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洞悉物流供應(yīng)鏈
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“財務(wù)造假違規(guī)信息披露案件時有發(fā)生。供應(yīng)鏈金融、商業(yè)保理等新業(yè)態(tài)、新模式逐漸成為掩蓋造假的‘馬甲’，個別案件呈現(xiàn)系列化發(fā)展態(tài)勢。”
今年9月，證監(jiān)會稽查局副局長劉永強如此警告，言猶在耳。而近日，有媒體發(fā)布《國聯(lián)股份的驚天謊言？客商復(fù)雜交織背后“隱現(xiàn)” 融資性貿(mào)易網(wǎng)》一文，文中質(zhì)疑上市公司國聯(lián)股份涉嫌利用融資性貿(mào)易助推業(yè)績。
受此文影響，股市引發(fā)連鎖效應(yīng)，11月25日，國內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)國聯(lián)股份股市開盤即出現(xiàn)一字跌停，截止收盤仍然跌停，股價跌至113.52%，下跌10%。
11月25日上午，上海證券交易所向國聯(lián)股份發(fā)布《問詢函》，對有關(guān)媒體報道的關(guān)于國聯(lián)股份融資性貿(mào)易的質(zhì)疑，列出了5項問詢，要求其進行核實并披露。
1、 媒體分析質(zhì)疑融資性貿(mào)易的幾個點？
作為國內(nèi)大型B2B電子商務(wù)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，也是首批“全國供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用示范企業(yè)”，“2021中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)百強榜前十強”，國聯(lián)股份在今年9月還位列全國工商聯(lián)“2022中國民營企業(yè)500強榜單”第311位。
上述媒體文章提到國聯(lián)股份的融資性貿(mào)易，是一種買賣回購式融資性貿(mào)易模式。其主要特征為提供資金的國有企業(yè)與使用資金的民營企業(yè)訂立買賣合同，國有企業(yè)先支付貨款取得商品的所有權(quán)；同時雙方約定在一定期限后，民營企業(yè)再以高于當(dāng)前交易的價格將商品買回。
該媒體發(fā)現(xiàn)，國聯(lián)股份與其客戶北京億兆華盛股份有限公司擁有共同的國企客戶山東東岳飛達物流有限公司，并通過該國企的串聯(lián)，共同編織一張“融資性貿(mào)易”網(wǎng)。
在這張網(wǎng)中呈現(xiàn)出幾個融資性貿(mào)易的特征。
首先，融資性貿(mào)易的資金需求方“浮現(xiàn)”。即億利潔能流動性已經(jīng)處于較為緊張狀態(tài)，一方面，自2017年以來，億利潔能的業(yè)績增長開始陷入瓶頸；另一方面，億利潔能大股東處于高質(zhì)押階段，上市公司的債務(wù)不斷攀升。
其次，國有企業(yè)作為資金優(yōu)勢方出現(xiàn)在交易鏈條。東岳飛達是國聯(lián)股份2020年第三大客戶，銷售額為5.51億元，而東岳飛達也是億利潔能2020年貿(mào)易板塊的第二大客戶，銷售額為3.63億元。在這期間，媒體認為國企常以高預(yù)付低預(yù)收方式給相關(guān)方資金輸血。
第三，似乎存在人為增加交易環(huán)節(jié)，該媒體認為國企東岳飛達同時與億利潔能及國聯(lián)股份參與交易頗為不解，而且億利潔能與國企東岳飛達進入國聯(lián)股份的貿(mào)易鏈條也令人困惑。
在將三方的資金回流鏈條進行分析后，文中做出一個大膽假設(shè)，在“國聯(lián)股份-東岳飛達-億利潔能的”貿(mào)易鏈路中，首先通過第一層“國聯(lián)股份-東岳飛達”的貿(mào)易鏈路形成第一層資金循環(huán)；然后再將這層循環(huán)進一步嵌入“國聯(lián)股份-東岳飛達-億利潔能的”貿(mào)易鏈路中。該媒體表示，以上僅僅都是假設(shè)，國聯(lián)股份究竟有沒有參與融資性貿(mào)易很難給出定論。
2、國聯(lián)股份回應(yīng)不涉供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)
國聯(lián)股份參與貿(mào)易的這張“網(wǎng)”到底是否為融資性貿(mào)易？
