回顧
2014年中期至2014年末：過于擴大生產(chǎn)，供嚴重過于求，油價暴跌（供求）
2014年6月油價自100美元上方出現(xiàn)了大幅回落，這是由于美國、俄羅斯以及沙特三大產(chǎn)油國之間為爭奪市場份額加快了原油的生產(chǎn)，導致了市場上供遠過于求，從而導致油價出現(xiàn)了暴跌。
在油價出現(xiàn)大幅回落的基礎(chǔ)上，OPEC試圖通過限制產(chǎn)量以促進原油價格回升。但是2014年11月，OPEC放棄限制供應以支持油價的政策。此后，油價挫跌逾40%至每桶46美元左右。
2014年末至2015年7月：圍繞伊核問題的地緣因素對油價產(chǎn)生影響（地緣和情緒）
不過由于伊朗核問題招致了美國的制裁，導致了伊朗的原油出口出現(xiàn)了問題，油價短時間出現(xiàn)了反彈，截至4月21日當周，對沖基金等大型機構(gòu)投資者將其對紐約原油期貨的空頭倉位大幅度減少32%，長期凈多頭倉位連續(xù)四周上升，油價短時間出現(xiàn)快速拉升，并一度收至60美元上方。但是隨著2015年4月各方就伊核協(xié)議的框架達成了一致，油價的上升走勢開始走緩。
與此同時，伊核協(xié)議于7月正式簽署，標志著伊朗的原油得以再次進入市場，這使得原本供過于求的油市供給增加，油價大幅承壓，并跌回了46美元下方，油價跌至了歷史低位于26.05美元。
2015年7月至2016年末：油價超跌反彈，需求推升油價但美元走強使?jié)q幅有限（供求和美元）
而隨著2016年世界經(jīng)濟開始有復蘇的跡象，原油需求開始有所回升，在較低油價的推動下，市場對于原油的需求出現(xiàn)了進一步的上漲，這使得油價短時間出現(xiàn)了快速回升。
但是由于美元的持續(xù)走強，這使得油價一直處于高位震蕩，這一過程一直持續(xù)到2017年初。
2016年末至2018年3月：減產(chǎn)協(xié)議簽署推動油價持續(xù)上漲，美元走弱推動這一走勢（供求和美元）
在這樣的背景下，存在嚴重分歧的OPEC三大產(chǎn)油國沙特、伊拉克、伊朗，在經(jīng)歷多輪談判后終于達成一致，簽署了減產(chǎn)協(xié)議，于2016年末形成基本框架，并于2017年1月開始開始施行，初步簽訂的時間為半年，將減產(chǎn)約120萬桶/日，新的產(chǎn)量目標為3250萬桶/日。
同時非OPEC產(chǎn)油國同意在12月開會，俄羅斯意外承諾減產(chǎn)30萬桶/日，這加強了市場對于油價上漲的預期，原油開始出現(xiàn)反彈。
及至2017年中期，隨著美元從高位跌至了95美元下方，同時全球經(jīng)濟開始復蘇，市場對于原油的需求預期加強，同時OPEC決定將減產(chǎn)協(xié)議延長至2017年年底，油價延續(xù)之前的漲勢，出現(xiàn)了更為強勁的拉升。
而隨著OPEC再次延長了減產(chǎn)期限，并提出將有可能延長至2018年底，同時沙特也積極需求與俄羅斯的永久合作，加之美元創(chuàng)出了低點88.2475，油價依然處于上行走勢。
2018年3月至5月中旬：地緣因素加之委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量續(xù)降支撐油價（地緣）
地緣因素再次在市場發(fā)酵，從2017年末2018年初開始的伊朗政局變動，推動了市場對于原油供給的擔心，支撐了油價的上漲。同時美國宣布將會考慮退出伊朗核協(xié)議，加劇了市場對于伊朗的350萬桶/日的原油產(chǎn)量的擔憂。
而身處南美的委內(nèi)瑞拉由于工作人員的缺失以及缺乏投資，加之嚴重的通脹和金融危機，這使得委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量出現(xiàn)了斷崖式下跌，這都推動了油價創(chuàng)出了逾三年的高位。
