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洞悉物流供應(yīng)鏈
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在順豐、中通、京東等快遞巨頭發(fā)布半年報(bào)后，中國(guó)八家快遞上市企業(yè)基本交出2021年半年答卷。但還有一家遲遲不見(jiàn)——昨日“零擔(dān)之王”，今日“大件快遞”主打者德邦快遞。
股價(jià)不能說(shuō)明一切，但總能折射一些現(xiàn)象。8月20日，國(guó)務(wù)院首次推出農(nóng)村寄遞（快遞）物流體系建設(shè)專項(xiàng)新政《加快農(nóng)村寄遞物流體系建設(shè)的意見(jiàn)》，帶動(dòng)部分快遞企業(yè)股價(jià)上漲。但自8月20日以來(lái)，德邦股份仍掙扎在跌幅區(qū)間。8月25日，總市值105.47億元的德邦股份，收盤跌幅0.58%，下行趨勢(shì)未改觀，難掩競(jìng)爭(zhēng)疲態(tài)。
從快運(yùn)跨界快遞，德邦跨得成功。2020，德邦快遞年各類業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占營(yíng)收比例為快遞61%、快運(yùn)36%、其他3%。但跨后的痛也來(lái)了：在快遞市場(chǎng)，德邦快遞規(guī)模難撼通達(dá)系，在快運(yùn)市場(chǎng)，扛不住順豐、安能、百世快運(yùn)猛攻或追擊，德邦快運(yùn)比較優(yōu)勢(shì)不再凸顯。
據(jù)運(yùn)聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)零擔(dān)貨運(yùn)量排名，安能物流以1025萬(wàn)噸高居第一，其次順豐快運(yùn)、壹米滴答、百世快運(yùn)、中通快運(yùn)。德邦快運(yùn)以463萬(wàn)噸屈居第六?！傲銚?dān)之王”為何落伍了？是否還會(huì)繼續(xù)落伍？
（2020年8月18日-2021年8月25日德邦股份表現(xiàn)）
一、比量：快遞難撼通達(dá)系 快運(yùn)難擋新零擔(dān)
1.快遞頭部難以撼動(dòng)的貨量
業(yè)務(wù)量第八：從業(yè)務(wù)量市場(chǎng)份額來(lái)看， 2020年八家快遞系上市公司中，中通快遞最高為20.39%，其次分別是韻達(dá)股份16.97%、圓通速遞15.17%、申通快遞10.58%。德邦股份為0.68%。2021年一季度德邦快遞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.46億元，完成快遞業(yè)務(wù)量1.47億件；業(yè)務(wù)量市場(chǎng)份額0.67%，較2020年底略有下降。
八家快遞系上市公司快遞業(yè)務(wù)情況
資料來(lái)源：企業(yè)年報(bào)
營(yíng)收第八：從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，2020年八家快遞系上市公司中，順豐實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,105.08億元，其次分別是圓通速遞349.07億元、韻達(dá)股份316.63億元、中通快遞219億元。德邦股份為166.62億元。
2.快運(yùn)巨頭大件領(lǐng)域的緊逼
隨著電子商務(wù)對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)的滲透，快遞和快運(yùn)的界限漸已模糊，尤其是在“大件”領(lǐng)域。安能、壹米滴答等新零擔(dān)勢(shì)頭快運(yùn)迅猛。營(yíng)收方面順豐仍一支獨(dú)秀，貨運(yùn)量方面有安能物流突破千萬(wàn)，快遞、快運(yùn)雙向發(fā)展的德邦地位尷尬。
從貨運(yùn)量來(lái)看，根據(jù)5月6日安能物流向港交所遞交的招股書，安能物流2020年貨運(yùn)總量為約1021萬(wàn)噸，市場(chǎng)份額為17.2%。2015年至2020年，其貨運(yùn)總量年均復(fù)合增長(zhǎng)率31.0%，超出中國(guó)整體零擔(dān)市場(chǎng)同期5.6%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。2020年，百世快運(yùn)貨運(yùn)量為839萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.2%。2021年排名中，百世快運(yùn)已經(jīng)躋身已經(jīng)躍居第4位，中通快運(yùn)則后發(fā)趕超躍居第五位。
