現(xiàn)在是不是“股神”巴菲特最得意的時刻？他正在日本收獲滾滾財源。

當中國股市還在為“重回3000點”熬戰(zhàn)，日本股市正迎來34年以來“牛市”。

2月22日，日本日經(jīng)225指數(shù)收報39098.68點，繼續(xù)創(chuàng)下近34年新高，超過日本1989年12月“泡沫經(jīng)濟”時期巔峰38957.44點。

數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，日經(jīng)225指數(shù)累計漲幅超過17%。日本股市暴漲背后，是大量海外資本進入。海外投資者在1月份凈買入超過954億元的現(xiàn)貨日本股票。

這其中，就不斷出現(xiàn)“股神”巴菲特的身影，而其投資重點在日本五大商社。

（巴菲特，圖源：telegraph）

日本經(jīng)濟奇跡離不開五大商社推進的日本“貿(mào)易立國”。五大商社曾是日本長期位居全球第二大經(jīng)濟體的五大支柱，也是全球大宗商品供應鏈的隱形鏈主。

疫情期間的2020年8月30日，巴菲特在其90歲生日當天，忽然宣布62.5億美元（約合449.85億元）買入日本五大商社各超過5%的股份。

有報道稱，到2023年4月，巴菲特已從五大商社賺了至少45億美元（323.8億元）。而已92歲高齡的巴菲特還親赴日本以示支持五大商社，股神透露已分別持有五大商社7.4%的股份，也是其伯克希爾基金在海外最大投資。

到同年5月，據(jù)外媒分析，巴菲特在五大商社投資升至170億美元（逾1200億元）其價值不到三年漲近兩倍。

預計截止2024年1月底，巴菲特在五大商社投資或超1300億元。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2020年8月投資五大商社，丸紅商事（股價，下同）漲近5倍，三菱商事、三井物產(chǎn)漲超3倍，住友商事、伊藤忠商事漲超2倍。

巴菲特賺了多少紅利，可想而知。本期，掌鏈《資本與供應鏈》第2期帶你來看，“股神”巴菲特與全球供應鏈“隱形鏈主”日本商社。

一、隱形鏈主紅了：巴菲特投日本五大商社

資本市場，“股神”巴菲特的一舉一動都足以引發(fā)一場巨震。最近，巴菲特公開表示“看好日股”。殊不知，巴菲特四年前便開始建倉日本五大商社。

2020年，巴菲特領(lǐng)導的伯克希爾哈撒韋開始進入日本市場，將投資的首選著手于五大商社：“三菱商事（三菱財團）、三井物產(chǎn)（三井財團）、伊藤忠商事（第一勸銀財團）、住友商事（住友財團）、丸紅株式會社（富士財團）”。

（巴菲特買入日本五大商社股票，圖源：CNBC）

2020年8月，伯克希爾聲稱已收購日本五大商社各超5%的股份，認為他們是被市場低估的偉大公司，且此后不斷對其增持。

2022年秋季，巴菲特稱對5家商社的持股比例已提高至6%左右，增持約172億元。

2023年4月，巴菲特宣布對日本五大商社的投資持股比例提高到了7.4%。當時他還透露，對日本五大商社的投資，是伯克希爾哈撒韋在美國以外的最大投資。

而日本這五家商社的表現(xiàn)，也的確沒有辜負巴菲特的期待。自2020年以來，五家商社均處于上漲趨勢，漲幅在60%~200%不等。

2024年1月達沃斯論壇上，住友商事首席執(zhí)行官Hyodo更是表示，“根據(jù)我掌握的信息，伯克希爾正在增持所有五家公司的股份，巴菲特每天都在增持”。

（日本五大商社股票漲跌表現(xiàn)，數(shù)據(jù)來源：Wind）

談及日本商社背后的財團，更是控制了日本接近99%的大型生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易公司。小到平明百姓樓下便利店，大到飛機坦克跨國金融街，可以說是無所其不及。

①三菱商事：2023年世界500強第45位，全稱三菱商事株式會社。初期以貿(mào)易中介為中心，1970年開始涉足資源開發(fā)投資。目前涉足領(lǐng)域涵蓋能源、金屬、機械、化學品、信息、金融、物流等多方多面，全球第二大便利店羅森便利店屬于三菱財團。

②三井物產(chǎn)：2023年世界500強第93位，全稱三井物產(chǎn)株式會社。1947年設(shè)立株式會社，主要事業(yè)內(nèi)容涉及信息，能源，金屬，化工，金融，物流，資源等。全球第一大便利店7-11屬于三井財團系。

③伊藤忠商事：2023年世界500強第96位，全稱伊藤忠商事株式會社。1949年設(shè)立株式會社，主要事業(yè)內(nèi)容涉及纖維，機械，食材，信息通信，保險，物流，建設(shè)等。全球第三大全家便利店也屬于伊藤忠商事。

（全家便利店，圖源：CNBC）

④丸紅株式會社：2023年世界500強第190位，1949年設(shè)立株式會社，事業(yè)內(nèi)容涵蓋食材，纖維，能源，奢侈品牌，傳播，物流，鋼鐵等。

⑤住友商事：2023年世界500強第282位，全稱住友商事株式會社，1919年設(shè)立株式會社。江戶時代以冶銅起家，二戰(zhàn)前是日本三大財閥之一，戰(zhàn)后分拆重組，現(xiàn)在主要涉及化學、基建、房地產(chǎn)、媒體等行業(yè)。

事實上，日本五大商社互相之間有著千絲萬縷聯(lián)系的，在業(yè)務上也是相互融合，推動者日本各行各業(yè)的發(fā)展，是日本的隱形鏈主，都有著非常強勁的現(xiàn)金流，貿(mào)易物流競爭力。