2018年5月中旬至今：美元走強加之俄沙考慮增產(chǎn)打壓油價（美元和供求）
不過隨著近期國際貿(mào)易爭端的加劇以及主導OPEC的沙特以及俄羅斯表示將會考慮放開生產(chǎn)上限，同時將增加100萬桶/日的產(chǎn)量，這使得對于原油的預期開始下降，從而導致油價下跌。而近期美元一度觸及95大關(guān)，加劇了這一走勢，使得5月28日原油日內(nèi)跌幅達到了6%。
近期展望
從油價的走勢可以看出，影響油價的主要因素包括美元、地緣、供求以及情緒四個方面。未來油價的走勢也將圍繞這四個方面。
美元之所以能夠影響油價在于美元走強，意味著以美元計價的原油價格上升，這會降低市場對于原油的需求，從而降低油價。
但是需要注意的是，前一段時間油價和美元呈現(xiàn)出同向變動的關(guān)系，這是因為油價的快速上漲，提升了美國的通脹，而通脹的提升對于短時間會提升美聯(lián)儲加息的概率，進而推升美元走強，但是從長期看，兩者往往呈現(xiàn)出一定的反向關(guān)系。
同時近期歐洲方面數(shù)據(jù)不佳，意大利的大選仍存在變數(shù)，同時西班牙政局的不穩(wěn)定以及英國可能難以在退歐期限到來前與歐盟達成一致，這些因素都會導致非美貨幣的走弱，或進一步推升美元的走強
同時美元六月加息基本上板上釘釘了，這也會短時間提振美元。由于本周是非農(nóng)周，因此需要關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)，但是由于美國已經(jīng)基本達成了充分就業(yè)，在通脹上升可能會拉低實際薪資水平從而對國內(nèi)需求造成負面影響的情況下，薪資數(shù)據(jù)以及市場人士對于這一數(shù)據(jù)的解讀將尤為重要。
地緣因素目前主要指的是伊朗問題、委內(nèi)瑞拉問題以及美國與其他國家之間的貿(mào)易問題。
總體而言，近期伊朗問題以及委內(nèi)瑞拉問題在市場的影響相對有限，盡管美國宣稱將會對伊朗實施史上最嚴厲的制裁，同時在委內(nèi)瑞拉大選后美國也宣布將會對委內(nèi)瑞拉金融領(lǐng)域?qū)嵤┲撇靡赃M一步影響其國際融資的能力。
不過目前而言，伊朗得到了歐盟、俄羅斯的支撐，伊朗的原油出口短時間將不會受到影響，同時伊朗大部分的原油都是運往亞洲，尤其是中國，而中國不斷增加的原油需求則很好滿足了伊朗的原油出口，短時間而言，很難對伊朗產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。
而委內(nèi)瑞拉方面的影響則相對明顯，這是因為由于工人和資金的缺失，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量處于不斷下降的過程中，自委內(nèi)瑞拉國內(nèi)危機爆發(fā)以來，委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量已經(jīng)下降了三分之一，而隨著美國進一步限制委內(nèi)瑞拉獲取資金的能力，委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量未來或跌至100萬桶/日下方。不過市場對于委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量的持續(xù)下降的消息已經(jīng)充分消化了，而隨著美油產(chǎn)量續(xù)增以及沙特和俄羅斯欲增加100萬桶/日的原油產(chǎn)量，這足以填補委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量的缺口。
目前沙特擁有200萬桶/日的閑置產(chǎn)能，俄羅斯雖然僅有30萬桶/日，但是目前正在擴建設(shè)備以進一步提高產(chǎn)能，這意味著市場的供給依然充裕，隨著產(chǎn)能進一步增加或進一步消化委內(nèi)瑞拉對市場的影響。
