關(guān)注掌鏈公眾號(hào)
洞悉物流供應(yīng)鏈
關(guān)注掌鏈公眾號(hào)
洞悉物流供應(yīng)鏈
“我為自己過(guò)去貪圖暴利而感到羞愧。我們太自信，太好高騖遠(yuǎn)?！泵鎸?duì)持續(xù)的投資失利，現(xiàn)年64歲的日本“投資之神”孫正義在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上如是反省。
8月8日，軟銀發(fā)布了第一財(cái)季績(jī)報(bào)告，報(bào)告顯示第二季度凈虧損3.16萬(wàn)億日元（合234億美元），刷新了上季度虧損1.7萬(wàn)億日元（合128億）的最高虧損紀(jì)錄。軟銀也迎來(lái)至暗時(shí)刻，在過(guò)去的六個(gè)月一共虧掉了362億美元。
（孫正義與馬云 圖源：elceo）
面對(duì)流動(dòng)性困境，孫正義也不得不割肉“最成功的投資”來(lái)救急，中資企業(yè)成割肉重點(diǎn)。
8月10號(hào)，作為阿里巴巴最大股東的軟銀宣布“董事會(huì)同意結(jié)算至多2.42億份阿里巴巴ADR（“美國(guó)存托股份”）的遠(yuǎn)期合約，總計(jì)約9%的股份，交易總收益將達(dá)4.6萬(wàn)億日元（約合340億美元）。”
雖然通過(guò)預(yù)付遠(yuǎn)期合約獲得的現(xiàn)金只有股票當(dāng)前價(jià)值的75%至90%，但對(duì)焦頭爛額的孫正義來(lái)說(shuō)，“斷臂求生”已是當(dāng)下最好的選擇。孫正義及軟銀還會(huì)更多斷臂自救么？掌鏈?zhǔn)崂泶饲败涖y在華眾多物流與供應(yīng)鏈投資，會(huì)成下一個(gè)斷臂對(duì)象？
一、中國(guó)數(shù)字物流投手
作為全球最大科技投資企業(yè)之一，軟銀自1981年創(chuàng)立以來(lái)在全球新科技、新賽道都是投資翹楚。
2000年，孫正義僅用6分鐘就決定投資阿里巴巴2000萬(wàn)美元，獲得34%的股份，最終獲得數(shù)千倍回報(bào)率，投資阿里被視為孫正義的封神之作。
等到2014年阿里巴巴上市，孫正義所持股份價(jià)值已經(jīng)達(dá)到500億美元，而阿里也帶出了中國(guó)最大的電商物流集群——中通、圓通、申通、匯通（后百世）、韻達(dá)等，并組建了中國(guó)最大的電商物流平臺(tái)菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)。
由此，孫正義嘗到了中國(guó)市場(chǎng)的甜頭，同時(shí)也發(fā)現(xiàn)了中國(guó)物流企業(yè)發(fā)展的潛力。
據(jù)掌鏈·第一物流網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，軟銀自2013年投資當(dāng)時(shí)的O2O平臺(tái)“美食送”開(kāi)始，先后又投資了快易檢、百世物流、滿幫集團(tuán)、京東物流、中谷物流等11家企業(yè)，在數(shù)量上略低于紅杉資本。
軟銀在華投資部分物流與供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)
與紅杉資本投資戰(zhàn)略不同的是，軟銀并沒(méi)有只盯著物流頭部企業(yè)去投，而是更青睞于物流科技型企業(yè)，在所有的物流投資中，軟銀投資的科技型物流企業(yè)比率占到了64%。
二、在華物流稍顯起色
對(duì)于想要發(fā)現(xiàn)下一個(gè)阿里巴巴的孫正義來(lái)說(shuō)， 2021年并不好過(guò)，2022年尤其難過(guò)。
（1）傷逝2021——京東物流和滴滴出行帶來(lái)雙虧
京東物流在上市前獲得了7名基石投資者的認(rèn)購(gòu)，約119億港元股票（合15.2億美元），軟銀是認(rèn)購(gòu)金額最多的投資企業(yè)，認(rèn)購(gòu)金額為6億美元，每股的價(jià)格為40.36港元，但不到一年的時(shí)間京東物流每股就跌至14.3港元，跌幅直接超過(guò)65%，也就意味著軟銀的直接浮虧近4億美元。
滴滴出行更是給軟銀帶來(lái)了2021年最大虧損。滴滴出行僅上市一年就黯然退市，市值從870億美元直接縮水9成，退市時(shí)僅剩73.78億美元，創(chuàng)下美股從上市到退市的最快紀(jì)錄的同時(shí)，也給軟銀帶來(lái)了近100億美元的浮虧。
（2）轉(zhuǎn)機(jī)2022——京東物流滿幫中谷物流向好
好在2022年軟銀在華投資的物流企業(yè)都有了好轉(zhuǎn)的跡象。
①京東物流空間大——雖然京東物流到目前為止尚未盈利，但從2022年京東物流第一季度財(cái)報(bào)可以看到，第一季度總收入為273.51億元，同比增長(zhǎng)22%，虧損為13.9億元，較去年同期減少96.1億元，總體向好。
（圖源 ：KrASIA）
隨著上半年對(duì)德邦物流的并購(gòu)?fù)瓿桑瓌?dòng)了京東物流外部客戶的增長(zhǎng)。同時(shí)，民航華東地區(qū)管理局完成了對(duì)京東貨運(yùn)的初審，京東物流引進(jìn)的3架波音737貨機(jī)有望在年底前開(kāi)航，增加京東物流的航空競(jìng)爭(zhēng)力，將有力刺激京東物流的業(yè)務(wù)產(chǎn)出，進(jìn)一步增加營(yíng)業(yè)收入。
