duì)交易品種定為中質(zhì)含硫原油，上期能源相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋這主要是出于三個(gè)原因。
一是中質(zhì)含硫原油資源相對(duì)豐富，其產(chǎn)量份額約占全球產(chǎn)量的44%；
二是中質(zhì)含硫原油的供需關(guān)系與輕質(zhì)低硫原油并不完全相同，而目前國際市場還缺乏一個(gè)權(quán)威的中質(zhì)含硫原油的價(jià)格基準(zhǔn)；
三是中質(zhì)含硫原油是我國及周邊國家進(jìn)口原油的主要品種，形成中質(zhì)含硫原油的基準(zhǔn)價(jià)格有利于促進(jìn)國際原油貿(mào)易的發(fā)展?？山桓钣头N包括阿聯(lián)酋迪拜原油、上扎庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油、伊拉克巴士拉輕油，以及中國勝利原油。
（來源：上海能源交易中心）
對(duì)于升貼水方案，維多集團(tuán)北京代表處首席代表張?zhí)煲荼硎?，這種固定升貼水方案的好處是顯而易見的。這極大簡化了原油期貨實(shí)物交割操作。因?yàn)槊恳环N可交割油種價(jià)格信息都是明確的，參與交割的買賣雙方的交割貨款計(jì)算公式簡單明確，可操作性強(qiáng)。同時(shí)，通過設(shè)置油種品質(zhì)下限標(biāo)準(zhǔn)增強(qiáng)了可交割油種的品質(zhì)穩(wěn)定性。
當(dāng)然上期能源相關(guān)負(fù)責(zé)人也指出，上期能源將密切跟蹤現(xiàn)貨市場運(yùn)行情況，在現(xiàn)貨市場可交割油種價(jià)差出現(xiàn)重大趨勢(shì)性變化時(shí)，將對(duì)升貼水方案進(jìn)行調(diào)整，確保期貨市場與現(xiàn)貨市場的一致性和穩(wěn)定性。
交易門檻
投資者門檻方面，自然人投資者可用資金要在50萬元以上，法人投資者則要在100萬元以上。當(dāng)然，合規(guī)、誠信等要求也是門檻之一。
當(dāng)然必要的知識(shí)經(jīng)驗(yàn)也不可少，首先需要投資者通過相關(guān)測試，考試不合格的，連開戶都沒有資格。此外客戶還需要具有累計(jì)不少于10個(gè)交易日、10筆以上的仿真交易成交記錄，或者近三年內(nèi)10筆以上境內(nèi)期貨交易成交記錄。
（來源：華泰期貨）
參與模式
（來源：上海能源交易中心）
境內(nèi)客戶
機(jī)構(gòu)符合申請(qǐng)上海國際能源交易中心會(huì)員資格的境內(nèi)客戶可以申請(qǐng)成為非期貨公司會(huì)員直接參與原油期貨交易，其余境內(nèi)客戶可通過境內(nèi)期貨公司會(huì)員代理參與交易。
境外客戶
境外客戶參與原油期貨的四種模式：
模式1，境內(nèi)期貨公司會(huì)員直接代理境外客戶參與原油期貨；
模式2，境外中介機(jī)構(gòu)接受境外客戶委托后，委托境內(nèi)期貨公司會(huì)員或者境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者（一戶一碼）參與原油期貨；
模式3，境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者接受境外客戶委托參與原油期貨（直接入場交易，結(jié)算、交割委托期貨公司會(huì)員進(jìn)行）；
模式4，作為能源中心境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者，參與原油期貨。
交易時(shí)間
原油期貨自2018年3月26日起上市交易，當(dāng)日8:55-9:00集合競價(jià)，9:00開盤。
每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，連續(xù)交易時(shí)間，每周一至周五21:00-次日02:30。法定節(jié)假日前第一個(gè)工作日（不包含周六和周日）的連續(xù)交易時(shí)間段不進(jìn)行交易。
交易合約
目前上市可供交易的合約有：
近月合約：SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903
遠(yuǎn)月合約：SC1906、SC1909、SC1912、SC2003、SC2006、SC2009、SC2012、SC2103
上市掛盤基準(zhǔn)價(jià)
SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)為416元/桶。
SC1906、SC1909、SC1912、SC2003合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)為388元/桶。
SC2006、SC2009、SC2012、SC2103合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)為375元/桶。
需指出的是，3月26日上市首日，原油期貨各合約集合競價(jià)接單將以上述掛牌基準(zhǔn)價(jià)為報(bào)價(jià)基礎(chǔ)。
交易保證金
能源中心的官方文件中指出，原油期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。但能源中心根據(jù)期貨合約上市運(yùn)行（即從該期貨合約新上市掛盤之日起至最后交易日止）的不同階段制定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)，比如上市首日保證金標(biāo)準(zhǔn)為7%。
（來源：上海能源交易中心）
根據(jù)中銀國際期貨研發(fā)團(tuán)隊(duì)估算，假設(shè)3月26日美元兌人民幣為6.35，阿曼原油七月合約價(jià)格為65美元/桶，各種成本總和為2美元/桶。則SC1809合約理論價(jià)格為（65+2）*6.35=425.45元/桶。
上述合約的理論價(jià)格包括了阿曼原油期貨的交割成本、海運(yùn)費(fèi)、損耗和倉儲(chǔ)費(fèi)用等多個(gè)方面。
按照上期能源交易中心規(guī)定，上市首日保證金標(biāo)準(zhǔn)為7%，而一般期貨公司出于風(fēng)控考慮，還會(huì)額外多收幾個(gè)點(diǎn)保證金，如中銀國際期貨的原油期貨保證金標(biāo)準(zhǔn)便定為合約價(jià)值的12%。
以此折算后，上市首日開倉買入或賣出每手原油期貨保證金則需要4.99萬元。
漲跌停板制度
漲跌停板是指合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。
當(dāng)某原油期貨合約在某一交易日（該交易日稱為D1交易日，D1交易日后的連續(xù)五個(gè)交易日分別稱為D2、D3、D4、D5、D6交易日）出現(xiàn)單邊市，能源中心將提高漲跌停板幅度和保證金水平，提高幅度如下表所示：
（來源：上海能源交易中心）
如何能看到持倉結(jié)構(gòu)？
當(dāng)某一合約持倉量達(dá)到20萬手（雙向）時(shí)，能源中心將公布該月份合約前20名期貨公司會(huì)員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者的成交量、買持倉量、賣持倉量。
持倉限額
持倉限額是指能源中心規(guī)定會(huì)員、境外特殊參與者、境外中介機(jī)構(gòu)或者客戶對(duì)某一合約單邊持倉的最大數(shù)量。
（來源：上海能源交易中心）
總體來看，原油期貨合約設(shè)計(jì)方案的特點(diǎn)可用“國際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”來概括。
縱觀全球，比較知名、交投規(guī)范且活躍的三大原油期貨市場為紐約商業(yè)交易所（NYMEX）、倫敦洲際交易所（ICE）及迪拜商品交易所（DME）。
（來源：上海能源交易中心）
招商證券分析師指出，“我們認(rèn)為‘中國版’原油期貨是否能夠助力中國爭奪國際石油定價(jià)權(quán)還為時(shí)尚早，其道路也不是一蹴而就，一方面需要開放競爭有序的國內(nèi)石油現(xiàn)貨市場作為支撐，另一方面更需要我國具備更加完備、開放的金融體系。此外，原油只是產(chǎn)業(yè)鏈條中的前端，而后端的成品油同樣需要價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此，原油期貨的上市只是萬里長征的第一步?！?/div>