從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，2020年順豐快運(yùn)營(yíng)業(yè)收入為185.17億元，遠(yuǎn)超德邦快運(yùn)營(yíng)業(yè)收入為100.82億元。德邦在快運(yùn)市場(chǎng)一哥地位早已不再。而且后發(fā)追趕勢(shì)頭未減。2020年，安能物流營(yíng)收為70.82億元，百世快運(yùn)營(yíng)收51.6億元。
進(jìn)入2021德邦快運(yùn)壓力更是不小。2021年第一季度德邦快運(yùn)營(yíng)業(yè)收入25.89億元，較去年同期增長(zhǎng)36.96%。而已經(jīng)躍居中國(guó)第五大快運(yùn)巨頭的百世快運(yùn)2021年第一季度營(yíng)業(yè)收入11.75億元，雖然規(guī)模不及德邦，但較去年同期增長(zhǎng)70.9%，增幅已經(jīng)遠(yuǎn)超德邦。
正在籌謀單獨(dú)上市的百世快運(yùn)，或?qū)⒃谏鲜泻蠼o市場(chǎng)格局帶來(lái)更大改變。
二、比生態(tài)：順豐在擴(kuò)圍，日日順在發(fā)力
德邦成長(zhǎng)于傳統(tǒng)汽運(yùn)，截至目前，已覆蓋快遞、快運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)與供應(yīng)鏈、跨境等多元業(yè)務(wù)。
德邦業(yè)務(wù)模塊
資料來(lái)源：企業(yè)年報(bào)
根據(jù)2021年第一季度德邦快遞業(yè)務(wù)情況，平均單票收入30.9元，而通達(dá)系2021年第一季度快遞單票收入為2.3元左右。由此，德邦快遞的快遞貨物中，大件貨物占比較大。大件快遞需求源于傳統(tǒng)市場(chǎng)的遷移，一是家電、家具、建材等行業(yè)提高線上比例；二是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下，生產(chǎn)廠家直供消費(fèi)者在增多；三是制造業(yè)升級(jí)過(guò)程中，工廠柔性生產(chǎn)、全渠道及貿(mào)易分銷扁平化等制造業(yè)物流需求。場(chǎng)景解決方案和供應(yīng)鏈一體化服務(wù)能力成為傳統(tǒng)第三方物流服務(wù)商的短板。
1. 基于場(chǎng)景的專業(yè)大件服務(wù)能力
新零售和電子商務(wù)的持續(xù)滲透，促進(jìn)了市場(chǎng)對(duì)大件快遞的需求。有別于傳統(tǒng)物流服務(wù)對(duì)于運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、裝卸搬運(yùn)等環(huán)節(jié)的簡(jiǎn)單整合，面向C端的大件快遞要求解決針對(duì)場(chǎng)景的送裝難題，如家電、家具、健身器材等。
日日順提出“場(chǎng)景服務(wù)，按需定制”、“進(jìn)村入戶，無(wú)處不達(dá)”、“按約送裝，超時(shí)免單”、“送裝同步，一次就好”、“零貨損，壞了就賠”、“專業(yè)服務(wù)，品牌保障”等六大承諾的解決方案。
日日順供應(yīng)鏈典型服務(wù)客戶
資料來(lái)源：企業(yè)招股說(shuō)明書
國(guó)美旗下的安迅物流在黃光?；貧w后，在大件物流市場(chǎng)迅猛發(fā)力，不僅提供大件宅配物流服務(wù)，還向用戶提供準(zhǔn)時(shí)達(dá)、快送和送裝同步等物流服務(wù)，并且提供延保、維修、保養(yǎng)、收舊等服務(wù)。在需要倉(cāng)配一體化能力的汽配、快消、家居等領(lǐng)域，國(guó)美安迅已經(jīng)與格力、小米、美的、宜家、居然之家等企業(yè)合作，負(fù)責(zé)大件商品的配送與安裝，耗損率一直保持低位。
2.基于供應(yīng)鏈一體化的綜合服務(wù)能力
