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洞悉物流供應(yīng)鏈
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截止10月31日，國(guó)內(nèi)五大上市快遞公司發(fā)布2021年三季報(bào)。從業(yè)務(wù)量、營(yíng)收、增長(zhǎng)率、利潤(rùn)等各方面綜合來看，五大快遞公司各有千秋。從整體來看，韻達(dá)股份單票價(jià)格環(huán)比回升，核心運(yùn)營(yíng)單票成本持續(xù)下降，單票毛利總體穩(wěn)定，第三季度歸母扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。
前三季度，韻達(dá)股份主營(yíng)收入286.01億元，同比上升23.88%；歸母凈利潤(rùn)7.81億元，扣非凈利潤(rùn)7.06億元。2021年第三季度，韻達(dá)股份單季度主營(yíng)收入103.93億元，同比上升18.51%；單季度扣非凈利潤(rùn)3.15億元，同比上升6.72%。
韻達(dá)股份單票價(jià)格環(huán)比回升
從整體來看，韻達(dá)股份單票價(jià)格環(huán)比回升，核心運(yùn)營(yíng)單票成本持續(xù)下降，單票毛利總體穩(wěn)定，第三季度歸母扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。
回顧韻達(dá)股份2021年月度數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從單票收入看，韻達(dá)股份在今年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月和9月的單票收入分別為2.23元、2.16元、2.19元、2.04元、2.02元、2.02元、2.04元、2.05元和2.14元，除了5月、6月月單票收入保持相同之外，從7月開始，單票收入由2.04元環(huán)比回升，上升到2.05元、2.14元。僅從9月單票收入來看，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)4.4%。
韻達(dá)股份單票收入的回升與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于良性、企業(yè)服務(wù)能力、服務(wù)質(zhì)量不斷提升密切相關(guān)。
從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來看，《國(guó)家郵政局關(guān)于2021年前三季度郵政行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的通報(bào)》顯示：市場(chǎng)集中度指數(shù)保持穩(wěn)定。隨著電商市場(chǎng)規(guī)范化程度提升，電商競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化，對(duì)快遞與包裹市場(chǎng)產(chǎn)生影響。三季度以來，受末端派費(fèi)上漲和成本上升等因素影響，快遞單價(jià)呈現(xiàn)環(huán)比上升。其中，同城從7月的5.4元上升至9月的5.7元，異地從7月的5.5元上升至9月的5.6元，國(guó)際/港澳臺(tái)從7月的61.7元上升至9月的63.2元。從地區(qū)來看，浙江、廣東、河北、福建、河南均出現(xiàn)上漲，其中浙江快遞價(jià)格連續(xù)三個(gè)月上漲。
從企業(yè)服務(wù)能力、服務(wù)質(zhì)量提升來看，前三季度，韻達(dá)股份堅(jiān)持以快遞為核心，按照“服務(wù)全領(lǐng)域、激活全要素，打造雙高地、暢通雙循環(huán)”的工作思路，在國(guó)際、供應(yīng)鏈、末端、冷鏈、優(yōu)遞達(dá)等方面延伸發(fā)展，不斷夯實(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，通過全程全網(wǎng)的業(yè)務(wù)融合、資源共享、讓韻達(dá)股份的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，核心運(yùn)營(yíng)單票成本持續(xù)下降。這也是韻達(dá)股份單票毛利總體穩(wěn)定，第三季度歸母扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的重要原因。
此外，從1-9月份以來，國(guó)家郵政局披露的申訴率、有效申訴率數(shù)據(jù)來看，總體上可比同行持續(xù)領(lǐng)先。從申訴率來看，1-9月，韻達(dá)股份在可比同行中，始終保持在低位，在百萬(wàn)件分之二以下，與最高百萬(wàn)分之七的申訴率相比，領(lǐng)先近5個(gè)點(diǎn)，這說明客戶對(duì)韻達(dá)股份的申訴較少；與之相對(duì)應(yīng)的是，1-9月，韻達(dá)股份在可比同行中，有效申訴率也始終保持在低位。這得益于韻達(dá)股份在轉(zhuǎn)運(yùn)中心的自動(dòng)化、信息化技術(shù)的大力投入。同時(shí)，也得利于韻達(dá)全網(wǎng)網(wǎng)點(diǎn)在轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中持續(xù)的系統(tǒng)、設(shè)備投入，在提升業(yè)務(wù)效率的同時(shí)，讓網(wǎng)絡(luò)更有溢價(jià)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
韻達(dá)股份單票收入的回升有利于韻達(dá)股份通過成本領(lǐng)先策略，繼續(xù)推進(jìn)“產(chǎn)品分層”，加大韻達(dá)特快、增值服務(wù)等高附加值產(chǎn)品客戶拓展力度，持續(xù)打造具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的綜合快遞物流服務(wù)商。同時(shí)，也更有利于韻達(dá)股份通過差異化的競(jìng)爭(zhēng)和多元化的服務(wù)，打造更具性價(jià)比的服務(wù)品質(zhì)，提升客戶體驗(yàn)。
