立案：三是成立中國鐵物管理委員會。此外，國資委已對造成巨額資產(chǎn)損失的中國鐵物原有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)班子成員作出免職處理并立案調(diào)查。
2010年至2012年，中國鐵物連續(xù)三年位列“中國鋼貿(mào)企業(yè)百強(qiáng)”首位。2011年位列世界500強(qiáng)的第470位。
但目前來說，昔日成就儼然已成過去。另據(jù)，中國鐵物內(nèi)部人士透露，近年來中國鐵物官司不斷，涉及的官司多近三百例，其中一百余例已經(jīng)宣判，三十余例也進(jìn)入二審判決。
4月11日，中國貨幣網(wǎng)發(fā)布公告稱，為保護(hù)投資者利益，公司按照相關(guān)規(guī)定，申請相關(guān)債務(wù)融資工具于4月11日上午開始暫停交易。中國鐵物成為首家暫停債券交易的央企。
對此，記者也發(fā)現(xiàn)，中國鐵物確實(shí)在本月稍早宣布稱，公司發(fā)行且尚在存續(xù)期的9期債務(wù)融資工具總額168億元，兌付期最早的為中國鐵物SCP004，兌付日為今年5月17日。
對此中國鐵物也表示，近年來，公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)萎縮，經(jīng)濟(jì)效益有所下滑，目前正在對下一步改革脫困措施及債務(wù)償付安排重大事項(xiàng)進(jìn)行論證。這表明中國鐵物成為央企中爆發(fā)債券風(fēng)險的“新成員”。此次中國鐵物的債務(wù)違約事件，也正是這次托管安排的導(dǎo)火索。
目前，中國鐵物存續(xù)債券共有168億元。其中，5月和6月分別有兩期各10億超短融到期。作為信用評級為“AA+”的央企，中國鐵物一旦發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約對債券市場沖擊較大?！澳蔷蜎]人敢買國企發(fā)行的債券了，一級市場徹底進(jìn)入冰封期?！笔袌鋈耸吭u價稱。
與銀行間債市違約的第一家央企兵裝集團(tuán)下屬子企業(yè)天威集團(tuán)不同，中國鐵物的前身是鐵道部物資管理局，屬于典型的央企，是由國務(wù)院國資委批準(zhǔn)、中國鐵物集團(tuán)總公司整體重組改制設(shè)立的股份有限公司。
市場人士認(rèn)為，與此前云峰集團(tuán)債券違約對信用債市場的沖擊相比，“云峰債是手榴彈，中國鐵物是核彈?！?/div>
在市場人士看來，中國鐵物的違約風(fēng)險已經(jīng)引發(fā)債市系統(tǒng)性風(fēng)險。自4月以來，至少有103個發(fā)行人的近1200億元人民幣債券發(fā)行計(jì)劃推遲或取消，涉及的發(fā)行人包括中國鋁業(yè)、大唐發(fā)電、青海國資、廣晟資產(chǎn)、大連萬達(dá)等央企、地方重要國企和大型民企，債券利率則大幅上行50-100個基點(diǎn)。與此同時，債券市場正在遭遇一場前所未有的評級下調(diào)潮。
產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈擴(kuò)張、擴(kuò)張、擴(kuò)張！風(fēng)控呢？
①鐵物資歷這么老：中國鐵物是我國歷史最悠久、規(guī)模最大、產(chǎn)品最全面、服務(wù)能力最強(qiáng)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)最豐富的供應(yīng)鏈服務(wù)提供商，針對我國鐵路運(yùn)營、裝備制造和鐵路建設(shè)所需主要物資。
?、谌a(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張：在鋼鐵領(lǐng)域，中國鐵物是我國最大的鋼鐵供應(yīng)鏈集成服務(wù)提供商之一，圍繞鋼鐵貿(mào)易向鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，開展包括鋼鐵、鐵礦石、煤炭等在內(nèi)的大宗商品貿(mào)易、運(yùn)輸、倉儲、加工、配送、監(jiān)管、信息管理等供應(yīng)鏈集成服務(wù)。
2003年改制以來，中國鐵物從“貿(mào)易+ 物流”到“物流貿(mào)易、加工制造、國際業(yè)務(wù)、資本運(yùn)營、集采代理、電子商務(wù)”六大板塊協(xié)同發(fā)展，開創(chuàng)了一條適合自身實(shí)際的科學(xué)發(fā)展道路。
從其經(jīng)營情況來看，中國鐵物主要經(jīng)營鐵路物資供應(yīng)服務(wù)業(yè)務(wù)、大宗商品貿(mào)易及生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)務(wù)，這也是中國鐵物收入和利潤的主要來源。