2023年10月份，“股神”巴菲特的老搭檔芒格表示，巴菲特拿數(shù)十億美元押注日本股市的決定“無需動腦筋”，這是一個百年難得一遇的機會，感覺就像是上帝賜予的禮物。

芒格聲稱：“這錢賺的太容易了，就像上帝打開了一個箱子，把錢倒進去一樣?！?/span>

對于投資日本，巴菲特在一檔訪談節(jié)目中稱：“我們投資它們（五大商社）的時候，是抱著長期持有的心態(tài)，而并不是只想持有到下周、下個月或者是明年?！?/span>

二、重振日本經(jīng)濟：岸田打出新資本主義

1990年，日本經(jīng)濟泡沫破裂，從此進入長達三十年之久的低增長時代，被日媒稱為“失去的三十年”。

而此后，從小泉純一郎的“換國計劃”，到安倍晉三的“安倍經(jīng)濟學”，歷任日本首相無不希望將日本從“低增長時代”拉出。

2021年9月，岸田文雄當選日本第100任首相。時隔半年，岸田內(nèi)閣落地招牌政策“新資本主義”，再次試圖讓日本經(jīng)濟從失去的三十年里“回過神來”。

（新資本主義本部事務局掛牌，圖源：日本政府網(wǎng)站）

岸田內(nèi)閣將“新資本主義”的重點，集中在對人的投資與分配、科學技術(shù)與革新、加速創(chuàng)業(yè)與開放式創(chuàng)新等方面。

事實上，日本勞動分配律長期處于下降趨勢，這反映著日本工資長期處于低增長率水平。工資不增加，就不會導致消費，也就無法衍生下一次的增長?！靶沦Y本主義”對人的投資與分配將偏向于促進工資增長，通過提高技能促進勞動力流動等。

科學技術(shù)與革新，則意味著日本將大力擴大科技投資，振興以量子技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、醫(yī)療等為代表的科學技術(shù)。

作為新資本主義的“具體化”，2023年6月，日本政府公布經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略修改草案“新資本主義執(zhí)行計劃”。

“執(zhí)行計劃”中提出，要將人工智能、量子技術(shù)、空間和海洋等尖端重要技術(shù)的實際應用規(guī)模擴大到5000億日元（約合238.9億元）。

（東京街頭的電子股指顯示屏，圖源：路透社）

而“新資本主義”，也或為日本經(jīng)濟帶來了一絲生機？巴菲特投資日本五大商社，大量外資流入，政策+資金，日本鏈主企業(yè)怕是已經(jīng)“樂開了花”。

三、“震中”日本：謀半導體供應鏈高地？

進入2024，日本已經(jīng)發(fā)生上百次大大小小地震，包括兩次6級以上地震。

地處歐亞板塊與太平洋板塊交界的日本，是地震的“震中地帶”，地緣政治的“震中地帶”，同時也是地緣供應鏈博弈的“震中地帶”。

中美博弈之下，日本緊跟美國步伐，短期看是要受益的。

據(jù)《日經(jīng)亞洲評論》2月21日消息，受對中國出口增長拉動，日本2024年1月份出口連續(xù)第二個月增長。其中，芯片制造設(shè)備出口增長27.5%，汽車出口增長31.6%。

該報道稱“美國的貿(mào)易限制刺激了日本芯片產(chǎn)業(yè)的對華業(yè)務?！庇捎诔墒熘瞥痰陌雽w設(shè)備并未受到美國出口限制，很多日本半導體企業(yè)通過向中國出口傳統(tǒng)半導體設(shè)備而獲得利潤。

當前，日本經(jīng)濟向好，是地緣供應鏈受益者，美國對華出口限制反而束縛了美國企業(yè)，給日本企業(yè)創(chuàng)造了機遇。

但在日本政壇卻更多抱著依美遏華的態(tài)勢。2022年3月28日，韓媒先報到，美國政府提議與韓國、日本和臺灣地區(qū)組建“芯片四方聯(lián)盟”（Chip4），目的將中國大陸排除在全球半導體供應鏈之外。

2023年1月27日，排華的美日荷半導體“三邊同盟”協(xié)議簽訂，日本不僅最先落實限制措施，斷供的半導體設(shè)備更是高達23款，推進對華先進科技供應鏈的脫鉤和遏制。

如果日本持續(xù)推進供應鏈等經(jīng)濟問題政治化，中日如果走向脫鉤，“限制”只會加快中國研發(fā)進程。對日本來說，中國仍是不可多得、不可失去的超大規(guī)模買方市場。

早年間，日本對中國機床卡脖子，而如今中國機床取得顯著進展，2023年上半年，中國砍掉了43%的日本機床訂單。據(jù)日媒估算，這直接給日本機床企業(yè)帶來了1112億元巨額損失。

回觀半導體產(chǎn)業(yè)，日本占到中國30%的半導體設(shè)備進口額，東京電子、尼康、日立等日本半導體設(shè)備廠商為中國市場提供光刻機、刻蝕機、檢測設(shè)備、清洗設(shè)備等大大小小的芯片生產(chǎn)鏈。

半導體領(lǐng)域的“斷供”，也必將成為懸在日本頭上的“達摩克里斯之劍”。

參考資料：

1、巴菲特賺翻了！三菱商事宣布超大規(guī)模收購 股價大漲9.7%創(chuàng)歷史新高/金融界

2、日股創(chuàng)新高之際，巴菲特繼續(xù)增持五家日本商社股份/巴倫周刊

3、日本想要讓中國的機床變成廢銅爛鐵？一顆螺絲釘都不要！中國怒砍1112億訂單！/貓咪視野

編輯：景舟