關(guān)注掌鏈公眾號(hào)
洞悉物流供應(yīng)鏈
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洞悉物流供應(yīng)鏈
由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2019年3月份中國(guó)大宗商品指數(shù)(CBMI)為103.5%，指數(shù)止跌回升至2018年5月份以來(lái)的最高點(diǎn)。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)、銷(xiāo)售指數(shù)均止跌反彈，庫(kù)存指數(shù)增速回落，商品價(jià)格繼續(xù)上漲。本月CBMI顯示，指數(shù)自低位回升，顯示近期國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行情況較上月有所好轉(zhuǎn)，供需兩端均有回升，前期受天氣、假期等因素影響造成的短期波動(dòng)基本平復(fù)?？v觀后市，我們認(rèn)為隨著消費(fèi)旺季的來(lái)臨，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)基本度過(guò)了去年冬季以來(lái)的低迷期，后期在經(jīng)濟(jì)回暖、基建發(fā)力等利好推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)將迎來(lái)穩(wěn)中向好的格局。
一、商品整體供應(yīng)增加
2019年3月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)止跌反彈至103.6%，為近五個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，顯示本月國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)的整體供應(yīng)量明顯增加。本月商品供應(yīng)大幅增長(zhǎng)，我們認(rèn)為，一方面和春節(jié)月份基數(shù)較低有關(guān)，另一方面也是因?yàn)殡S著春節(jié)、兩會(huì)等因素影響的消失，企業(yè)生產(chǎn)逐漸回歸正常。各主要商品中，除原煤供應(yīng)有所減少外，其余品種均呈現(xiàn)明顯增加的態(tài)勢(shì)，特別是鐵礦石、有色金屬、化工等商品供應(yīng)增長(zhǎng)幅度較大。
1、鋼鐵供應(yīng)繼續(xù)增長(zhǎng)
2019年3月份，鋼鐵供應(yīng)指數(shù)兩連升至102.2%，增幅較上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示鋼廠生產(chǎn)逐步恢復(fù)，市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)增加。從市場(chǎng)情況來(lái)看，3月上旬，隨著全國(guó)兩會(huì)的召開(kāi)，為了保障空氣質(zhì)量，北方加大了限產(chǎn)力度，加上部分鋼廠高爐檢修，因此產(chǎn)量有所下降。但在環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，特別是隨著鋼材價(jià)格的攀高，鋼廠生產(chǎn)盈利狀況繼續(xù)改善，3月中旬開(kāi)始，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)增加，市場(chǎng)供應(yīng)量明顯增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，3月29日，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率為75.73%，較上月底增加1.51%。另?yè)?jù)Mysteel預(yù)估3月下旬全國(guó)粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2568.97萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量233.54萬(wàn)噸，環(huán)比3月中旬上升2.56%。當(dāng)月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量7110.78萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量229.38萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.99萬(wàn)噸，增幅1.30%。綜合來(lái)看，雖4月份唐山地區(qū)繼續(xù)加強(qiáng)大氣污染防治措施，但考慮到目前生產(chǎn)利潤(rùn)回暖以及采暖季限產(chǎn)結(jié)束，特別是由于高爐煉鋼利潤(rùn)回升，長(zhǎng)流程鋼企的產(chǎn)量高于去年同期，而螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格漲幅大于廢鋼，電爐鋼利潤(rùn)回升，電爐鋼產(chǎn)量也會(huì)有所增加，因此推斷，后期供給仍有進(jìn)一步釋放的空間。
2、原煤供應(yīng)仍現(xiàn)下降趨勢(shì)
