2023年8月9日，美國(guó)拜登政府推出《關(guān)于解決美國(guó)對(duì)受關(guān)注國(guó)家的特定國(guó)家安全技術(shù)和產(chǎn)品投資的行政令》，這也是國(guó)內(nèi)媒體所稱“對(duì)華限投令”。

（圖源：中文國(guó)際）

該行政令授權(quán)美國(guó)財(cái)政部審查美國(guó)資本對(duì)3項(xiàng)中國(guó)“敏感科技”的新投資：半導(dǎo)體和微電子、量子信息技術(shù)、某些人工智能技術(shù)，并要求美國(guó)資本在投資中國(guó)其他科技領(lǐng)域時(shí)須獲得美國(guó)政府許可。

“限投令”限制目標(biāo)是遏制中國(guó)在半導(dǎo)體、人工智能等領(lǐng)先科技獲得美國(guó)資本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)遏制中國(guó)鏈主企業(yè)發(fā)展。如果美國(guó)華爾街的資本撤退中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)拿什么孵化科技鏈主企業(yè)？

（圖源：The White House）

12月14日，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年11月末社會(huì)融資規(guī)模存量為376.39萬(wàn)億元 同比增長(zhǎng)9.4%。11月份社會(huì)融資規(guī)模增量為2.45萬(wàn)億元，比上年同期多4556億元。

掌鏈《智慧供應(yīng)鏈》第5期小編帶你來(lái)看限投令影響及中國(guó)新銳科技鏈主的“?！迸c“機(jī)”。

一、中國(guó)鏈主錢(qián)荒？116萬(wàn)億資產(chǎn)兩大財(cái)團(tuán)撤退

在拜登政府推出對(duì)華科技投資限投令后，9月7日，在高通、英特爾等都居主要股東的美國(guó)猶太財(cái)團(tuán)——貝萊德（Black Rock），全球最大的資產(chǎn)管理公司之一，管理全球資產(chǎn)約9萬(wàn)億美元（64.2萬(wàn)億元），宣布關(guān)停旗下中國(guó)靈活股票基金，減少在中國(guó)資本市場(chǎng)活動(dòng)。

（美國(guó)貝萊德 圖源：外媒）

不過(guò)更令國(guó)內(nèi)科技資本憂慮的是，2023年11月10日，全球最大公募基金公司之一、全球最大資產(chǎn)管理公司之一的美國(guó)先鋒集團(tuán)被曝退出中國(guó)市場(chǎng)。富可敵國(guó)的先鋒集團(tuán)有多強(qiáng)？除了其管理7.2萬(wàn)億美元（約51.4萬(wàn)億元）外，其對(duì)全球半導(dǎo)體投資更可見(jiàn)一斑。

先鋒集團(tuán)是全球最大AI芯片商英偉達(dá)最大股東，是全球最大PC芯片供應(yīng)商英特爾最大股東，還曾是全球最大手機(jī)芯片供應(yīng)商高通最大股東，目前是第二大股東，另外還是全球最大的半導(dǎo)體儲(chǔ)存產(chǎn)品商美光集團(tuán)最大股東。

美國(guó)貝萊德和先鋒集團(tuán)合計(jì)管理資產(chǎn)約116萬(wàn)億元，先鋒集團(tuán)和貝萊德退出中國(guó)，中國(guó)科技企業(yè)就沒(méi)大錢(qián)投了？短期看，因?yàn)槊绹?guó)對(duì)華限投令，華爾街金融資本投資中國(guó)領(lǐng)先科技企業(yè)的可能微乎其微，這很糟么？

（美國(guó)先鋒集團(tuán) 圖源：外媒）

掌鏈認(rèn)為，金融資本最終要投到實(shí)業(yè)中才能繁殖利潤(rùn)，實(shí)業(yè)要靠需求有人買(mǎi)單才能做實(shí)產(chǎn)業(yè)，反之就是空心化的產(chǎn)業(yè)。

12月14日，美國(guó)金融網(wǎng)站Zerohedge稱，美國(guó)債務(wù)若在2023年底達(dá)到35萬(wàn)億美元（目前33.9萬(wàn)億美元），將意味著美國(guó)每年支付利息將達(dá)2.3萬(wàn)億美元。目前，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)維持高利率，吸引美國(guó)資本及海外資本回流美國(guó)，但如果資本沒(méi)有在好實(shí)業(yè)中繁殖，最終將倒逼美債風(fēng)險(xiǎn)。

掌鏈認(rèn)為，中國(guó)是全球最大的芯片消費(fèi)市場(chǎng)，限投中國(guó)科技企業(yè)，反而可能給本土資本及其他非美資本帶來(lái)契機(jī)。而中國(guó)一樣正在培育類似英特爾、英偉達(dá)類似的半導(dǎo)體鏈主企業(yè)。