目前看來，對于市場影響最大的還是在于美國引起的貿(mào)易爭端。美國貿(mào)易爭端會加大各國消費的成本，導致通脹上升，這在一定程度上會降低市場對于未來原油需求的上漲。據(jù)悉，由于通脹上升導致油價上漲，美國夏季出游的人數(shù)預計將創(chuàng)出多年來最低水平，這主要是過高的油價降低了市場的需求。
目前而言，由于特朗普美國第一的原則，在貿(mào)易問題上目前還存在很大的變數(shù)，這都將在行情上有所反應。
供求主要體現(xiàn)在減產(chǎn)協(xié)議以及美國的產(chǎn)量增長上。
事實上自2017年以來，整個油市是圍繞著OPEC減產(chǎn)以及頁巖油產(chǎn)量激增展開的。
OPEC在2017年1月正式達成減產(chǎn)協(xié)議，原計劃是推行半年。隨著減產(chǎn)的努力使得油價出現(xiàn)了大幅的上漲，OPEC數(shù)次延長了減產(chǎn)的期限，并使得油價不斷刷新逾三年的高點。
與之對應的是美國原油產(chǎn)量的不斷激增，目前美國的原油產(chǎn)量已經(jīng)達到了1070萬桶/日，2018年超過俄羅斯當前1100萬桶/日的產(chǎn)量幾無懸念，預計2019年末這一產(chǎn)量將有望達到1170萬桶/日。
而隨著OPEC逐漸的推出減產(chǎn)協(xié)議，這將會導致原油產(chǎn)量激增，這種情況和2014年的狀況幾乎一致，可能或?qū)е掠蛢r的進一步回落。
在需求方面，盡管全球經(jīng)濟創(chuàng)出了自金融危機以來的最佳水平，經(jīng)濟的復蘇有利于原油需求的上升，但是近期有數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)τ谠托枨笤鲩L的預期可能太樂觀，IEA近期下調(diào)2018年原油需求增長，并表示油價的上漲是最重要的因素，IEA將2018年原油需求增速從此前的150萬桶/日下修至140萬桶/日，而隨著國際貿(mào)易糾紛的加劇，這一水平可能有進一步下降的趨勢。
情緒主要體現(xiàn)在持倉變化上，而基金經(jīng)理的持倉變化則更多了反應了市場偏好的變化。一般而言，市場的多空力量對比發(fā)生轉(zhuǎn)變的時候往往是市場轉(zhuǎn)勢的信號。
截止5月22日，ICE Brent原油期貨投機凈多倉為473866手，凈多倉周變動減少45069手。該合約投機空倉本周增倉12533手，環(huán)比增幅為23%，過去兩周以來增倉近115%，顯示市場繼續(xù)對油價持謹慎態(tài)度。上一周投機空倉環(huán)比增長近75%。
NYMEX WTI原油期貨凈多倉為633386手，凈多倉周變動減少11058手。該合約投機空倉周增加11133手，增幅近16%。
除了多空力量開始發(fā)生轉(zhuǎn)化以外，原油現(xiàn)貨的價格也超過期貨的價格，說明近期多頭投機旺盛，導致了過多資金涌入，隨著近期油價開始出現(xiàn)回落，多頭或減持頭寸，進一步引發(fā)市場的恐慌情緒，或?qū)е掠蛢r的進一步下跌。
小結(jié)
總體而言，油市自2017年中期開始的上漲走勢很大程度上是由于減產(chǎn)協(xié)議的推動，尤其是OPEC減產(chǎn)合規(guī)度的不斷提升，導致油價的快速上漲。
而這一段時間美元也經(jīng)歷了一段較長的萎靡期，非美貨幣的強勢走勢以及全球經(jīng)濟的復蘇推動了油價的進一步上漲。
同時這段時間也是原油多頭持倉增加最為猛烈的的時期，多方力量強勢導致市場更多原油多頭涌入，進一步支撐了油價的上漲。
不過隨著油價上漲導致需求增長預期下降，同時多頭持倉減少，美元近期的走勢打壓了非美貨幣，加之貿(mào)易戰(zhàn)的不確定因素或進一步降低原油需求，這可能導致原油風向或迎來轉(zhuǎn)變。