2019年3月份，國(guó)內(nèi)原煤供應(yīng)量較上月減少0.8%，連續(xù)三個(gè)月呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。今年以來(lái)，連續(xù)出現(xiàn)礦難事故，不斷影響煤礦復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)整體下降。1?12神木李家溝煤礦事故引發(fā)榆林地區(qū)煤礦大面積停產(chǎn)整頓導(dǎo)致動(dòng)力煤供應(yīng)短期異常收縮，2?23內(nèi)蒙古錫盟西烏旗銀漫礦業(yè)事故之后，內(nèi)蒙古加強(qiáng)煤礦安全檢查，陜西煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程再波折。李家溝煤礦事故之后，榆林絕大多數(shù)煤礦被要求停產(chǎn)整頓，神木、府谷兩地民營(yíng)煤礦基本全部進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，部分國(guó)有大礦也被要求停產(chǎn)接受安全檢查。陜西煤礦安全監(jiān)察局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1月，陜西省生產(chǎn)原煤3822.8萬(wàn)噸，同比減少1522.2萬(wàn)噸，下降28.5%。截至2月21日，2月產(chǎn)量累計(jì)1055.1萬(wàn)噸，較去年同期減少近1000萬(wàn)噸。如果再算上一些表外產(chǎn)量，今年以來(lái)，截至2月21日，陜西原煤產(chǎn)量累計(jì)同比減少可能會(huì)達(dá)到3000-3500萬(wàn)噸。春節(jié)之后，原本陜西地區(qū)煤礦已經(jīng)要陸續(xù)復(fù)產(chǎn)了，但是2?23銀漫礦業(yè)事故再次影響了復(fù)產(chǎn)進(jìn)程。雖然銀漫礦業(yè)并非煤礦，但事故發(fā)生在煤炭主產(chǎn)區(qū)，而且發(fā)生在全國(guó)兩會(huì)之前，對(duì)于剛剛發(fā)生過(guò)重大煤礦安全事故的陜西來(lái)說(shuō)，只好再度加強(qiáng)了復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收，部分已經(jīng)復(fù)產(chǎn)國(guó)有大型煤礦被要求再度停產(chǎn)整頓，保守估計(jì)，1-2月份陜西省煤炭供應(yīng)同比減少會(huì)超過(guò)4000萬(wàn)噸，甚至在5000萬(wàn)噸。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-2月份國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量51367.1萬(wàn)噸，同比減少1.5%。在生產(chǎn)受限的情況下，國(guó)內(nèi)控制煤炭進(jìn)口總量常態(tài)化，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤炭1764.1萬(wàn)噸，環(huán)比大幅減少47.3%，同比減少15.6%。生產(chǎn)受限疊加進(jìn)口減少，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)原煤供應(yīng)整體偏緊。
3、成品油供應(yīng)回升
2019年3月份，成品油供應(yīng)指數(shù)止跌反彈，當(dāng)月成品油供應(yīng)量較上月增加2.9%。從企業(yè)生產(chǎn)來(lái)看，福建聯(lián)合石化在1月中旬結(jié)束檢修、煉廠開(kāi)工負(fù)荷逐步恢復(fù)，但是惠州煉廠全廠檢修在2月中旬開(kāi)啟，2200萬(wàn)噸/年常減壓裝置停工。另外鑒于有新的煉廠投產(chǎn)，煉廠開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)步增加，1-2月國(guó)內(nèi)煉廠原油加工量較去年增加，利好汽油產(chǎn)量增加。1-2月份汽油產(chǎn)量為2379.70萬(wàn)噸，同比增加5.9%。不過(guò)冬季正值柴油需求淡季，且今年柴油需求較往年減少，煉廠調(diào)低柴油產(chǎn)出率，柴油產(chǎn)量減少。1-2月份國(guó)內(nèi)柴油產(chǎn)量為2765.4萬(wàn)噸，同比減少3.8%。進(jìn)出口方面，2019年2月份國(guó)內(nèi)汽油出口量為55萬(wàn)噸，是近3年來(lái)出口量最低值，環(huán)比減少63.8%，同比減少36.8%;2月份國(guó)內(nèi)柴油出口量為151萬(wàn)噸，環(huán)比減少17.9%。產(chǎn)量回升疊加出口減少，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成品油供應(yīng)增加。后市來(lái)看，國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)或?qū)⒂兴陆?，主要是齊魯石化、鎮(zhèn)海煉化以及揚(yáng)子石化共計(jì)1230萬(wàn)噸/年常減壓裝置將在4月上旬至4月中旬陸續(xù)開(kāi)工，然而煉廠加工負(fù)荷的恢復(fù)需時(shí)日，另外金陵石化、洛陽(yáng)石化以及烏魯木齊石化共計(jì)2800萬(wàn)噸/年常減壓裝置進(jìn)入檢修期，因此預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)煉廠原油加工量將減少，進(jìn)而打壓汽、柴油產(chǎn)量。
二、終端需求有所回暖