資本的嗅覺(jué)最為靈敏。國(guó)產(chǎn)“英偉達(dá)”要來(lái)了！近日，國(guó)內(nèi)GPU芯片獨(dú)角獸公司“摩爾線程”完成新一輪數(shù)億元B+輪融資。這也意味著其3年內(nèi)完成了5輪融資，累計(jì)資本超65億元。

（圖源：摩爾線程）

相比融資速度，摩爾線程的“到來(lái)”，更可謂集天時(shí)地利人和。一方面，其誕生于美國(guó)的芯片制裁最為嚴(yán)重的時(shí)期。另一方面，不論是GPU、CPU，還是其他各種類型的芯片，中國(guó)不僅是全世界最好的生產(chǎn)基地，更是全球最大的買(mǎi)家。再者，摩爾線程的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，堪稱行業(yè)頂級(jí)。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模由2016年的663億元增長(zhǎng)至2022年的1950億元，復(fù)合增長(zhǎng)率約為16.6%，預(yù)計(jì)2023年將增至2197億元。伴隨著服務(wù)器行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，GPU有著廣闊的發(fā)展空間。

二、脫華組合拳：美國(guó)限投下的中國(guó)獨(dú)角獸突圍

摩爾線程，成立于2020年10月，被業(yè)界予以厚望，英偉達(dá)的有力的中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者。而芯片，中美科技競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)縮影，逃不掉，避不開(kāi)。身處GPU賽道的摩爾線程，出道即焦點(diǎn)。

近年來(lái)，美國(guó)對(duì)華科技投資限制步步體現(xiàn)其“遏制中國(guó)技術(shù)崛起”的思維導(dǎo)向。

2023年8月9日，美國(guó)拜登政府推出“限投令”，旨在加強(qiáng)美國(guó)主體對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體和微電子、量子信息技術(shù)和人工智能領(lǐng)域的投資限制。

事實(shí)上，自2017年特朗普上臺(tái)后，美國(guó)對(duì)華科技投資便開(kāi)始調(diào)整，一些政策制定者甚至以“中國(guó)可能竊取美國(guó)核心關(guān)鍵技術(shù)”為由，主張對(duì)中國(guó)“對(duì)美投資行為以及流向中國(guó)的境外資本（包括風(fēng)險(xiǎn)資本和其他資金流動(dòng)）”進(jìn)行更嚴(yán)格的審查。

2017年1月，原美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬的科技顧問(wèn)委員會(huì)認(rèn)為，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策（包括對(duì)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的投資）“正在以破壞創(chuàng)新、削弱美國(guó)市場(chǎng)份額、危及美國(guó)國(guó)家安全的方式扭曲市場(chǎng)”。

而從資本的角度看，美國(guó)政府“投資封鎖”最想得到的，就是美國(guó)金融資本撤退中國(guó)，試圖實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈“脫鉤斷鏈”，進(jìn)而“遏制”中國(guó)發(fā)展。

10月17日，美國(guó)商務(wù)部下屬工業(yè)安全局（BIS）發(fā)布“芯片管制新規(guī)”，收緊AI芯片出口管制，并將摩爾線程、壁仞科技及子公司等13家中國(guó)公司加入“實(shí)體清單”。

摩爾線程所在的GPU賽道，更是橫跨了美國(guó)最關(guān)注的兩大科技領(lǐng)域——人工智能和半導(dǎo)體技術(shù)。摩爾線程的技術(shù)突破，成了美國(guó)眼里的“原罪”。

三、美國(guó)企業(yè)之痛：離開(kāi)中國(guó)短期難找到高回報(bào)市場(chǎng)

而事實(shí)上，這一“陽(yáng)謀”很難得逞！全球供應(yīng)鏈已經(jīng)相互融合，很難斷然撕裂。以芯片產(chǎn)業(yè)為例，這是一個(gè)高度全球化的產(chǎn)業(yè)，需要各國(guó)分工協(xié)作。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一些先進(jìn)芯片的生產(chǎn)包括1000多個(gè)工序，需要超過(guò)70次跨境合作來(lái)完成。

《紐約時(shí)報(bào)》承認(rèn)，“中國(guó)并不缺乏資本”。而離開(kāi)了中國(guó)，美國(guó)資本恐難找到類似帶來(lái)高回報(bào)的市場(chǎng)。

嚴(yán)格意義說(shuō)，離開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)，美國(guó)科技鏈主企業(yè)要更痛一些，因?yàn)橹袊?guó)是全球最大的芯片消費(fèi)市場(chǎng)，歐盟不是，日本不是，印度也不是。

英特爾公司首席執(zhí)行官格爾辛格直言，“任何縮窄（英特爾進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)）渠道的政策，都將反過(guò)來(lái)削弱我們?cè)诿绹?guó)國(guó)內(nèi)投資制造和研發(fā)的能力”。

