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洞悉物流供應(yīng)鏈
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9月16日，中通快遞被曝將在香港二次上市，將發(fā)行4500萬(wàn)股股票，計(jì)劃在9月22日定價(jià)，9月29日開(kāi)始在香港掛牌交易。最高定價(jià)為268港元/股。尋求募資至多15.6億美元。
在此之前，其他一些在美上市的中國(guó)企業(yè)紛紛赴港二次上市。2019年11月，阿里巴巴成立20年，率先打響了中國(guó)企業(yè)赴港二次上市第一槍。
今年6月，網(wǎng)易、京東在香港二次上市，完成約70億美元的資金募集。阿里巴巴作為中通持股8.7%的第二大股東，中通赴港二次上市也是理所應(yīng)當(dāng)。
一、中通快遞的底子
后發(fā)超車(chē)，中通快遞算是通達(dá)系中的優(yōu)等生! 2020年8月13日從中通公布的第二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第二季度中通牢牢占據(jù)21.5%的市場(chǎng)份額。連續(xù)四年中通穩(wěn)坐行業(yè)市場(chǎng)份額榜首，是“三通一達(dá)”中唯一凈利潤(rùn)可與順豐媲美的快遞企業(yè)。
從市場(chǎng)占有率來(lái)看，2020年上半年各企業(yè)市場(chǎng)占有率排序?yàn)椋褐型?20.57%)>韻達(dá)(16.61%)>圓通(14.57%)>申通(10.38%)。中通不僅是通達(dá)系中唯一一個(gè)市場(chǎng)占有率超過(guò)20%的企業(yè)，且市場(chǎng)占有率增速也是排名第一。
自2017年來(lái)，中通共投資35家與云倉(cāng)、云配、信息服務(wù)相關(guān)的科技公司。這些企業(yè)專(zhuān)注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)發(fā)和維護(hù)；人臉識(shí)別系統(tǒng)、交通運(yùn)輸器材研發(fā)；計(jì)算機(jī)技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域。中通技術(shù)化賦能和集約化管理，使得綜合成本持續(xù)下降，加快占據(jù)市場(chǎng)份額，也逐步拉開(kāi)與通達(dá)系其他企業(yè)的距離。
9月1日，中通快遞集團(tuán)迎來(lái)了2020年的第100億件快遞。相比于2019年11月12日達(dá)成100億件，中通今年的100億件僅用時(shí)8個(gè)月零1天，再次刷新記錄，成為中國(guó)乃至全球首家創(chuàng)造此紀(jì)錄的快遞企業(yè)。
從單票總成本來(lái)看，2020年上半年單票總成本排序?yàn)椋荷晖ǎ?.52）>圓通（2.13）>韻達(dá)（2.18）>中通（1）。從單件中轉(zhuǎn)成本來(lái)看，2020年上半年單件中轉(zhuǎn)成本排序?yàn)椋荷晖ǎ?.03）>圓通（0.9）>韻達(dá)（0.89）>中通（0.79），中通的成本優(yōu)勢(shì)日益凸顯。
二、美國(guó)股市出亂子
1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)政治化
自特朗普政府發(fā)起對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)，從貿(mào)易、高科技、政治、軍事等各領(lǐng)域?qū)χ袊?guó)極限施壓。目前，共計(jì)超過(guò)275家中國(guó)企業(yè)和機(jī)構(gòu)被列入“實(shí)體清單”，而且名單還在不斷拉長(zhǎng)。特朗普政府對(duì)華領(lǐng)先企業(yè)的打擊，在資本市場(chǎng)也沒(méi)有例外。
8月6日，白宮方面推出一項(xiàng)提案，計(jì)劃要求在美上市的中國(guó)企業(yè)都必須遵守美國(guó)的審計(jì)要求，否則這些公司將被迫退市，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)赴美上市中國(guó)企業(yè)的監(jiān)管。我們不得而知在美國(guó)大選前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)政治化問(wèn)題是否會(huì)愈演愈烈？