2019年3月份，大宗商品銷(xiāo)售指數(shù)止跌回升，為104.5%，較上月大幅回升5.6個(gè)百分點(diǎn)，為近十個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，各主要商品銷(xiāo)售量均全面回升，顯示3月份下游需求集中釋放，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交明顯放量，同時(shí)伴隨價(jià)格的震蕩上漲以及降稅政策發(fā)布，市場(chǎng)存在部分投機(jī)需求，因此整體而言，3月份，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)需求表現(xiàn)良好。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)44849億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速比2018年全年提高0.2個(gè)百分點(diǎn);基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.3%，增速比2018年全年提高0.5個(gè)百分點(diǎn);全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資12090億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速比2018年全年提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。不過(guò)1-2月份全國(guó)房屋新開(kāi)工面積增速回落11.2個(gè)百分點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后期房地產(chǎn)需求的擔(dān)憂。
1、鋼鐵銷(xiāo)售量大幅回升
2019年3月份，國(guó)內(nèi)鋼鐵銷(xiāo)售量較上月大幅回升6.6%，顯示隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái)，建筑工地相繼恢復(fù)正常施工，終端需求釋放加快。從市場(chǎng)情況來(lái)看，由于3月份是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，國(guó)內(nèi)基建投資力度放大，終端需求集中釋放，市場(chǎng)成交明顯放量。特別是下半月，在增值稅稅率下調(diào)的政策影響下，市場(chǎng)投機(jī)需求釋放，商家集中采購(gòu)，本月成交情況整體表現(xiàn)不錯(cuò)。3月份最后一周，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為3.96萬(wàn)噸，環(huán)比前一周增加10.61%，一舉扭轉(zhuǎn)了上周的下跌態(tài)勢(shì)。本期滬市線螺采購(gòu)量再次回升，主要原因是天氣轉(zhuǎn)好，下游施工正常，加之市場(chǎng)價(jià)格先抑后揚(yáng)，刺激需方主動(dòng)備貨。據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，近期滬市線螺采購(gòu)量處于較好水平，3月份更是保持在高位，需求旺季特征非常明顯。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為4月份下游需求不會(huì)太差，但力度或弱于三月份。尤其華東地區(qū)陰雨天氣集中，對(duì)成交情況有一定阻礙。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，最新的基建投資數(shù)據(jù)并沒(méi)有超出預(yù)期，對(duì)需求的拉動(dòng)作用有限，如果經(jīng)濟(jì)沒(méi)有滑出合理波動(dòng)區(qū)間的下限，政策面大概率不會(huì)出臺(tái)超出預(yù)期的舉措。另外，雖然短期內(nèi)房地產(chǎn)投資仍然維持較好的韌性，對(duì)建筑鋼的需求較為強(qiáng)勁，但由于商品房銷(xiāo)售面積大幅回落，竣工面積及土地購(gòu)置面積也有下滑，預(yù)計(jì)4月下旬后，季節(jié)性需求旺季趨向尾聲，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)建筑鋼的需求有回落壓力。
2、煤炭需求持續(xù)增加
2019年3月份，國(guó)內(nèi)煤炭銷(xiāo)售量較上月增加4.7%，增速加快4.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，可見(jiàn)今年以來(lái)國(guó)內(nèi)煤炭需求整體不錯(cuò)，特別是全國(guó)重點(diǎn)電廠電煤需求整體不錯(cuò)，沿海電廠電煤需求在春節(jié)后也出現(xiàn)快速回升。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，全國(guó)重點(diǎn)電廠日均耗煤448.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.6%;2月份受春節(jié)因素影響日均耗煤量回落至365.7萬(wàn)噸，但同比增幅卻回升至5.4%。1月份，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠日均耗煤70.3萬(wàn)噸，同比下降7%，延續(xù)了去年8月份以來(lái)的同比下降態(tài)勢(shì);2月份，受春節(jié)假期影響，六大電沿海電廠日均耗煤量回落至49.3萬(wàn)噸，同比下降14.7%。雖然沿海電廠月均日耗同比仍然偏低，但是春節(jié)過(guò)后，特別是2月下旬沿海電廠日耗回升速度明顯偏快，2月28日甚至超過(guò)了70萬(wàn)噸，明顯超出歷年同期。在國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量大幅下降的情況下，全國(guó)電廠日耗不錯(cuò)，特別是2月中下旬開(kāi)始沿海電廠日耗持續(xù)回升，使得之前需求對(duì)煤價(jià)壓力逐步減弱甚至還在一定程度上成為了支撐因素。