③風(fēng)停了豬在掉落：2015年3月二者在收入中占比分別為64%和36%。受油品銷量下降及價格下跌、剝離子公司及控制風(fēng)險敞口業(yè)務(wù)規(guī)模等影響，公司營業(yè)收入和毛利潤均大幅下降。
另外，2009年至2013年，中國鐵物盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，導(dǎo)致違規(guī)開展大量鋼材、鐵礦石、煤炭等大宗商品融資性貿(mào)易，且其管理粗放，內(nèi)部控制系統(tǒng)性缺失，風(fēng)險應(yīng)對處置不力等問題不斷出現(xiàn)，造成巨額損失，促使債務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步暴露，償付能力嚴(yán)重不足。
“中國鐵物2009年之后盲目擴(kuò)張多元化，但受大宗商品持續(xù)多年的下跌拖累，負(fù)擔(dān)沉重，尤其體現(xiàn)在債務(wù)問題上?！?中國企業(yè)研究院首席研究員李錦稱。
“物流+貿(mào)易”向“貿(mào)易+投資”模式轉(zhuǎn)變之傷
據(jù)中國鐵物官網(wǎng)顯示，公司緊密結(jié)合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，審慎開展資本運(yùn)作，確立了打造資本平臺，拓寬融資渠道，多方位開展投資，發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展思路，逐步在產(chǎn)業(yè)鏈條上下游相關(guān)領(lǐng)域中開展投資，不斷優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
?、倌Ｊ睫D(zhuǎn)變：在大力推進(jìn)資本運(yùn)作的進(jìn)程中，物資集團(tuán)完成了簡單粗放、可模仿性強(qiáng)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式“物流+貿(mào)易”向新型商業(yè)模式“貿(mào)易+投資”的蛻變，為集團(tuán)利潤增長提供了有力的支撐，并撬動起后續(xù)物流、貿(mào)易、加工完整盈利鏈條，在閉合產(chǎn)業(yè)鏈中尋求業(yè)務(wù)的最大利潤。
?、谪?fù)責(zé)率逾80%。但經(jīng)記者調(diào)查，其實(shí)中國鐵物早已負(fù)債累累。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，中國鐵物近年來資產(chǎn)負(fù)債率高且流動性壓力非常大，償債嚴(yán)重依賴外部支持。公司資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在80%以上， 2014年末和2015年9月末資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到88.32%和87.81%。
而至于償債資金的籌集，中國鐵物則表示，一方面是目前公司整在將現(xiàn)有土地進(jìn)行盤活，公司領(lǐng)導(dǎo)正在和各方面接觸，盡快盤活現(xiàn)有土地，籌措資金，償還債務(wù)。另一方面公司還有大量的應(yīng)收款項(xiàng)，目前派專人促收，追回資金，償還債務(wù)。
?、塾邢s360億。記者在本月初，中國鐵物與部分銀行和機(jī)構(gòu)的債務(wù)溝通會上獲悉，截至2016年3月末，中國鐵物集團(tuán)有息債務(wù)規(guī)模在360億元左右，其中包括銀行各類貸款190億元左右，債券（超短融、中票、PPN）168億元左右。在168億元的債券中，約有48億元超短融、20億元中票及100億元PPN。其中68億元公募債券（超短融、中票）將在2016年5月-8月陸續(xù)到期，而100億元PPN將于2018年年末到期，短期兌付壓力極大。
而市場上亦有部分貨幣基金持有該債券，不少投資人擔(dān)心，中國鐵物這些貨幣基金凈值是否會出現(xiàn)虧損？甚至?xí)粫a(chǎn)生類似2013年年中“錢荒”時的兌付危機(jī)？
?、荛L城等已經(jīng)避雷。4月21日，相關(guān)媒體記者從中國鐵物投資者處了解到，中國鐵物方面并未明確表示能否按時償債，僅表示正在全力以赴、多渠道籌集資金，也未對暫停交易的原因及恢復(fù)交易的時間表作出答復(fù)。
據(jù)悉，目前易方達(dá)、萬家、長城等多家基金公司因提前減持或到期，持債名單中都已經(jīng)沒有了中國鐵物債，成功避免了這次踩雷事件，保護(hù)了投資者的利益。
誠通救火！為何選擇資本運(yùn)營公司來托管？