（圖源：中文國(guó)際）

中國(guó)是否缺資本！肯定貝萊德、先鋒集團(tuán)撤出中國(guó)要缺錢(qián)，但中國(guó)也不至于沒(méi)有替代選項(xiàng)，看看摩爾線程就知道了！

據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，11月14日，摩爾線程已完成工商登記變更，注冊(cè)資本由2379.8368萬(wàn)元人民幣增至2441.316萬(wàn)元人民幣，新增股東包括厚雪資本、中和資本、拓鋒投資、策源資本和恒基浦業(yè)。

四、科技供應(yīng)鏈鏈主：摩爾線程帶動(dòng)供應(yīng)鏈效應(yīng)

在克里斯·米勒的《芯片戰(zhàn)爭(zhēng)》中，如下描述了芯片產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈：

“一個(gè)典型的芯片可能是由美國(guó)加利福尼亞州和以色列的一個(gè)工程師團(tuán)隊(duì)，使用美國(guó)的設(shè)計(jì)軟件，采用日本軟銀旗下英國(guó)Arm公司的IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)）來(lái)設(shè)計(jì)；設(shè)計(jì)完成后，它被送到中國(guó)臺(tái)灣的一家工廠，該工廠從日本購(gòu)買(mǎi)超純硅片和專用氣體，采用世界上最精密的，并且可以蝕刻、沉積和測(cè)量幾層原子厚的加工設(shè)備來(lái)制造。......然后，芯片通常在東南亞進(jìn)行封裝和測(cè)試，然后被送往中國(guó)組裝成手機(jī)或電腦?！?/span>

構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵是培育鏈主企業(yè)。事實(shí)上，鏈主企業(yè)就是產(chǎn)業(yè)鏈上的“皇冠明珠”，科技鏈條上更是如此。

而在芯片產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中，最具價(jià)值的，當(dāng)屬上游的設(shè)計(jì)、制造環(huán)節(jié)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上游的芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，美國(guó)企業(yè)數(shù)量占74%，中國(guó)僅占3%；在中游的封裝測(cè)試領(lǐng)域，美國(guó)企業(yè)占2%，中國(guó)占46%。此外，用光刻機(jī)制造中高端芯片的，基本上也就臺(tái)積電、三星、英特爾等幾家。但是，封裝測(cè)試并不是核心，門(mén)檻相對(duì)不高。

做鏈主企業(yè)，芯片上游，摩爾線程來(lái)了。專注于芯片設(shè)計(jì)的上游，摩爾線程已申請(qǐng)了300多項(xiàng)發(fā)明專利。

在芯片設(shè)計(jì)的基石IP方面，包括了GPU人工智能計(jì)算核心IP、GPU多核心調(diào)度IP、GPU芯片內(nèi)部通訊總線IP和GPU片間互聯(lián)等，完全有能力實(shí)現(xiàn)全國(guó)產(chǎn)自研。

摩爾線程在短短三年時(shí)間就量產(chǎn)了三顆GPU芯片，其中第一顆芯片“蘇堤”從設(shè)計(jì)到量產(chǎn)僅用時(shí)18個(gè)月，做到了行業(yè)5年才能做到的事。

元計(jì)算是支撐包括元宇宙在內(nèi)的下一代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的通用算力平臺(tái)。事實(shí)上，摩爾線程是行業(yè)首個(gè)提出“元計(jì)算”概念的公司。

采取“軟硬結(jié)合”的路徑，摩爾線程為元計(jì)算應(yīng)用的推進(jìn)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2022年3月，面向“元計(jì)算”應(yīng)用，摩爾線程開(kāi)啟了多個(gè)重磅發(fā)布，正式邁出通向“元計(jì)算”征程的關(guān)鍵一步。

（圖源：摩爾線程）

12月19日，摩爾線程聯(lián)合中國(guó)移動(dòng)北京公司、中國(guó)電信北京分公司、聯(lián)想、賽爾網(wǎng)絡(luò)、中科金財(cái)?shù)仁嗉移髽I(yè)，共同宣布成立“摩爾線程PES - KUAE智算聯(lián)盟”。

芯片供應(yīng)鏈、數(shù)據(jù)供應(yīng)鏈、通信供應(yīng)鏈……“元計(jì)算”加持后，智慧供應(yīng)鏈又將擦出怎樣的火花？

參考資料：

1、www.mthreads.com，摩爾線程

2、【國(guó)際銳評(píng)】美方對(duì)華投資限制令是支“回旋鏢”，中央廣電總臺(tái)國(guó)際在線

3、累計(jì)融資超65億，VC瘋搶“中國(guó)英偉達(dá)”，融資中國(guó)

編輯：景舟 雷利