進(jìn)入3月份以來(lái)，由于氣溫波動(dòng)較大，南方大部分地區(qū)氣溫下降，民用電消耗增加，在工業(yè)用煤同期增長(zhǎng)下，沿海六大集團(tuán)主要電廠耗煤量震蕩走高，3月末，連續(xù)兩日攀升至70萬(wàn)噸附近，存煤可用天數(shù)降至22天。在多重因素影響下，下游采購(gòu)需求也出現(xiàn)部分釋放，受水泥、化工企業(yè)需求釋放、月底長(zhǎng)協(xié)集中兌現(xiàn)以及大秦線集中修供應(yīng)收緊預(yù)期等因素影響，3月下旬以來(lái)，下游北上拉運(yùn)船舶增加，裝船量漲幅明顯，日均調(diào)出量環(huán)比增加5.5萬(wàn)噸至58.1萬(wàn)噸。由于調(diào)進(jìn)高于調(diào)出，3月底以來(lái)，港口煤炭庫(kù)存呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)。
3、成品油銷(xiāo)售量止跌回升
2019年3月份，成品油銷(xiāo)售指數(shù)為103.5%，顯示市場(chǎng)需求有所增加，但我們認(rèn)為本月成品油銷(xiāo)售量止跌回升主要是和基數(shù)較低有關(guān)，特別是從市場(chǎng)情況來(lái)看，需求增幅有限。3月份以來(lái)，隨著氣溫的升高，國(guó)內(nèi)汽油需求有所回升，但是沒(méi)有節(jié)假日支撐，出行平穩(wěn)，消費(fèi)需求增長(zhǎng)有限。加之多地陰雨天氣依舊，汽油終端需求一般，主營(yíng)單位外采量有限。多地主營(yíng)以及地?zé)捚统鲐浘芤?。柴油方面，月?nèi)柴油需求恢復(fù)情況低于預(yù)期，加上換季期間，天氣狀況較反復(fù)，而且業(yè)者2月備庫(kù)較多，本月基本以緩慢消化庫(kù)存為主，入市操作較有限。進(jìn)入4月份，萬(wàn)物復(fù)蘇，月初清明小長(zhǎng)假，踏青正當(dāng)時(shí)。汽油需求看好，汽油市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)較前期將有好轉(zhuǎn)。同時(shí)，隨著天氣明顯回暖，春耕等農(nóng)業(yè)活動(dòng)開(kāi)啟，加上礦業(yè)、基建工程等終端用油企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)步提升，柴油需求將持續(xù)好轉(zhuǎn)，利好支撐較明顯，而且2月業(yè)者以消庫(kù)為主，故預(yù)計(jì)后市將有間斷補(bǔ)庫(kù)操作。
三、商品庫(kù)存仍在積壓，但增速減緩
2019年3月份，大宗商品庫(kù)存指數(shù)為101.0%，較上月下跌0.6個(gè)百分點(diǎn)。從本月指數(shù)的情況來(lái)看，隨著需求的啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)庫(kù)存增速有所減緩。各主要商品中，除鋼鐵和原煤庫(kù)存量有所減少，其余品種均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
1、鋼鐵庫(kù)存開(kāi)始減少
2019年3月份，鋼鐵庫(kù)存量較上月減少2.5%，時(shí)隔兩個(gè)月后再現(xiàn)減少格局，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市供應(yīng)壓力有所緩解。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截止3月29日，全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為1607.77萬(wàn)噸，較上周減少79.71萬(wàn)噸，減幅為4.72%，這也是全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)第四周回落。據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期(2018年3月30日的1789.85萬(wàn)噸)減少182.08萬(wàn)噸，減幅為10.17%。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月上旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1453.87萬(wàn)噸，較2月中旬末下降1.1%。與去年同期相比較，全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存減少182萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增加14萬(wàn)噸，市場(chǎng)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存合計(jì)較去年同期減少168萬(wàn)噸，而上月為增加522萬(wàn)噸。
2、鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)增加，且增速加快
