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如果Facebook愿意拿出190億美元來收購移動即時通訊公司WhatsApp，那么人們有理由認為，這對來自中國的競爭對手微信的隱含估值構成利好。

但事實并非如此。問題在于，從微信母公司騰訊控股有限公司當前的股價水平來看，市場對微信的估值已經超出了Facebook收購WhatsApp出價所暗示的微信估值水平。這樁交易在硅谷看起來頗為昂貴，但換作在中國也許這一出價還顯得過低。

WhatsApp目前擁有約4.50億月度活躍用戶，Facebook的收購交易對WhatsApp每用戶的估值為42美元。假設第四季度微信維持近期的用戶增長速度，那么截至去年底微信應該擁有約3.13億用戶。

在這個基礎上，WhatsApp每用戶估值意味著微信的估值應為130億美元左右。但騰訊目前的市值已達到1,400億美元，高得驚人。除去130億美元的微信估值，騰訊余下業(yè)務（即在線游戲、桌面通訊以及其他互聯網服務）的估值相當于該公司2013年利潤的48倍，這看起來極不合理。

很顯然，市場對微信的估值超過了130億美元。巴克萊(Barclays)估計微信的估值在300億美元，相當于每用戶估值約95美元。

雖然產品相似，但WhatsApp與微信并不完全相同。微信的功能比WhatsApp更強大，除了即時通訊，它也是一個在線游戲和移動支付平臺，后者是一個潛在的高利潤領域。

兩者的賺錢策略也不同：微信向用戶銷售可愛的表情包以及其他附加服務，WhatsApp則在頭一年免費，之后會向用戶收取99美分的年費。不過就像對所有互聯網公司的評估工作一樣，分析師們對騰訊未來的成功抱有很大的信心。

此外，微信以及其他亞洲即時通訊巨頭，例如Naver的Line和樂天株式會社(Rakuten)新近收購的Viber，如今在全球擴張時面臨愈加激烈的競爭，特別是如果Facebook賬戶可以與WhatsApp關聯的話。

目前Facebook用戶已經可以將賬戶與Instagram關聯。在中國，這一點無關緊要，因為Facebook在中國被政府屏蔽了。但在全球其他地區(qū)，這一點將很關鍵，這就解釋了為何亞洲三大即時通訊公司的股價周四全線下挫。

假如市場對騰訊的估值可以更合理一些，那么Facebook對WhatsApp的收購也許可以給股東們一個舉杯慶祝的理由。然而現在，這不過是對現實情況的一次檢驗。