由中國物流與采購聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2017年7月份中國大宗商品指數(shù)為108.4%，升幅較6月份擴(kuò)大4.8個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來的第二個(gè)高點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和銷售指數(shù)升幅擴(kuò)大，庫存指數(shù)升幅有所收窄。本月大宗商品指數(shù)升幅擴(kuò)大，顯示當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場供需兩旺，產(chǎn)銷銜接正常，庫存壓力正在逐步緩解，預(yù)計(jì)后期國內(nèi)大宗商品市場穩(wěn)中有升、穩(wěn)中向好的態(tài)勢仍將延續(xù)。
一、商品供應(yīng)增量有所提高
7月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)為107.8%，升幅較上月擴(kuò)大7.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)六個(gè)月呈現(xiàn)回升態(tài)勢，顯示當(dāng)前大宗商品市場供應(yīng)量明顯增加。各主要商品中，除成品油供應(yīng)有所回落外，其余品種均呈現(xiàn)回升態(tài)勢。
1、鋼鐵供應(yīng)量持續(xù)上升
7月份，鋼鐵供應(yīng)指數(shù)為107.8%，連續(xù)兩個(gè)月升幅擴(kuò)大，顯示在高利潤刺激下，國內(nèi)鋼企生產(chǎn)的積極性明顯增強(qiáng)。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，上半年中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)利潤總額532.42億元，同比增幅高達(dá)367.12%。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月份全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到244.1萬噸，創(chuàng)歷史新高。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2017年7月中旬會(huì)員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量185.78萬噸，旬環(huán)比增加0.81萬噸，增幅0.44%；全國預(yù)估日均產(chǎn)量235.33萬噸，旬環(huán)比增加0.84萬噸，增幅0.36%。
2、有色金屬、汽車供應(yīng)止跌回升
7月份，有色金屬和汽車供應(yīng)指數(shù)在經(jīng)過上個(gè)月明顯回落后，本月觸底反彈。當(dāng)月有色金屬供應(yīng)指數(shù)環(huán)比回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示在利潤以及需求的刺激下，相關(guān)有色金屬生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性明顯提高，產(chǎn)品產(chǎn)量增速加快。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份國內(nèi)十種有色金屬產(chǎn)量為485.2萬噸，較5月份增加27.5萬噸，同比增長6.1%。其中，銅、原鋁、鉛、鋅產(chǎn)量環(huán)比分別增長5.6%、3.8%、7.6%和13.1%。當(dāng)月汽車供應(yīng)指數(shù)大幅回升8.5個(gè)百分點(diǎn)，市場供應(yīng)壓力明顯加大。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月份國內(nèi)汽車生產(chǎn)完成216.7萬輛，環(huán)比增長5.4%。預(yù)計(jì)隨著購置稅優(yōu)惠政策調(diào)整影響的逐步減弱，后期國內(nèi)汽車市場供應(yīng)壓力或?qū)⑦M(jìn)一步加大。
二、市場需求淡季不淡、商品銷售情況良好
7月份，大宗商品銷售指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月上升，且升幅較6月份擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)。從指數(shù)的變化情況來看，當(dāng)前國內(nèi)大宗商品市場需求淡季不淡，整體超出市場預(yù)期。從消費(fèi)端來看，上半年我國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，在一定程度上改善市場對(duì)大宗商品的需求預(yù)期，尤其是我國第二季度GDP同比增長6.9%，增速超預(yù)期。從投資數(shù)據(jù)來看，6月份房地產(chǎn)及基建數(shù)據(jù)十分堅(jiān)挺，房地產(chǎn)投資同比增速7.86%，銷售面積同比增速21.37%，再次大幅上揚(yáng)，基建投資同比增速回升至17.30%高位。6月份汽車產(chǎn)銷一改4、5月份頹勢，分別同比增加4.64%和5.42%，1-6月產(chǎn)銷累計(jì)同比分別為3.81%和4.54%，乘用車銷量也同比增加，表明年初以來的購置稅上調(diào)影響已經(jīng)逐漸消退。受政策支持，新能源汽車近期開展的如火如荼，中汽協(xié)表示，減免購置稅可能從2017年年底延長至2025年。6月產(chǎn)銷同比分別增加44.4%和34%，1-6月累計(jì)同比也增加19.8%和14.7%。1-6月電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計(jì)2398億元，同比增加9.98%。6月空調(diào)行業(yè)銷量1413萬臺(tái)，同比增長41.4%,其中出口458萬臺(tái)，同比增長7.3%,內(nèi)銷955萬臺(tái)，同比增長66.8%。