2019年3月份，國(guó)內(nèi)鐵礦石庫(kù)存量較上月增加3.7%，增速加快2.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)加大。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止3月底，全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為14702.93萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加126.43萬(wàn)噸，日均疏港量由上月的283.30萬(wàn)噸下降至277.14萬(wàn)噸。從市場(chǎng)情況來(lái)看，礦山事件冷卻后，由于國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修及生產(chǎn)利潤(rùn)微薄，采購(gòu)積極性明顯下降，導(dǎo)致鐵礦石出現(xiàn)明顯回調(diào)，直至價(jià)格降至低位，疊加復(fù)產(chǎn)，采購(gòu)積極性才有所恢復(fù)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠高爐集中檢修已經(jīng)告一段落，高爐產(chǎn)能利用率自3月下旬起開(kāi)始逐步回升，預(yù)計(jì)4月份鐵礦石需求情況將有所好轉(zhuǎn)，屆時(shí)鐵礦石庫(kù)存壓力或?qū)⒂兴徑狻?/p>
3、消費(fèi)回升，汽車(chē)庫(kù)存增速減緩
2019年3月份，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)庫(kù)存量較上月增加2.1%，但增速減緩0.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示隨著需求的啟動(dòng)，當(dāng)前汽車(chē)市場(chǎng)庫(kù)存壓力略有緩解。中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布“中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，2019年3月，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為55.3%，環(huán)比下降8.3%，同比上升3.2%，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)仍位于警戒線之上。從市場(chǎng)來(lái)看，受大環(huán)境影響，3月處于市場(chǎng)淡季，同比呈現(xiàn)下降趨勢(shì);部分地區(qū)春季車(chē)展，對(duì)市場(chǎng)需求起到一定刺激作用;但增值稅稅率下調(diào)政策及部分地區(qū)國(guó)五、國(guó)六車(chē)型切換消息導(dǎo)致消費(fèi)者持幣觀望。據(jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)調(diào)查顯示，3月份汽車(chē)市場(chǎng)需求指數(shù)、平均日銷(xiāo)量指數(shù)均環(huán)比上升，其中市場(chǎng)需求指數(shù)為50.7%，較2月份回升31.4個(gè)百分點(diǎn);平均日銷(xiāo)量指數(shù)為56.3%，較2月份回升36.3個(gè)百分點(diǎn)。4月份，增值稅稅率下調(diào)政策正式實(shí)施，部分觀望需求將得以釋放。但是4月有清明節(jié)，南方部分地區(qū)消費(fèi)者受傳統(tǒng)習(xí)俗影響不在4月購(gòu)車(chē)，將影響4月份銷(xiāo)量，預(yù)計(jì)庫(kù)存仍將處于高位。
從以上情況來(lái)看，3月份，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)形勢(shì)良好，供需兩旺，特別是消費(fèi)端增速快于供應(yīng)端，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所緩解，商品庫(kù)存增速減緩。縱觀后市，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，國(guó)內(nèi)需求有望進(jìn)一步回升，特別是全國(guó)各地基建項(xiàng)目發(fā)力，投資開(kāi)工率加大，將持續(xù)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)大宗商品的需求，加之國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)回暖跡象，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)基本確立。
1、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回暖跡象顯現(xiàn)
國(guó)家發(fā)改委、統(tǒng)計(jì)局近期正在多地調(diào)研，就一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做預(yù)判。各地發(fā)改委也在調(diào)研摸底各自一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。從各地調(diào)研情況看，一季度經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，但是3月份經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，各地力爭(zhēng)確保一季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局。從目前各地調(diào)研以及最新3月份數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)回升跡象明顯。