②滿幫集團(tuán)營(yíng)收大增——作為“中國(guó)數(shù)字貨運(yùn)第一股”的滿幫在背后也有軟銀的多次支持，在2018年戰(zhàn)略融資中，軟銀就掏出19億美元幫助滿幫完成第一輪融資，在接下來(lái)的2020年，軟銀再次拿出17億美元幫助滿幫進(jìn)行第二輪融資，助力滿幫在2021年6月成功登陸紐交所。
滿幫今年3月發(fā)布的2021年的財(cái)報(bào)顯示，2021年滿幫的成交GTV達(dá)2,623億元，同比增長(zhǎng)50.9%；全年總營(yíng)收達(dá)46.6億元，同比增長(zhǎng)80.4%。四季度非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2.43億元。
此外，滿幫客戶端的數(shù)據(jù)顯示，滿幫客戶的粘性在持續(xù)增加，履約活躍的司機(jī)數(shù)也保持在高位，營(yíng)收能力有望實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)。
③中谷物流海運(yùn)紅利——2020年9月25日在上交所上市中谷物流的是軟銀不錯(cuò)的投資。中谷物流運(yùn)營(yíng)著一支115艘船的船隊(duì)，總運(yùn)力約為16.8萬(wàn)標(biāo)箱，是全球第13大集裝箱班輪公司，也是中國(guó)國(guó)內(nèi)最大的集裝箱航運(yùn)公司。2021年海運(yùn)費(fèi)暴漲，也讓中谷物流大賺，2021年?duì)I業(yè)收入約123億元，同比增加17.97%
7月28日，中谷物流發(fā)布2022年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告現(xiàn)實(shí)，2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.28億元，同比增長(zhǎng)28.98%，凈利潤(rùn)15.42億元，同比增長(zhǎng)40.04%，創(chuàng)新新高。
而軟銀投資的部分傳統(tǒng)物流企業(yè)在我國(guó)已經(jīng)得到了穩(wěn)定發(fā)展，投資回報(bào)率也屈于平穩(wěn)。
三、軟銀在華投資步調(diào)放緩
軟銀除尋求斷臂回血外，從過(guò)去幾年軟銀的投資動(dòng)態(tài)可以看到，對(duì)于物流行業(yè)的融資步伐逐漸放緩。
(圖源： wework)
軟銀放緩在華物流企業(yè)投資腳步可歸結(jié)于幾個(gè)面，
（1）經(jīng)濟(jì)下行壓力：2020年以來(lái)，新冠肺炎疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)，讓燒錢(qián)式的科技融資也收緊步伐。軟銀自去年開(kāi)始受科技市場(chǎng)的低迷影響陷入虧損。剛過(guò)去的半年，軟銀虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，打亂了軟銀的投資節(jié)奏。軟銀之前會(huì)向熱門(mén)賽道的一兩家企業(yè)投入大筆資金，幫助企業(yè)迅速擴(kuò)張并實(shí)現(xiàn)高估值上市，然后獲利后再退出，但是資金的短缺讓軟銀很難再現(xiàn)這一策略。
（2）中國(guó)監(jiān)管環(huán)境：我國(guó)加強(qiáng)了科技領(lǐng)域的反壟斷監(jiān)管政策，反壟斷監(jiān)管對(duì)于軟銀投資上市的企業(yè)股價(jià)受到嚴(yán)重打擊，阿里巴巴在去年受此影響股價(jià)下跌超過(guò)10%，而滴滴出行更是遭遇七部門(mén)的聯(lián)合調(diào)查，股價(jià)直接縮水三成，這也讓軟銀在華投資的價(jià)值大縮水。
（3）地緣經(jīng)濟(jì)環(huán)境：日本作為美國(guó)的盟友，緊隨美國(guó)對(duì)華展開(kāi)供應(yīng)鏈脫鉤。此前，岸田文雄政府就此出臺(tái)了一份經(jīng)濟(jì)安全保障推進(jìn)法案，希望通過(guò)這個(gè)法案提高日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的自主性，從而擺脫對(duì)中國(guó)的供應(yīng)鏈依賴，中日經(jīng)貿(mào)關(guān)系存在諸多不確定風(fēng)險(xiǎn)，這是否會(huì)促使軟銀考慮斷臂在華投資？
截至8月17日，日本新冠疫情確診人數(shù)16萬(wàn)+高居全球第二，欲對(duì)華供應(yīng)鏈軟脫鉤的日本或還將面臨經(jīng)濟(jì)低迷，軟銀虧損面是否還會(huì)擴(kuò)大？
京東物流、滿幫集團(tuán)、滴滴出行（滴滴貨運(yùn)）等數(shù)字物流企業(yè)，符合把投資眼光放在人工智能和獨(dú)角獸企業(yè)孫正義的投資方向，試圖通過(guò)長(zhǎng)期的投資培養(yǎng)成下一個(gè)類(lèi)阿里企業(yè)。
但如果軟銀虧損繼續(xù)擴(kuò)大，軟銀是否會(huì)繼續(xù)斷臂優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而京東物流、滿幫集團(tuán)等高估值物流企業(yè)是否會(huì)成為軟銀割肉自救對(duì)象？
（作者：Sweeney 羅彧）