不過值得注意的是，本月召開的中央政治局會(huì)議及全國金融工作會(huì)議都強(qiáng)調(diào)了要防控金融風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，加之基建方面隨著“十九大”前觀望氣氛升溫，外加資金到位率偏低、上半年財(cái)政資金投放偏快壓縮下半年投放空間、PPP 規(guī)范升級(jí)等因素，后期基建投資增速或?qū)?huì)有所放緩。同時(shí)，考慮到各地樓市調(diào)控依然從緊，8月份市場仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季因素，預(yù)計(jì)下月國內(nèi)大宗商品市場需求或?qū)⑿》芈洹?/div>
三、產(chǎn)銷銜接良好，庫存增速持續(xù)放緩
7月份，大宗商品庫存指數(shù)為104.9%，升幅較上月收縮4.0個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)雖連續(xù)六個(gè)月上升，但升幅已連續(xù)三個(gè)月收窄。各主要商品中，除鋼鐵庫存指數(shù)繼續(xù)下降外，其余品種均有不同程度的上升，但除有色金屬外，其余品種的上升幅度均有所收窄。數(shù)據(jù)顯示，盡管7月份市場處于消費(fèi)淡季，但需求超預(yù)期，各品種產(chǎn)業(yè)鏈庫存并未明顯累積，市場供需整體較為均衡。
1、鋼鐵去庫存情況良好
本月鋼鐵庫存指數(shù)環(huán)比回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)回落態(tài)勢，且仍是唯一一個(gè)庫存量指數(shù)回落的商品。在產(chǎn)量出現(xiàn)高位的情況下，國內(nèi)鋼鐵庫存在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季依然連續(xù)下降，一方面說明市場真實(shí)需求仍較為強(qiáng)勁，另一方面也說明去產(chǎn)能及地條鋼清理對(duì)中小鋼廠生產(chǎn)形成了抑制，市場整體供應(yīng)增加仍不及預(yù)期。據(jù)中國物流信息中心市場監(jiān)測，截止7月末，市場庫存和鋼廠庫存合計(jì)較去年同期減少42萬噸，上月為減少90萬噸。
2、鐵礦石庫存增速持續(xù)減緩
7月份，鐵礦石庫存指數(shù)上升8.1個(gè)百分點(diǎn)，但增幅較上月收縮8.9個(gè)百分點(diǎn)，且連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)收縮態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，6月份國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量高達(dá)12469.3萬噸，是2015年10月份以來的最高。當(dāng)月鐵礦石進(jìn)口量高達(dá)9470萬噸，環(huán)比增加318萬噸，同比增長16%。市場供應(yīng)壓力可見一斑。不過隨著鋼企生產(chǎn)熱情的高漲，近期國內(nèi)鐵礦石需求良好，供應(yīng)壓力得到一定的緩解。7月份鋼鐵PMI采購量指數(shù)回升5.0個(gè)百分點(diǎn)，至57.3%，為近15個(gè)月以來的最高，且連續(xù)三個(gè)月處于50%的榮枯線之上，顯示鋼企對(duì)原材料的采購積極性持續(xù)高漲。最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國內(nèi)鐵礦石港口庫存較6月末的歷史高點(diǎn)減少1.3個(gè)百分點(diǎn)。
從當(dāng)前的情況來看，大宗商品市場運(yùn)行中的有利因素較多，一是外部環(huán)境相對(duì)較好。世界經(jīng)濟(jì)保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢以及美元指數(shù)低位震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布7月FOMC會(huì)議聲明，聯(lián)邦基金利率維持1%-1.25%區(qū)間不變，符合市場預(yù)期。宣布“相對(duì)迅速”啟動(dòng)縮表，暗示最早9月開始縮表。美元指數(shù)受到這一消息影響，出現(xiàn)閃跌，總體處于低位。同時(shí)密歇根大學(xué)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年7月美國的消費(fèi)者信心指數(shù)終值93.4，略好于預(yù)期和初值93.1，但低于6月前值95.1，并創(chuàng)去年10月美國大選之前以來最低，反映美國消費(fèi)者情緒的先行指標(biāo)出現(xiàn)了回落，也表明美國民眾高漲的樂觀情緒暫告一段落。因此，美元指短期內(nèi)走強(qiáng)的概率不大，或?qū)⒗^續(xù)維持低位震蕩。這對(duì)大宗商品來說，是一個(gè)好消息。二是從國內(nèi)來看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖，運(yùn)行態(tài)勢良好。從已經(jīng)公布的二季度中國GDP以及宏觀數(shù)據(jù)都可以看出，目前我經(jīng)濟(jì)保持著良好的發(fā)展態(tài)勢。而最新公布的官方制造PMI為51.4%，雖比上月小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但與上半年均值基本持平，可以看出中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好態(tài)勢有望繼續(xù)保持。三是供應(yīng)端干擾因素尚存。當(dāng)前市場特別是鋼鐵、有色金屬等行業(yè)仍充斥如采暖季環(huán)保限產(chǎn)、螺紋生產(chǎn)許可證核查、新排污標(biāo)準(zhǔn)及環(huán)保督查等各種利好消息，市場供應(yīng)收縮預(yù)期依然存在。綜合判斷，后期大宗商品市場運(yùn)行穩(wěn)中有升、穩(wěn)中向好態(tài)勢有望得到延續(xù)。不過值得注意的是，當(dāng)前市場供應(yīng)端壓力依然較大，一旦需求端出現(xiàn)變化，市場將面臨較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