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2019年3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.5%，較上月回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月運(yùn)行在50%以下后重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，春節(jié)后市場(chǎng)回歸正常軌道，市場(chǎng)需求增加，企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張，采購(gòu)趨于活躍，原材料和產(chǎn)成品價(jià)格上升。中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上升，新動(dòng)能繼續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展。兩會(huì)提出了一系列預(yù)期目標(biāo)和宏觀政策，提振了市場(chǎng)信心，中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商也在有序進(jìn)行，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒有所醞釀，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至56.8%的較高水平。預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大回落的可能性較小，經(jīng)濟(jì)增速有條件保持去年四季度水平。
與此同時(shí)，3月份財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為50.8，四個(gè)月來(lái)首次處于擴(kuò)張區(qū)間，升至2018年7月的水平。下游行業(yè)景氣回升，將帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)需求的加快釋放。
2、各地重點(diǎn)項(xiàng)目投資春潮涌動(dòng)
今年國(guó)家穩(wěn)投資、補(bǔ)短板政策不斷向縱深推進(jìn)，各地也結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際，積極出臺(tái)相應(yīng)政策，大力提升項(xiàng)目開(kāi)工率、資金到位率和投資完成率，推動(dòng)重大投資項(xiàng)目落地實(shí)施，不僅加大力度，還要提快進(jìn)度，因此，4月份各地可能迎來(lái)一大批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程的密集開(kāi)工。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月29日，3月份各地重大項(xiàng)目開(kāi)工超7500個(gè)，總投資逾3.5萬(wàn)億。其中，四川省3月開(kāi)工項(xiàng)目超過(guò)1900個(gè)，投資金額達(dá)萬(wàn)億。另外，甘肅省發(fā)改委官方網(wǎng)站公布2019年省列重大項(xiàng)目名單，確定2019年省列重大項(xiàng)目共計(jì)151個(gè)，總投資7597億元，年度計(jì)劃投資1340億元;貴州省也安排下達(dá)2019年省重大工程項(xiàng)目2700個(gè)以上，確保一季度完成投資1300億元以上;上海市2019年重大工程建設(shè)投資計(jì)劃顯示，2019年將安排市重大工程正式項(xiàng)目138項(xiàng)，預(yù)備項(xiàng)目28項(xiàng)，新開(kāi)工項(xiàng)目23項(xiàng)，建成項(xiàng)目11項(xiàng);陜西省發(fā)改委稱，今年該省將繼續(xù)保持重點(diǎn)項(xiàng)目在穩(wěn)投資中的重要支撐作用，抓好600個(gè)省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目，年度投資5059億元等。相比2018年，無(wú)論是重點(diǎn)項(xiàng)目總數(shù)，還是總投資額、年度計(jì)劃投資，今年均有較大幅度的提升。這些項(xiàng)目將引致巨量的大宗商品鋼材需求。
3、新增地方債每季度1萬(wàn)億元，重點(diǎn)投向基建
為了穩(wěn)投資擴(kuò)內(nèi)需，地方政府正快馬加鞭發(fā)行地方政府債券(下稱“地方債”)，近日發(fā)行規(guī)模已經(jīng)突破1萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)一季度發(fā)債規(guī)模約1.4萬(wàn)億元，將是去年同期的5倍多。發(fā)債籌資用于土地儲(chǔ)備、棚戶區(qū)改造、公路鐵路等交通設(shè)施、水利環(huán)保、學(xué)校醫(yī)院等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和重點(diǎn)民生項(xiàng)目。
有專家表示，進(jìn)入二季度，需要貨幣政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定。也有專家表示，若不考慮貨幣政策，二季度流動(dòng)性較一季度偏緊。新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，首先，二季度MLF到期量11855億元。其次，4月是財(cái)政繳稅大月，這會(huì)導(dǎo)致財(cái)政存款增加。第三，財(cái)政部此前表示會(huì)將批準(zhǔn)的限額及時(shí)下達(dá)地方，由地方自行均衡發(fā)債，爭(zhēng)取在9月底之前發(fā)行完畢，預(yù)計(jì)二季度地方債發(fā)行規(guī)模較高。
(供稿：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì))
