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7月13日，國家郵政局公布行業(yè)數(shù)據(jù)：上半年全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量累計完成512.2億件，同比增長3.7%；業(yè)務收入累計完成4982.2億元，同比增長2.9%。
如此數(shù)據(jù)顯然受疫情沖擊，尤其作為通達系快遞大本營的上海市在上半年遭遇疫情，業(yè)務受到極大沖擊，中國快遞業(yè)可以說遭遇了史上最難的上半年，但也有行業(yè)發(fā)展?jié)撛谖C。
發(fā)展速度能解決許多問題，但發(fā)展降速也能暴露許多問題。
2021年上半年全國快遞服務業(yè)務量和業(yè)務收入增速分別還是45.8%和26.6%，今年卻跌至個位數(shù)，這意味著快遞行業(yè)已告別高速增長時代。
而各快遞企業(yè)的負債率也成為評估企業(yè)經(jīng)營健康與風險的關鍵指標。綜合看，直營體系中僅順豐盈利能力較好，而德邦深陷虧損，無奈減持套現(xiàn)裝點賬面。行業(yè)企業(yè)負債率怎樣？企業(yè)下一步如何走？掌鏈·第一物流網(wǎng)本期做如下梳理。
一、頭部企業(yè)：毛利率逐年下降，負債率逐年抬升
綜合看七大快遞（或快遞為主業(yè)）的上市物流公司，普遍負債率過50%，其中德邦負債率最高達61.17%。圓通負債率最低僅為30.92%。
（一）盈利能力分析
深陷價格戰(zhàn)，各大快遞上市公司近兩年毛利率持續(xù)下降。以順豐、中通為例，2019~2021年毛利率分別為17.42%、16.35%、12.37%和29.95%、23.15%、21.67%。
從毛利率指標來看，中通、圓通、順豐盈利能力強于同行，分別以毛利率22.34%、12.65%、12.26%居于行業(yè)前列；德邦、申通盈利能力略遜一籌，分別以9.05%、5.22%位于行業(yè)末位。
凈利潤方面，順豐凈利潤最高，為10.22億元，借助航空運輸及品牌化服務，順豐保持快遞利潤王。
由于重資產(chǎn)模式和疫情保供投入等原因，京東物流凈虧損最大，第一季度虧損達13.86億元；出現(xiàn)虧損的還包括德邦，確認被京東收購后盈利仍舊承壓，單季虧損近8000萬。
（二）負債水平分析
充分的償債能力是企業(yè)長期穩(wěn)定經(jīng)營的必要條件，從各大快遞上市公司公布的最新資產(chǎn)負債率來看，圓通資產(chǎn)負債率為30.92%，同行中最低，其次是順豐控股，資產(chǎn)負債率為51.98%。德邦負債水平較高，資產(chǎn)負債率自2018年以來便逐年攀升，第一季度創(chuàng)下了上市以來歷史新高61.17%。
從中通和京東物流歷年數(shù)據(jù)來看，京東物流和中通快遞2018-2020年資產(chǎn)負債率分別為103.22%、105.20%、105.28%和13.64%、16.32%、17.07%。
其中京東物流的資產(chǎn)負債率均超100%，這意味著其負債總額基本上都超出資產(chǎn)總值；中通快遞負債水平較低，近年來一直維持在15%左右。
從短期償債能力來看，順豐、中通和圓通流動比率和速動比率基本大于1，表現(xiàn)出較好的短期償還債務能力。相反的，德邦的速動比率自2018年起便呈現(xiàn)出下降趨勢，最新的流動比率和速動比率僅0.7左右，償債風險高于同行。
對比國外快遞巨頭數(shù)據(jù)，如聯(lián)邦快遞、聯(lián)合包裹，由于其頻繁地并購和重資產(chǎn)投入，資產(chǎn)負債率一直保持在70~80%較高的區(qū)間，相比下來中國快遞企業(yè)資產(chǎn)負債率并不算高。
二、拐點已來：通達系與順豐爭食時效件發(fā)力時效件
（一）通達系進階，以服務質(zhì)量突圍
快遞走向高維競爭，通達系聞聲先動，紛紛涉足中高端時效件。
打響第一槍的是圓通。2018年圓通推出“承諾達”品牌，在通達系中首家擁有航空機隊的圓通，試圖在時效件領域?qū)崿F(xiàn)彎道超車。
7月7日，圓通首披半年度業(yè)績快報。圓通上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入251.38億元，同比增長28.94%；實現(xiàn)凈利潤17.71億元，同比增長174.24%。
而圓通業(yè)績暴漲的底層邏輯是數(shù)字化轉(zhuǎn)型和航空業(yè)務布局。2019年圓通率先啟動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在成本管控、時效提升已取得成效，以單票快遞成本為例，已經(jīng)連續(xù)五年下降，2021年為0.80元/單。
中通韻達也做出了類似的動作，上線中通標快、韻達特快。開辟高端快遞市場，需要高鐵航空資源加持。通達系中僅圓通自有航空運力，中通、韻達還需要進一步資源整合。
（二）加碼航空，順豐京東出手頻繁
隨著價格戰(zhàn)的熄火，高質(zhì)量發(fā)展成為快遞市場上的新關鍵詞。通達系在中高端時效件市場動作不斷，順豐京東在航空布局上也出手頻繁。
7月8日，順豐航空第73架全貨機正式投入運行，成為順豐航空今年投運的第5架新運力，主要保障華南與華北區(qū)域間的航空時效快件。今年3月，鄂州機場已完成試飛，7月初正式建成投用。
6月中旬，京東航空正式遞交申請信及文件，成繼順豐航空和圓通航空后的第三家民營貨運航空公司。
6月，圓通航空第二架寬體機入列，成為上半年引入的第3架全貨機，預計年底機隊規(guī)模達20架左右。
順豐航空、圓通航空、京東物流基本覆蓋了時效件市場，尤其京東物流一旦完成對德邦和跨越速運的絕對控制，在時效航空市場的實力將一超多強。
（作者：萬青）
