上周五，美國(guó)政府宣布將俄鋁等12家與俄羅斯前總統(tǒng)Deripaska等政府要員有關(guān)的公司以及17位高級(jí)政府官員列入制裁名單。名單上的這些公司和人員將被限制進(jìn)入美國(guó)銀行系統(tǒng)。根據(jù)美國(guó)法律，這意味著美國(guó)公民將禁止參與與這些公司和人員的交易活動(dòng)，凍結(jié)所有與他們有關(guān)的資產(chǎn)。受此時(shí)間影響LME鋁價(jià)大漲三天，價(jià)格從最低點(diǎn)1977美元/噸上漲至最高點(diǎn)2242美元/噸，幅度高達(dá)13.4%。隨著事件不斷發(fā)酵，影響變化如何？且看下面分析。
事件影響進(jìn)程：
1.嘉能可首席執(zhí)行官Ivan Glasenberg已辭去俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（Rusal）的董事職位。嘉能可表示，將致力于遵守所有制裁規(guī)定，并采取所有必要措施，以降低俄鋁與EN+被美國(guó)制裁對(duì)其業(yè)務(wù)造成的風(fēng)險(xiǎn)。
2.俄羅斯對(duì)美國(guó)的出口看來已經(jīng)完全關(guān)閉，時(shí)隔一天，歐洲也基本關(guān)上了大門。北京時(shí)間4月11日凌晨，倫敦金屬交易所從4月17日開始限制使用俄鋁的鋁。據(jù)了解日本，韓國(guó)等大宗商品貿(mào)易商也表示不再交易俄鋁的鋁錠，規(guī)避美國(guó)的聯(lián)合制裁。事實(shí)上，北美升水持續(xù)走高。而值得注意的是，昨天巴西ALBRAS冶煉廠宣布關(guān)停23萬噸電解鋁產(chǎn)能，海外鋁錠供應(yīng)減少已成定局。
3.如果海外所有市場(chǎng)均受限制，俄羅斯來中國(guó)的概率偏大，因?yàn)槎礓X的冶煉成本比較低，基本是水電，目前來看成本也約為12000-12500左右。如果在關(guān)停產(chǎn)能和在中國(guó)市場(chǎng)降價(jià)銷售選擇來看，出口至中國(guó)市場(chǎng)還是有可行性的。據(jù)我的有色網(wǎng)了解，2010-2013年期間進(jìn)口自俄羅斯的未鍛軋鋁每年約10萬噸。但2014-2017年進(jìn)口數(shù)量驟減，從70000噸減少至15000噸。主要原因是2014-2015年鋁價(jià)低迷，海外其他電解鋁企業(yè)減產(chǎn)，2016年開始鋁價(jià)走高，但海外供應(yīng)恢復(fù)偏慢，國(guó)外鋁價(jià)高于國(guó)內(nèi)鋁價(jià)。在價(jià)格倒掛的情況下，近兩年之所以繼續(xù)進(jìn)口，主要是中國(guó)北方部分企業(yè)生產(chǎn)高端鋁材，需要使用到俄鋁的鋁錠。從進(jìn)口海關(guān)占比來看，大連海關(guān)進(jìn)口數(shù)量占比較大。但目前來看，經(jīng)濟(jì)因素促使俄鋁進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的概率偏小，我們認(rèn)為俄鋁進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)更多取決于政治因素。
4. 俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司下屬北烏拉爾鋁業(yè)伊爾庫(kù)茨克鋁冶煉廠生產(chǎn)的IRKAZ SUAL牌和俄鋁薩揚(yáng)諾戈?duì)査箍虽X冶煉廠生產(chǎn)的RUSAL KH牌重熔用鋁錠（AL99.70）符合上海期貨交易所鋁標(biāo)準(zhǔn)合約中規(guī)定的各項(xiàng)要求，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)價(jià)交割。目前中國(guó)鋁錠庫(kù)存居高不下，受期現(xiàn)價(jià)差影響，期貨交割庫(kù)容相對(duì)緊張，僅僅天津市場(chǎng)相對(duì)寬裕。
5. 價(jià)格影響：短期對(duì)鋁價(jià)具有一定帶動(dòng)。但如果俄羅斯鋁業(yè)沒有實(shí)際減產(chǎn)，那鋁價(jià)上漲空間有限。LME鋁價(jià)關(guān)注2200美金/噸，國(guó)內(nèi)鋁錠價(jià)格關(guān)注14500元/噸。
俄鋁目前390萬噸電解鋁產(chǎn)能，1050萬噸氧化鋁產(chǎn)能，9萬噸鋁箔產(chǎn)能。2017年電解鋁產(chǎn)量為370.7萬噸，銷量395.5萬噸。公司收入83%來自電解鋁銷售。2017年4季度銷售電解鋁銷售結(jié)構(gòu)歐洲市場(chǎng)占比45%，亞洲占比19%，美洲占比18%，俄羅斯及獨(dú)聯(lián)體占比18%。
