美國(guó)總統(tǒng)特朗普決定國(guó)務(wù)卿改由鷹派人士擔(dān)任本應(yīng)有利于油價(jià)，因?yàn)檫@令美國(guó)在5月份廢除伊朗核協(xié)議的可能性升高。若伊核協(xié)議無(wú)法得到重新確認(rèn)，就有可能導(dǎo)致伊朗重新受到制裁，美國(guó)也會(huì)向其他國(guó)家施壓，要求他們?cè)俅螠p少采購(gòu)伊朗原油。然而，撤換國(guó)務(wù)卿的決定，幾乎沒(méi)有對(duì)布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生影響，六個(gè)月日歷價(jià)差持續(xù)走軟，表明交易員認(rèn)為目前沒(méi)什么影響。
理論上，伊核協(xié)議若未能獲得確認(rèn)，油市供應(yīng)可能會(huì)撤除數(shù)十萬(wàn)桶，導(dǎo)致供需平衡明顯收緊。然而就目前來(lái)看，特朗普政府日益強(qiáng)硬的對(duì)伊立場(chǎng)還不足以抵消頁(yè)巖油供應(yīng)增加的影響。
自去年年中以來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量及探鉆活動(dòng)激增，對(duì)油價(jià)上漲做出反應(yīng)；再加上加拿大、巴西及挪威擴(kuò)產(chǎn)，2018年產(chǎn)出方面應(yīng)足以應(yīng)付全球石油需求的增長(zhǎng)。布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格及日歷價(jià)差自2017年6月底以來(lái)強(qiáng)勁上漲，因交易者預(yù)期油市將會(huì)持續(xù)呈現(xiàn)供應(yīng)短缺。然而頁(yè)巖油產(chǎn)出大增已經(jīng)導(dǎo)致供應(yīng)出現(xiàn)短缺的可能性下滑，在此背景之下，交易商已經(jīng)開(kāi)始修正對(duì)下半年短缺情形的預(yù)期。
這樣的轉(zhuǎn)變已經(jīng)反映在現(xiàn)貨價(jià)格以及密切追蹤供需狀況的價(jià)差上。布倫特原油現(xiàn)貨近月價(jià)格與價(jià)差自去年12月中旬以來(lái)的凈增幅基本為零，因交易員認(rèn)為，今年非OPEC石油供應(yīng)量將大幅增加，其影響要超過(guò)5月伊朗核協(xié)議若廢除將造成的供應(yīng)減少威脅。
而且，特朗普和他的新國(guó)務(wù)卿想結(jié)束該協(xié)議，并重新對(duì)伊朗石油實(shí)施禁運(yùn)，他們?nèi)匀灰媾R外交束縛。包括英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)在內(nèi)的歐洲國(guó)家并不愿意放棄伊朗核協(xié)議，又或是重新對(duì)伊朗實(shí)施廣泛的經(jīng)濟(jì)制裁。俄羅斯也不太可能會(huì)配合，因?yàn)樵搰?guó)與美國(guó)的關(guān)系正處于冷戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)的最低谷。
因此，在這種情況下，石油交易商或許已得出這樣的結(jié)論：即便美國(guó)拒絕重新認(rèn)證該協(xié)議，也不會(huì)導(dǎo)致大量原油撤出市場(chǎng)；伊朗原油可能出現(xiàn)的任何減損，都有望由沙特、科威特、阿聯(lián)酋、伊拉克及俄羅斯增加的產(chǎn)量及出口來(lái)彌補(bǔ)，因減產(chǎn)協(xié)議已使得這些國(guó)家擁有實(shí)質(zhì)性或潛在的閑置產(chǎn)能。
而且，從金融市場(chǎng)上的持倉(cāng)情況來(lái)看，油價(jià)亦難有很大的上漲空間。在1月中旬之前，對(duì)沖基金經(jīng)理積累了創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模的原油與油品期貨和期權(quán)多倉(cāng)。其中部分倉(cāng)位已在過(guò)去六周被逐步出清，這些倉(cāng)位有2.5億桶左右。不過(guò)投機(jī)客持有的原油和油品多頭倉(cāng)位共計(jì)仍超過(guò)12億桶，多空倉(cāng)位之比約為10:1。市場(chǎng)中已經(jīng)存在如此之多的凈多倉(cāng)，令油價(jià)上漲難度很大，即使特朗普政府對(duì)伊朗的立場(chǎng)變得愈發(fā)強(qiáng)硬。