同時(shí)，相關(guān)地方和企業(yè)調(diào)整派費(fèi)也為行業(yè)的健康發(fā)展帶來利好。中金公司認(rèn)為，面對(duì)依靠成本競(jìng)爭(zhēng)、電商平臺(tái)施加影響以及潛在進(jìn)入者等因素綜合影響形成的競(jìng)爭(zhēng)格局，國(guó)家近期出臺(tái)的一系列政策有望帶來由競(jìng)爭(zhēng)格局驅(qū)動(dòng)的基本面拐點(diǎn)，而目前市場(chǎng)預(yù)期和市值仍處于底部的龍頭快遞公司有望迎來估值和業(yè)績(jī)的逐步修復(fù)。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型，助力韻達(dá)股份精細(xì)化經(jīng)營(yíng)
隨著韻達(dá)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的升級(jí)，有助于推動(dòng)韻達(dá)股份在精細(xì)化經(jīng)營(yíng)方面的提升。截止目前，韻達(dá)股份在建立基礎(chǔ)業(yè)務(wù)系統(tǒng)之外，正在將公司的經(jīng)營(yíng)持續(xù)裝入計(jì)算機(jī)中。
韻達(dá)股份推進(jìn)在轉(zhuǎn)運(yùn)中心、加盟商及大型網(wǎng)點(diǎn)上線自動(dòng)化分揀設(shè)備，大幅提升網(wǎng)點(diǎn)端的分揀和處理能力，推廣“指環(huán)王”掃描槍、“快手”設(shè)備等高科技工具，幫助網(wǎng)點(diǎn)提高產(chǎn)能容量、提升操作效率、降低經(jīng)營(yíng)成本；同時(shí)，還向業(yè)務(wù)員配備手持終端等職能終端，幫助業(yè)務(wù)員提升一站式攬收能力。同時(shí)，公司持續(xù)推進(jìn)“IT賦能”，為加盟商量身定制的移動(dòng)化辦公APP上線，“韻鏢俠”系統(tǒng)不斷強(qiáng)化，協(xié)助網(wǎng)點(diǎn)信息化管理，助力快遞員最后一公里，為網(wǎng)點(diǎn)彈性補(bǔ)充末端配送人員。
以數(shù)字化賦能為例，韻達(dá)股份搭建了“履約監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)中心”，推動(dòng)快遞服務(wù)履約指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化、可視化，實(shí)現(xiàn)對(duì)快遞服務(wù)履約指標(biāo)的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)、履約監(jiān)控和異常數(shù)據(jù)預(yù)警，滿足業(yè)務(wù)方從消費(fèi)者下單到訂單履約完成。同時(shí)，韻達(dá)股份持續(xù)加強(qiáng)智能化設(shè)備技術(shù)迭代，通過對(duì)樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心格口改造、軟件系統(tǒng)升級(jí)、RFID（射頻識(shí)別技術(shù)）優(yōu)化應(yīng)用等，分揀效率提升14%。
末端服務(wù)、快遞進(jìn)村，拓展韻達(dá)股份新的增長(zhǎng)點(diǎn)
隨著末端多元協(xié)同和“快遞進(jìn)村”工作的推進(jìn)，韻達(dá)股份正加快構(gòu)筑網(wǎng)點(diǎn)、蜜罐智能快遞柜、韻達(dá)快遞超市、共配門店等多元化末端服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。韻達(dá)股份通過構(gòu)建多種模式相結(jié)合、互為補(bǔ)充的末端投遞服務(wù)新格局，一方面既能向客戶提供分層的多元化、商業(yè)化服務(wù)，服務(wù)能力持續(xù)躍升，用戶多元化消費(fèi)需求不斷得到滿足；另一方面，又極大提高末端服務(wù)效率和服務(wù)能力，明顯降低快遞小哥的單票履約勞動(dòng)工時(shí)。
截至2020年末，韻達(dá)股份在全國(guó)擁有3875個(gè)加盟商及32624個(gè)網(wǎng)點(diǎn)及門店（含加盟商）；服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，地級(jí)以上城市除青海的玉樹、果洛州和海南的三沙市外已實(shí)現(xiàn)100%全覆蓋。
同時(shí)，通過升級(jí)末端服務(wù)、推進(jìn)快遞進(jìn)村，韻達(dá)股份正在拓展新的增長(zhǎng)點(diǎn)。韻達(dá)股份持續(xù)推動(dòng)“快遞下鄉(xiāng)進(jìn)村”， 讓廣大農(nóng)民在家門口就能收寄快件，享受便捷、高效的快遞服務(wù)體驗(yàn)。同時(shí)，讓田間地頭的農(nóng)產(chǎn)品走出去，走上城市的餐桌。截至2020年末，縣級(jí)以上區(qū)域覆蓋率96.40%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋率達(dá)97.68%。面對(duì)農(nóng)村地區(qū)件量少、成本高等現(xiàn)實(shí)難題，韻達(dá)股份正通過郵快合作、快快合作、交快合作、快商合作及共配等多種方式推進(jìn)“快遞進(jìn)村”工作，集多方力量，實(shí)現(xiàn)資源共享、互利共贏，織就了一張密實(shí)的鄉(xiāng)村快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步提升了服務(wù)農(nóng)村地區(qū)的能力。
招商證券認(rèn)為，目前線上消費(fèi)需求仍然旺盛，行業(yè)業(yè)務(wù)量增速穩(wěn)定，在政策紅利和派費(fèi)調(diào)整的雙重作用下，行業(yè)單價(jià)有所上行，整體將進(jìn)入良性發(fā)展通道；安信證券則認(rèn)為，在政策監(jiān)管加強(qiáng)背景下，以及行業(yè)旺季效應(yīng)下，價(jià)格底部確定，隨著價(jià)格中樞的上移，電商快遞業(yè)績(jī)彈性較大。因此，隨著價(jià)格監(jiān)管政策生效，疊加各大快遞公司回歸理性，價(jià)格戰(zhàn)有望趨于緩和，整體盈利水平有望逐步回暖。