?、賴Y委指導(dǎo)大救援：國資委在本次公告中顯示，這次中國鐵物領(lǐng)導(dǎo)班子改組以及管理體制調(diào)整，目的是通過托管倒逼中國鐵物加快風(fēng)險處置和改革脫困工作進(jìn)程，充分體現(xiàn)了國資委對中國鐵物改革脫困的高度重視，國資委將一如繼往加強(qiáng)對中國鐵物改革脫困工作指導(dǎo)和支持。
而中國鐵物管理委員會，其主要職責(zé)則為負(fù)責(zé)中國鐵物債務(wù)重組、風(fēng)險損失追償、業(yè)務(wù)整合、資產(chǎn)盤活等工作，保障中國鐵物鐵路核心業(yè)務(wù)正常經(jīng)營和員工隊(duì)伍穩(wěn)定，穩(wěn)妥化解處理中國鐵物的債務(wù)風(fēng)險，推動各項(xiàng)改革脫困措施加快實(shí)施。
而據(jù)記者了解，清理僵尸企業(yè)、去產(chǎn)能，過去的做法是破產(chǎn)、清理和退出，現(xiàn)在提倡兼并重組，中國鐵物以前是國資委直接監(jiān)管的央企，國務(wù)院提出少破產(chǎn)退出、多兼并重組。
而現(xiàn)在來看，中國鐵物符合兼并重組條件，而現(xiàn)在的做法不是兼并重組而是托管。那么，國資委為何不直接管理，而是由國有資本運(yùn)營公司來托管？
“不由國資委來管，而是由國有資本運(yùn)營公司來托管，體現(xiàn)政企分開，政府不再大包大攬?！崩铄\認(rèn)為，而目前國有資本運(yùn)營公司走到前臺，抓“三個一批”主要任務(wù)，意義重大?！叭齻€一批”即清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國有企業(yè)。
?、谡\通集團(tuán)是何須高企？誠通集團(tuán)是國資委資本運(yùn)作平臺之一，具有60余年的專業(yè)物流經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)，擁有全國最大、分布最廣，集倉儲、配送、信息一體化的物流網(wǎng)絡(luò)，具備供應(yīng)鏈管理綜合服務(wù)能力。從物流資源上看，中國誠通集團(tuán)也是在國資委中僅次于中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)（中遠(yuǎn)-中海合體）、招商局-中外運(yùn)長航集團(tuán)（新合體）的第三大綜合物流企業(yè)。
今年2月份，經(jīng)國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組研究決定，開展國企改革“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”，其中，誠通集團(tuán)成為國有資本運(yùn)營公司試點(diǎn)。先后接收或托管中國寰島、國企合作等困難企業(yè)，具有成功的托管經(jīng)驗(yàn)，其倉儲業(yè)務(wù)與中國鐵物業(yè)務(wù)相近，具有較好的業(yè)務(wù)整合基礎(chǔ)和較強(qiáng)的整合能力。
“誠通集團(tuán)以前托管過一些效益不好、規(guī)模比較小的企業(yè)，并且通過重組將這些企業(yè)資產(chǎn)盤活?！崩铄\介紹說。
誠通集團(tuán)在本次重組過程中剝離中國鐵物旗下的虧損資產(chǎn)，李錦認(rèn)為，這有利于中國鐵物“整裝”重啟IPO征程。此前從2012年7月首度沖刺，到2014年3月意外終止，中國鐵物的IPO之路走得異常辛苦。
鑒于中國鐵物存在的問題比較多，記者認(rèn)為誠通集團(tuán)可以一邊試點(diǎn)，一邊解決問題，同時積累經(jīng)驗(yàn)。
人物插曲
戴和根
①執(zhí)掌中國中鐵：2014年1月，中國中鐵執(zhí)行董事、總裁白中仁意外逝世。3月，中國中鐵董事會聘戴和根為總裁，接替白中仁的相關(guān)職位。
?、谡{(diào)任中國鐵物：2015年7月，中國中鐵執(zhí)行董事、總裁戴和根因工作變動已從中國中鐵離職，而經(jīng)國資委及中國中鐵提名，現(xiàn)任中國鐵建執(zhí)行董事、總裁、黨委副書記張宗言被定為中國中鐵執(zhí)行董事、總裁候選人。戴和根被調(diào)任中國鐵物黨委書記、總經(jīng)理。
③因責(zé)被免職：2016年4月，國資委已對造成巨額資產(chǎn)損失的中國鐵物原有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)班子成員作出免職處理并立案調(diào)查。國務(wù)院國資委29日宣布，由中國誠通控股集團(tuán)有限公司對中國鐵物實(shí)施托管，對中國鐵物領(lǐng)導(dǎo)班子進(jìn)行改組，由誠通集團(tuán)董事長、黨委書記馬正武兼任中國鐵物總經(jīng)理、黨委書記，同時成立中國鐵物管理委員會。
?。ǖ谝晃锪魅襟w整理報(bào)道；來源：國資委官網(wǎng)、華爾街見聞網(wǎng)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