對(duì)于包括中通、百世等在美國(guó)上市的中資物流企業(yè)來(lái)說(shuō)，不可能不考慮不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。
2、中資美股估值偏低
此外，由于文化與制度等因素的差異，現(xiàn)階段中概股上市價(jià)格均由國(guó)外投資者定價(jià)，企業(yè)估值普遍偏低，中資美股企造成流動(dòng)性不足問(wèn)題。
以阿里系“快運(yùn)之王”百世集團(tuán)為例，百世不僅僅是一家快遞公司，其資產(chǎn)具備較大競(jìng)爭(zhēng)價(jià)值。8月17日美股收盤(pán)，快遞行業(yè)第五、快運(yùn)行業(yè)第二、消費(fèi)型供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先百世總市值為16.60億美元，約合人民幣116.2億元，相較同行（圓通估值474億，中通估值245.91億，申通估值235.0億）估值仍有較大差距。對(duì)于這樣的估值，作為中國(guó)首批綜合類(lèi)證券公司的方正證券認(rèn)為，百世的市值存在被大幅低估。
對(duì)于通達(dá)系中經(jīng)營(yíng)最為穩(wěn)健、利潤(rùn)最高、業(yè)務(wù)規(guī)模最大的中通來(lái)說(shuō)，二次上市也許會(huì)來(lái)不一樣的增值。
三、香港股市的優(yōu)勢(shì)
中通快遞回港股二次上市，并非貿(mào)然舉措，而是由港股諸多優(yōu)勢(shì)誘惑。
1、滬深港通的便利
雖在香港上市，但也可以獲得國(guó)內(nèi)投資者投資，這是港股的優(yōu)勢(shì)。2014年11月，上海與香港股票市場(chǎng)建立互聯(lián)互通機(jī)制——滬港通。2016年12月，深圳與香港股票市場(chǎng)建立互聯(lián)互通機(jī)制——深港通。
滬深港通不但幫助內(nèi)地投資者進(jìn)行多元化的海外資產(chǎn)配置，也方便了國(guó)際投資者透過(guò)可靠、高效、便利的渠道投資內(nèi)地市場(chǎng)。
2、港股國(guó)際化平臺(tái)
能在港股上市，對(duì)中通快遞來(lái)說(shuō)也是一次品牌認(rèn)證。
港股距今有120年歷史，沉淀下來(lái)的制度和經(jīng)驗(yàn)更不是成立僅僅30年的內(nèi)陸市場(chǎng)所能比擬。港市以開(kāi)放著稱(chēng)，國(guó)際化程度很高，吸引了大量國(guó)際資本進(jìn)入。且港股市場(chǎng)更加成熟、穩(wěn)定，中通赴港二次上市也將有利于中通的穩(wěn)定發(fā)展。
3、香港金融中心地位
香港更是全球領(lǐng)先的國(guó)際金融中心之一，它不但是金融服務(wù)的首選地點(diǎn)，也是許多金融機(jī)構(gòu)的所在地。不僅與內(nèi)地緊密融合，并接通世界各地，更建立健全的法律制度、簡(jiǎn)單和低的稅制、資金可自由進(jìn)出、一應(yīng)俱全的金融產(chǎn)品，以及大量的金融人才。這對(duì)于已經(jīng)逐漸中通金融的中通來(lái)說(shuō)，或許也可以開(kāi)辟新的發(fā)展空間。
四、港股中快遞雙槍
目前，通達(dá)系在港股市場(chǎng)還有一家企業(yè)已經(jīng)布局。
2017年5月8日，圓通速遞宣布擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)先達(dá)國(guó)際物流控股有限公司約2.56億股股份，占先達(dá)國(guó)際全部已發(fā)行股份61.8724%，收購(gòu)目標(biāo)股份對(duì)價(jià)為 10.41億港元。2018年1月，先達(dá)國(guó)際更名圓通國(guó)際，這筆收購(gòu)也讓圓通在國(guó)際化上邁出堅(jiān)實(shí)一步，更在港股市場(chǎng)搶占了先機(jī)。
對(duì)于發(fā)展中的企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市可以借助更多資本杠桿，博得更大發(fā)展資源。當(dāng)前中國(guó)快遞市場(chǎng)正處于數(shù)字化變革的再投入期，中通回港上市后，相信有了更大的資本杠桿，中通或?qū)⒓哟髣?chuàng)新發(fā)展的投入，以夯實(shí)領(lǐng)跑地位。而同為阿里系快遞企業(yè)的中通、圓通或?qū)⒁I(lǐng)更為激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
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