疫情的沖擊下，供應(yīng)鏈安全被提升到國(guó)家安全的層面，同時(shí)，供應(yīng)鏈一體化服務(wù)能力也是物流企業(yè)向中高端邁進(jìn)的必然選擇。隨著《中國(guó)制造業(yè)2025》的推進(jìn)，從前端的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)到中間的計(jì)劃與生產(chǎn)，再到后端的分銷網(wǎng)絡(luò)，全程的供應(yīng)鏈協(xié)同、互通不可或缺。要實(shí)現(xiàn)一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)能力，就需要擁有完善的物流生態(tài)系統(tǒng)，這包括完備的物流基礎(chǔ)設(shè)施、先進(jìn)的自動(dòng)化設(shè)備、領(lǐng)先的數(shù)據(jù)挖掘和處理分析能力等。
目前，綜合物流服務(wù)商順豐控股可以為客戶提供涵蓋多行業(yè)、多場(chǎng)景、智能化、一體化的供應(yīng)鏈解決方案。
順豐產(chǎn)品體系
資料來(lái)源：企業(yè)年報(bào)
一體化供應(yīng)鏈服務(wù)商京東物流較之傳統(tǒng)物流服務(wù)商，實(shí)現(xiàn)了全鏈條數(shù)字化端到端的全面覆蓋。
京東物流產(chǎn)品體系
資料來(lái)源：企業(yè)招股說(shuō)明書
三、比貨源：缺乏電商、零售等鏈主支撐
長(zhǎng)久以來(lái)零擔(dān)貨運(yùn)市場(chǎng)都處于高度零散狀態(tài)，作為市場(chǎng)化運(yùn)作的第三方物流供應(yīng)商，德邦對(duì)特定客戶群體的依賴度較低，但和電商也有距離感。
1. 依賴度低，忠誠(chéng)度也低
我國(guó)零擔(dān)快運(yùn)市場(chǎng)主體小散亂、貨物非標(biāo)準(zhǔn)化，德邦作為早期進(jìn)入者和運(yùn)營(yíng)模式的開(kāi)創(chuàng)者，一度成為“零擔(dān)之王”。德邦對(duì)特定客戶的依賴程度較低，然而，依賴程度較低的客戶群體，忠誠(chéng)度也偏低?？蓮?fù)制的模式和依賴度偏低的市場(chǎng)主體，也使后來(lái)者可以借力資本迅速崛起。從安能的客戶群來(lái)看，與德邦趨同。
根據(jù)德邦《2021年6月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，德邦快運(yùn)業(yè)務(wù)的客戶以中小制造企業(yè)為主，從行業(yè)類型來(lái)看比較分散，占比最高的是機(jī)具儀器，其次電子電器、服裝紡織、食品煙酒、建筑建材等分部較為均勻；大件快遞業(yè)務(wù)以線下B2B為主，客戶也更加分散，鞋服箱寶、生活日用、機(jī)具儀器、家具等占比相對(duì)比較均衡。
根據(jù)安能招股說(shuō)明書，安能物流客戶服務(wù)超過(guò)360萬(wàn)終端客戶，包括電商、貿(mào)易商、分銷商、零售商和制造商，遍布餐飲、服裝、醫(yī)療和保健品、快速消費(fèi)品、家居和電器、設(shè)備、汽車零配件和電子產(chǎn)品等。在2018至2020年間，安能無(wú)實(shí)質(zhì)性依賴任何單一客戶，五大客戶的收入分別占安能2018年、2019年和2020年總收入的5.7%、4.3%及5.5%。
2.行業(yè)背景和資本加持的穩(wěn)定性
中國(guó)的快遞企業(yè)始于耕耘傳統(tǒng)郵政業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)于與電子商務(wù)的協(xié)同發(fā)展，當(dāng)下已困于電子商務(wù)的裹挾。大型電商平臺(tái)與快遞企業(yè)的同盟關(guān)系保障了快遞企業(yè)的規(guī)模化發(fā)展，引領(lǐng)了快遞企業(yè)的技術(shù)提升。電子商務(wù)的滲透廣度和深度也引領(lǐng)了快遞企業(yè)的服務(wù)品類拓展，大件物品的網(wǎng)購(gòu)比例一直在不斷的上漲，同步促進(jìn)著大件快遞需求的增長(zhǎng)?？爝f企業(yè)與大型電商平臺(tái)的同盟關(guān)系為其在新增長(zhǎng)領(lǐng)域的投入提供了貨源保障。
電商平臺(tái)與快遞企業(yè)的關(guān)聯(lián)情況
資料來(lái)源：企查查、企業(yè)招股說(shuō)明書