目前，針對媒體質(zhì)疑的幾點，上交所在《問詢函》中要求國聯(lián)股份詳細披露其與億利潔能、山東東岳飛達物流歷年相關(guān)的交易情況，包括但不限于交易時間、交易內(nèi)容、貨物交付、結(jié)算方式、交易金額、交易款項支付、期末往來款余額等。
針對上交所的問詢，截止發(fā)稿，國聯(lián)股份未做出回應(yīng)。
值得注意的是，今年9月消息，證監(jiān)會稽查局副局長劉永強稱，“從近期證監(jiān)會依法查辦案件看，財務(wù)造假違規(guī)信息披露案件時有發(fā)生。供應(yīng)鏈金融、商業(yè)保理等新業(yè)態(tài)、新模式逐漸成為掩蓋造假的“馬甲”，個別案件呈現(xiàn)系列化發(fā)展態(tài)勢?！?/p>
那么，國聯(lián)股份是否涉及供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)？
9月23日，有投資者向國聯(lián)股份提問， 針對公司毛利率２個點，卻有大額應(yīng)收賬款出現(xiàn)，這部分應(yīng)收賬款是否有第三方給到下游客戶做了相應(yīng)的授信擔(dān)保？國聯(lián)股份在回復(fù)中表示，公司目前不涉及供應(yīng)鏈金融的相關(guān)業(yè)務(wù)，不存在第三方授信擔(dān)保。
值得注意的是，國聯(lián)股份在上半年財報中關(guān)于風(fēng)險公告時，其中一項為“預(yù)付賬款較高風(fēng)險”。其表示隨著多多平臺的交易量和客戶訂單的快速增長，公司網(wǎng)上商品交易業(yè)務(wù)對于商品供應(yīng)量的需求不斷增加，需要通過預(yù)付貨款方式保障貨物供給。
因此，公司預(yù)付賬款增長較快且占總資產(chǎn)的比例較高。數(shù)據(jù)顯示，上半年國聯(lián)股份預(yù)付賬款 276,422.23 萬元，占總資產(chǎn)的比例 23.60%。
掌鏈小編發(fā)現(xiàn)，國聯(lián)股份2020年中報、2021年中報、2022年中報數(shù)據(jù)來看，其預(yù)付款項同比增長均在90%以上。但從預(yù)收款項來看，2022年中報顯示為282.22萬。預(yù)付款項與預(yù)收款項數(shù)據(jù)差別巨大。長時間看，國聯(lián)股份或存在墊資風(fēng)險。
3、國聯(lián)股份營收保持高速增長
據(jù)了解，國聯(lián)股份作為B2B電商和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。專注工業(yè)電商，以產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化為支撐，為相關(guān)行業(yè)提供工業(yè)品和原材料的線上商品交易、商業(yè)信息服務(wù)和數(shù)字技術(shù)服務(wù)。
目前，旗下包括B2B信息服務(wù)平臺國聯(lián)資源網(wǎng)、B2B 垂直電商平臺、以及數(shù)字技術(shù)平臺國聯(lián)云、元企等板塊。其中，垂直電商平臺包括涂多多、衛(wèi)多多、玻多多、紙多多、肥多多、糧油多多、芯多多、醫(yī)械多多等，為多產(chǎn)業(yè)上下游提供網(wǎng)上商品交易業(yè)務(wù)。
2021年國聯(lián)股份入選首批“全國供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用示范企業(yè)”。2022年國聯(lián)股份名列2022中國民營企業(yè)500強和中國服務(wù)業(yè)民營企業(yè)100強！
據(jù)市值風(fēng)云APP報道，自上市以來，國聯(lián)股份持續(xù)推進各種融資事項，目前累計融資近30億元，分紅僅1億元。
國聯(lián)股份報告顯示，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入183.92億元，同比增長94.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.55億元，同比增長108.38%。而三季度毛利率略有下降，主要系行業(yè)經(jīng)營承壓，主動讓利上下游提升產(chǎn)業(yè)影響力。
如果從增長速度來看，短短幾年時間，國聯(lián)股份的營收實現(xiàn)從幾十億到幾百億的大漲，股價自上市以來漲超20倍，公司持續(xù)保持高速發(fā)展態(tài)勢。
從其盈利模式來看，國聯(lián)股份主要通過三大途徑，即國聯(lián)資源網(wǎng)獲得信息服務(wù)收入、多多電商商品交易收入、國聯(lián)云技術(shù)服務(wù)收入等。
編輯：雨亦