國(guó)美旗下的安迅物流是國(guó)美“家·生活”戰(zhàn)略規(guī)劃中的物流平臺(tái)。據(jù)國(guó)美2020年財(cái)報(bào)透露，其與安迅物流的關(guān)聯(lián)交易額達(dá)7.7億元。
成長(zhǎng)于制造業(yè)的物流企業(yè)，借助其制造業(yè)的行業(yè)背景，既保障了一定的貨源，也有助于提出專業(yè)領(lǐng)域供應(yīng)鏈解決方案。日日順的客戶多為全球知名企業(yè)或境內(nèi)外上市公司，前五大客戶銷售金額占營(yíng)業(yè)收入的比重基本保持穩(wěn)定。2020年海爾系客戶營(yíng)業(yè)占比33%，阿里系客戶營(yíng)收占比15.8%。
日日順來(lái)自前五大客戶營(yíng)業(yè)收入情況
資料來(lái)源：企業(yè)招股說(shuō)明書
四、比服務(wù)：申訴率連續(xù)五個(gè)月第一
傳統(tǒng)零擔(dān)運(yùn)輸缺乏完善的“最后一公里”服務(wù)，因此，進(jìn)軍快遞市場(chǎng)后的德邦為了快速搶占市場(chǎng)，放開(kāi)了加盟模式，在迅速完善終端服務(wù)的同時(shí)，也弱化了管控能力，德邦的品牌優(yōu)勢(shì)還能否體現(xiàn)？
① 申訴率第一：從2021年主要快遞企業(yè)申訴情況統(tǒng)計(jì)來(lái)看，作為后來(lái)者的德邦快遞與其他頭部企業(yè)相比未見(jiàn)優(yōu)勢(shì)，申訴率連續(xù)5個(gè)月位居上市公司第一位，在4月份是電商件業(yè)務(wù)規(guī)模最大的中通快遞的31倍。
2021年主要快遞企業(yè)分月申訴情況統(tǒng)計(jì)表（單位：申訴件數(shù)/百萬(wàn)件快件業(yè)務(wù)量）
資料來(lái)源：國(guó)家郵政局
四個(gè)主要申訴問(wèn)題都存在：2021年1-6月份德邦快遞申訴率均偏高，其中，2、5、6月份損毀問(wèn)題嚴(yán)重，2、4月份投遞服務(wù)問(wèn)題嚴(yán)重，1、3月份延誤問(wèn)題嚴(yán)重。
2021年德邦快遞申訴情況統(tǒng)計(jì)表(單位：申訴件數(shù)/百萬(wàn)件快件業(yè)務(wù)量)
資料來(lái)源：國(guó)家郵政局
②滿意度一般：2021年第一季度和第二季度用戶快遞服務(wù)公眾滿意度平均得分為78.8分和79.1分，在調(diào)查覆蓋的企業(yè)中，德邦快遞公眾滿意度評(píng)分情況一般。
2021年上半年用戶快遞服務(wù)公眾滿意度得分情況
資料來(lái)源：國(guó)家郵政局
③時(shí)效倒數(shù)：2021年第二季度快遞服務(wù)全程時(shí)限為58.01小時(shí)，同比縮短1.4小時(shí)。72小時(shí)準(zhǔn)時(shí)率為77.86%，同比提高1.97個(gè)百分點(diǎn)。在測(cè)試覆蓋企業(yè)中，德邦快遞排名均為倒數(shù)。
2021年第二季度用戶快遞服務(wù)時(shí)限測(cè)試結(jié)果
資料來(lái)源：國(guó)家郵政局
2020年10家快遞服務(wù)品牌主要時(shí)限指標(biāo)排名表現(xiàn)
資料來(lái)源：國(guó)家郵政局
根據(jù)德邦《2021年6月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃中的快遞業(yè)務(wù)：過(guò)去我們更多提供的是標(biāo)準(zhǔn)化的大件服務(wù)，但在大件快遞市場(chǎng)，因?yàn)榭蛻粜袠I(yè)屬性較強(qiáng)，所以除了標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，還有非常多的場(chǎng)景化服務(wù)（例如：家電、家具的末端安裝、服裝行業(yè)的全國(guó)門店調(diào)貨等），所以未來(lái)我們將通過(guò)加強(qiáng)場(chǎng)景化服務(wù)，讓快遞業(yè)務(wù)保持更有質(zhì)量的增長(zhǎng)。
在強(qiáng)者環(huán)伺的市場(chǎng)中，大件快遞的市場(chǎng)潛力巨大，然而，德邦心有余，力度足否？已經(jīng)引資韻達(dá)的德邦，是否還會(huì)進(jìn)一步深化合作？甚至走向整合？
